农林牧渔行业月度报告：基本面逐步改善，继续推荐畜禽养殖板块

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告基本面逐步改善，继续推荐畜禽养殖板块 2019 年 07 月 07 日评级 领先大市 评级变动： 维持 行 业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 农林牧渔 3.19 -6.81 44.20 沪深 300 9.22 -4.16 15.69 刘 丛丛 分 析师 执业证书编号：S0530519060001 liucc@cfzq.com 0731-89955776 相 关报告 1 《农林牧渔：农业 2019 年 5 月行业跟踪：猪价趋势性上涨行情开启，继续推荐畜禽养殖板块》 2019-06-13 2 《农林牧渔：农林牧渔 2019 年中期投资策略：拥抱周期，坚守价值》 2019-06-03 3 《农林牧渔：农业 2019 年 4 月行业跟踪：猪价上 涨 阶 段 将 至 ， 继 续 推 荐 畜 禽 养 殖 板 块 》 2019-05-14 重 点股票 2018A 2019E 2020E 评 级 EPS PE EPS PE EPS PE 温氏股份 0.74 49.51 1.63 22.68 3.25 11.33 推荐 牧原股份 0.25 244.72 1.92 31.84 5.52 11.05 推荐 新希望 0.40 46.08 0.73 25.35 1.28 14.57 推荐 正邦科技 0.08 218.15 0.89 20.22 2.12 8.38 推荐 圣农发展 1.21 22.06 1.87 14.33 1.99 13.47 推荐 海大集团 0.91 31.70 1.15 25.04 1.61 17.90 谨慎推荐 天邦股份 -0.49 -35.91 0.76 19.31 2.00 9.167.32 谨慎推荐 资料来源：财富证券 投资要点： 2019 年 6 月份，农林牧渔（申万）指数下跌 8.03%，跑输沪深 300、创业板指、中小板指数 16.46、13.73、15.94 个百分点，在申万 28 个一级子行业中排名第 28 位。截至到 2019 年 6 月底农林牧渔板块 PE（TTM，剔除负值）中值为 44.22 倍，相对 A 股估值溢价为 1.33 倍。 目前非洲猪瘟疫情导致的生猪供给缺口仍在逐步扩大，随着四川、湖北、湖南疫情导致的抛售结束以及下游消费的逐步回暖，未来猪价有望加速上涨，养猪板块及加速布局养猪业务的饲料板块盈利有望明显改善，而禽养殖板块在替代性需求提升背景下，下半年高景气度有望延续。维持对行业的“领先大市”评级。投资策略上，畜禽养殖板块仍是当前配置首选，同时建议关注细分子板块优质个股。1）短期调整有望结束，养猪股仍处于配置第二阶段。据猪易数据统计，2019 年 7 月 5 日，全国外三元生猪均价 17.26 元/公斤，整体较为平稳，但地区间差异明显。从全国生猪供给情况来看，由于 2018 年四季度非洲猪瘟疫情开始大范围爆发，而此阶段的能繁母猪存栏量直接影响9-10 月份之后的生猪出栏，因此我们预计三四季度生猪供给缺口将不断扩大，猪价有望加速上涨。同时，养猪上市公司股价在经历前期大幅调整之后，头均市值距离历史最高头均市值空间进一步提升，继续推荐生猪养殖龙头温氏股份(300498)、牧原股份(002714)，以及正邦科技(002157)、天邦股份(002124)、新希望(000876)等弹性品种。2）价格企稳回升，下半年禽链价格仍有望回升。6月份以来，因学校放假导致鸡肉需求偏弱，白羽肉鸡鸡价持续回落，而鸡苗因产量回升、短期补栏偏弱，苗价快速下跌。但从 6 月底开始，随着养殖户农忙的结束，鸡苗销售有所好转，价格开始企稳回升。鸡肉价格方面，目前仍处于消费淡季，短期内鸡价仍以偏弱为主，但随着经销商库存的逐步消化以及下半年鸡肉替代性需求的提升，下半年禽链价格仍有望保持相对高位。继续推荐圣农发展（002299） ，并建议关注益生股份（002458）、民和股份（002234）、仙坛股份（002746）。3）择优布局业绩稳健增长个股。饲料板块推荐竞争优势明显的水产饲料龙头海大集团(002311)；疫苗板块建议关注生物股份(600201)、普莱柯(603566)。风 险提示：疫情风险、自然灾害影响、产业政策变化等。-14%-4%6%16%26%36%46%56%2018-072018-112019-03农林牧渔沪深300行业月度报告 农林牧渔 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 内容目录 1 市场回顾 .................................................................................................................. 4 1.1 整体情况 .................................................................................................................................................. 4 1.2 子行业情况.............................................................................................................................................. 5 1.3 个股情况 .................................................................................................................................................. 5 2 行业估值 .................................................................................................................. 5 3 行业数据跟踪 ........................................................................................................... 6 3.1 主粮类....................................................................................................................................................... 6 3.2 豆类 .............................................