电子元器件行业“走进5G新时代”系列深度研究之四：从苹果手机X_LCP天线看5G对智能机影响

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 “走进 5G 新时代”系列深度研究之四 ——从 iPhone X LCP 天线看 5G 对智能机影响 ■5G 将成为改变社会生活的通用技术，也将带来电子行业多维度升级。而在产业的升级换代过程中，必然孕育着充分的技术变化、生产工艺变化、产业链供应格局变化，由此带来的变局将涌现出诸多行业机遇。 ■iPhone X 采用新型天线设计预示行业演变。天线是发射和接收电磁能量的载体，伴随着智能手机支持的通信频段增加、下载速率提升，手机天线从单一的功能性器件逐步升级为由多个元器件、零组件构成的完备天线系统。iPhone X 采用的 LCP 基材的 FPC 作为天线的组成部分，预示着以苹果为代表的智能手机企业对于天线设计复杂度升级，一方面天线设计附加值大幅增加，同时要求手机天线配套厂商的技术和工艺升级，另一方面带动高频率、低损耗 FPC 需求增加，FPC 厂商迎来新的机遇与挑战。 ■天线数量增加贯穿 5G 进程。目前 4G 手机主流采用 2 天线，预计 4天线手机将为 2018 年主流，天线数量翻倍。据 GSA 统计，截至 2017年 10 月，全球已经有超过 80 个 4x4 MIMO 试验和商用网络正在推进中。2017 年三星发布的 S8 采用 4 天线 MIMO 技术，成为业界首款下载速率达到 1Gbps 的智能手机。此外，在 2017 年间，华为、小米、索尼、HTC、LG、夏普、中兴均有 4 天线手机新品面市发售。4 天线将成为 4G 升级、5G 初期的标准配臵，由此也带来射频连接器件的需求翻倍。伴随 5G深入开展，未来手机 8 天线、16 天线设计也将陆续出现。 ■架构复杂度升级，射频前端量价齐升。4G 手机 2 个天线对应 2 条射频通路。4 天线将配臵 4 条射频通路，意味着射频前端器件的需求将实现适应性增长。Yole 预计，射频前端市场规模将从 2016 年的 101 亿美元增长到 2022 年的 228 亿美元，CAGR 达到 14%。其中滤波器市场规模占比最高，预计从 2016 年的 52 亿美元增长到 2022 年的 163 亿美元，CAGR 达到 21%。在射频前端器件被海外厂商垄断的大背景下，手机滤波器有望成为国产厂商实现率先突围的方向。 ■5G 建设周期内，本土 PCB/FPC 企业有望充分受益。中兴通讯为 5G研发的新型基站天线，天线振子不仅在数量上提升到 64 个，而且均采用 PCB 结构。我们预计全球 5G 基站数量达到 850 万个，对应全球基站天线用 PCB 市场空间达到 510 亿元。在国家对于 5G 产业的大力推动和支持下，同时在华为、中兴通讯的技术引领下，中国 5G 将实现全球范围内通信代际升级的弯道超车，在这一过程中，本土 PCB 企业有望率先受益，获得快速发展。 Tabl e_Title 2018 年 03 月 05 日 电子元器件 Tabl e_BaseInfo 行业深度分析 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Tabl e_FirstStock 首选股票 目标价 评级 002384 东山精密 40.00 买入-A 603228 景旺电子 64.20 买入-A 600183 生益科技 20.40 买入-A 002916 深南电路 85.00 买入-A 002463 沪电股份 7.00 买入-A 002217 合力泰 15.19 买入-A 002475 立讯精密 28.00 买入-A 300136 信维通信 62.32 买入-A 300679 电连技术 123.30 买入-A Tabl e_Chart 行业表现 资料来源：Wind 资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 -3.00 1.40 -19.31 绝对收益 -9.03 0.81 -2.14 孙远峰 分析师SAC 执业证书编号：S1450517020001 sunyf@essence.com.cn 010-83321079 夏庐生 分析师 SAC 执业证书编号：S1450517020003 xials@essence.com.cn 021-35082732 胡又文 分析师 SAC 执业证书编号：S1450511050001 huyw@essence.com.cn 021-35082010 焦娟 分析师 SAC 执业证书编号：S1450516120001 jiaojuan@essence.com.cn 021-35082012 张大印 报告联系人 zhangdy@essence.com.cn 相关报告 智 能 音 箱 的 小 概 念 与 大 未 来 2018-01-14 新兴技术共振进口替代，迎来全产业链投资机会 2017-06-29 行业应用础润而雨，无线充电蓄势待发 2017-06-22 全面屏全面来袭，行业突变孕育新机2017-06-21智 能 化 驱 动 发 展， 安 防 开启 新 篇 章2017-06-11-5%0%5%10%15%20%25%2017-032017-072017-11电子元器件 沪深300 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 ■投资建议：总体上，我们看好“PCB/FPC”和“天线和射频前端”两个主要方向，预计在 5G 产业链中将深度受益，重点推荐： ①东山精密（苹果 FPC 主力供应商、华为基站天线供应商）；景旺电子（PCB 内资龙头企业）；生益科技（高性能覆铜板国内龙头）；深南电路和沪电股份（通信基站业务占比较高）；合力泰（FPC 优质厂商、无线充电核心优势）。 ②立讯精密（基站天线、手机天线双向布局）；信维通信（手机天线龙头，投入射频滤波器研发生产，有望实现射频前端国产替代）；电连技术（国内射频连接器龙头）。 ③建议关注硕贝德（天线），顺络电子（射频分立器件、高 Q 电感），麦捷科技（切入手机射频滤波器） ■风险提示：宏观经济下行，5G 行业发展不及预期。 行业深度分析/电子元器件3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. iPhone X 采用 LCP 天线预示哪些变化？ ............................................................................... 51.1. 手机天线进化之路，从功能组件到完备系统 ................................................................. 5 1.1.1. 第一个问题：iPhone X 支持哪些频段？ .............................................................. 6 1.1.2. 第二个问题：iPhone X 的天线是如何构成的？ ................................................... 7 1.2. 什么是“LCP 天线”？ ......................................................