电力设备行业周报：电力设备行业报告3月组件出口继续修复，宁德时代业绩再超预期

证券研究报告：电力设备|行业周报 2024 年 4 月 21 日 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业投资评级 强于大市|维持 行业基本情况 收盘点位 6363.53 52 周最高 9175.2 52 周最低 5387.54 行业相对指数表现 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:王磊 SAC 登记编号:S1340523010001 Email:wanglei03@cnpsec.com 分析师:虞洁攀 SAC 登记编号:S1340523050002 Email:yujiepan@cnpsec.com 分析师:贾佳宇 SAC 登记编号:S1340523070002 Email:jiajiayu@cnpsec.com 近期研究报告 《湖北电力现货市场 4 月 16 日起开展第二轮长周期结算试运行》 - 2024.04.15 电力设备行业报告 （2024.4.15-2024.4.19） 3 月组件出口继续修复，宁德时代业绩再超预期 ⚫ 光伏 3 月组件出口继续修复，单月出口量约 24GW。本周海关总署发布太阳能电池产品（主要为电池+组件）3 月出口数据，出口金额32.19 亿美元，同环比分别为-40%、15%，按照组件出口额占比 91%测算，3 月组件出口额约 29 亿元，对应 GW 数约为 24.4GW，同环比分别为 12%、15%，考虑到同期基数为全年最高，后续受组件海外库存问题影响，出口规模下降较为明显，24 年库存问题逐步消化以及跌价带来的需求刺激，预期全年组件出口有望实现 30%以上增长。 ⚫ 风电 2023 年国内新增风机吊装 79.37GW，同比增长 59%。本周，CWEA 正式发布《2023 年中国风电吊装容量统计简报》，2023 年国内新增吊装装机 14187 台，容量 79.37GW，同比增长 59.3%，其中陆风吊装 72.19GW，海风吊装 7.18GW。份额方面，CR5 为 73.8%，CR10 为98.6%，金风、远景新增装机 15.67、14.88GW，排名前二，市占率接近 20%，运达、明阳约为 10GW，市占率 13%，三一 7.41GW，市占率9.3%。海外方面，23 年国内风机出口 3.67GW，同比增长 60%，其中金风、远景出口分别为 1.7、1.6GW，占据主要出口市场地位。 ⚫ 新能源车 宁德时代一季报再超预期。2024 年一季度，公司实现归母净利105.10 亿元，同比+7%，环比-19%；实现扣非归母净利 92.47 亿元，同比+19%，环比-29%。均高于此前市场预期。截至一季度末，公司货币资金约 2886 亿元，相比 2023 年末再增长；经营性现金流净额约 284 亿元，同比增长约 35%。公司在手现金充沛，体现了公司优秀的上下游议价能力和资金规模优势。24Q1，公司电池销量约 95Gwh，同比增长约 35%。其中，动力约 76Gwh，占 80%；储能约 19Gwh，占20%。我们测算公司平均单位盈利约 0.1 元/wh，盈利能力稳健。 ⚫ 风险提示： 各国政策变化；下游需求不及预期；新技术发展不及预期；产业链材料价格波动风险；行业竞争加剧风险。 重点公司盈利预测与投资评级 代码 简称 投资评级 收盘价 （元） 总市值 （亿元） EPS（元） PE（倍） 2023E 2024E 2023E 2024E 300750.SZ 宁德时代 增持 190.8 8393.4 10.0 10.7 19.0 17.8 603659.SH 璞泰来 买入 18.4 392.5 0.9 1.2 20.6 14.9 002459.SZ 晶澳科技 增持 14.8 489.2 2.8 3.5 5.3 4.2 002276.SZ 万马股份 增持 8.4 87.0 0.5 0.6 15.6 13.3 002531.SZ 天顺风能 增持 9.5 171.2 1.0 1.4 9.3 7.1 资料来源：iFinD，中邮证券研究所（注：未评级公司盈利预测来自 iFinD 机构的一致预测） -40%-36%-32%-28%-24%-20%-16%-12%-8%-4%0%2023-042023-072023-092023-112024-022024-04电力设备沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 行情回顾................................................................................. 4 1.1 板块行情 ............................................................................. 4 1.2 个股走势 ............................................................................. 5 2 光伏 .................................................................................... 8 2.1 价格情况 ............................................................................. 8 2.2 行业分析 ............................................................................. 9 3 风电 ................................................................................... 10 3.1 行业分析 ............................................................................ 10 4 新能源车................................................................................ 11 4.1 公司公告及行业新闻 .................................................................. 11 4.2 核心原材料价格 ...................................................................... 12 5 风险提示................................................................................ 14 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图表目录 图表