计算机行业：当前投资机会重点仍是低估值成长

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 11 Xml [Table_Page] 投资策略周报|计算机 证券研究报告 [Table_Title] 计算机行业 当前投资机会重点仍是低估值成长 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 核心观点：1.过去一个月全行业整体持续回调，但部分领域成长可持续估值较低的个股有相对表现。符合我们三月初以来行业观点的判断：（1）进入财报季，占比较大的 To G 类公司业绩可能较预期偏低，前期我们亦判断今年公共部门的 IT 方面支出可能较预期偏低，业绩预期因素将影响计算机行业指数的整体表现；（2）另一方面，市场化驱动的领域有不同表现和前景，其中，工业软件和智能汽车有较强的独立成长性和可接受的估值水平；金融 IT 存在比较大的结构性预期差。而 AI方面，国内市场的算力部分因为仍处于供应链空窗期，所以当前位置看有一定的机会成本和调整压力；AI 应用方面尚有较长的投入期和商业化方面的挑战。2.当前观点：（1）兼顾成长性和估值，把握预期差机会；（2）关注工业软件、智能汽车和金融 IT 存在的投资机会；（3）对全行业表现总体持谨慎态度，AI 相关暂时还缺少估值提升因素。3.此外，近期发布的监管文件如《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》和沪深北交易所就上市公司重大资产重组审核规则等业务规则修订向市场公开征求意见等文件均指向加大并购重组改革力度，多措并举活跃并购重组市场；同时要进一步削减“壳”资源价值。对小市值平庸公司的炒作有遏制作用。4.当前重点推荐公司：顶点软件、德赛西威、金蝶国际、宝信软件、赛意信息、能科科技和佳发教育等。 ⚫ 重点领域：1. 智能驾驶板块，继续重点推荐德赛西威。2.企业级软件板块，重点推荐从 1 到 N 的智能制造和企业管理软件服务公司，宝信软件、赛意信息以及能科科技，重点关注设计工具类从 0 到 1 的中望软件、税友股份。3. 关注港股金蝶国际价值修复机会，业绩韧性强，业绩拐点已然来临。4. 金融 IT 板块，推荐顶点软件、同花顺和指南针，行业 IT 支出的结构性特点和个股 alpha 仍存在较大预期差。5.推荐佳发教育。6. AI 板块，算力重点标的寒武纪，应用整体商业化挑战较大，且在财报季，缺乏参考锚的主题性交易机会波动较大，可关注万兴科技。7. 医疗 IT 板块，23 年至今订单数量与金额较 22 年有大幅增长，与 21 年基本持平，我们认为，未来下游需求将会进一步回暖。 ⚫ 风险提示：财报季预期不高，从成长性看大量传统业务类型公司存在估值陷阱；风险偏好较低；面向公共部门的传统 IT 公司下游需求不振。 [Table_Grade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2024-04-14 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 刘雪峰 SAC 执证号：S0260514030002 SFC CE No. BNX004 021-38003675 gfliuxuefeng@gf.com.cn 分析师： 吴祖鹏 SAC 执证号：S0260521040003 021-38003656 wuzupeng@gf.com.cn 请注意，吴祖鹏并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 相关研究： 计算机行业:应用主题难成气候、当前宜看重业绩持续性和相对估值的机会 2024-03-31 计算机行业:从 Kimi 到Hitachi、从中望到顶点 2024-03-24 计算机行业:医疗 IT 订单跟踪：行业需求回暖，2023 年以来订单延续景气态势 2024-03-21 [Table_Contacts] -50%-39%-28%-18%-7%4%04-2306-2309-2311-2301-2404-24计算机沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 11 [Table_PageText] 投资策略周报|计算机 [Table_impcom] 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2023E 2024E 2023E 2024E 2023E 2024E 2023E 2024E 卫宁健康 300253.SZ CNY 6.61 2023/05/17 买入 15.87 0.20 0.31 33.05 21.32 20.71 14.34 7.60 10.60 浪潮信息 000977.SZ CNY 37.85 2023/11/05 增持 32.81 1.09 1.25 34.72 30.28 23.55 21.63 8.90 9.20 宝信软件 600845.SH CNY 37.11 2023/12/26 买入 50.75 1.13 1.44 32.84 25.77 25.97 21.01 23.00 22.60 中科创达 300496.SZ CNY 46.90 2023/10/22 买入 85.68 1.71 2.20 27.43 21.32 24.05 20.16 6.90 8.20 德赛西威 002920.SZ CNY 131.92 2024/03/28 增持 142.94 2.79 4.08 47.28 32.33 33.94 30.47 19.50 22.20 佳发教育 300559.SZ CNY 11.60 2024/04/11 买入 17.52 0.33 0.50 35.15 23.20 30.29 21.07 11.00 14.30 恒生电子 600570.SH CNY 20.52 2024/03/29 增持 27.53 0.75 0.92 27.36 22.30 25.24 20.00 17.70 17.90 金山办公 688111.SH CNY 295.99 2024/03/21 增持 388.66 2.86 3.55 103.49 83.38 112.41 74.78 13.20 14.20 道通科技 688208.SH CNY 22.98 2024/04/03 买入 31.46 0.40 1.05 57.45 21.89 16.83 14.96 5.60 12.80 紫光股份 000938.SZ CNY 20.02 2023/11/01 买入 30.85 0.77 0.90 26.00 22.24 13.73 12.21 6.50 7.00 赛意信息 300687.SZ CNY 16.52 2024/01/31 买入 24.97 0.68 0.83 24.29 19.90 19.25 15.65 10.30 11.30 石基信息 002153.SZ CNY 6.52 2023/10/31 买入 15.26 0.00 0.05 - 13