游戏行业系列研究一：SLG品类深度解析

请阅读最后评级说明和重要声明 1 / 25 [Table_MainInfo] ┃研究报告┃ 媒体Ⅱ行业 2019-7-4 游戏行业系列研究一：SLG 品类深度解析 行业研究┃深度报告评级 看好 维持 报告要点 SLG 游戏具备长周期、高流水、高粘性的特点SLG(Simulation Game，模拟经营游戏)是一种大的游戏类型，在大部分场合特指策略类游戏，SLG 游戏的基本要素包括：战争对抗、掠夺扩张、策略选择，根据现有的 SLG 产品的不同玩法及特点，我们将 SLG 类型产品分为 4 类：COK类，率土之滨类，七雄类，COC 类。SLG 游戏的玩法设计上以 PVP 和战略对抗为主，注重社交属性，SLG 游戏的玩法特点反应到运营数据上，生命周期更长，流水更高，粘性更强，主要运营指标均表现出色。国内游戏市场结构转换，出海 SLG 发力，SLG 将承载更多份额端游 IP 改编手游一直是手游行业的一个重要组成部分，占据 40%以上的市场份额。截至目前，二线厂商核心端游 IP 的改编已经接近尾声，主要核心端游 IP均在今年改编完成，端游 IP 消耗完之后，手游市场更加考验原创研发实力。优质的 SLG 游戏研发和运营均非常重要。研发上，SLG 游戏的研发需要耗费较大的资源，研发周期较长，且相对于其他游戏，在玩法、数值设计上的要求更高。在运营上，SLG 游戏非常适合买量运营，且 SLG 游戏的买量留存率、LTV均居于高位，同时 SLG 游戏需要持续买量投入，目前买量成本快速提升，买量经验丰富的公司在运营 SLG 游戏上更具备优势。 SLG 游戏在全球手游市场中占据重要地位，收入份额居第一位，我国出海收入高速增长，SLG 类产品占比最大，SLG 厂商最为受益手游出海的趋势。 SLG 游戏整体存在低估，重点关注重磅 SLG 游戏产品目前 SLG 游戏经过几年的用户培养，已经占据较大市场份额，主要厂商经过几年的探索，在 SLG 品类运营实力上有了长足的进步，对于后续上线的重磅 SLG产品应重点关注。《权力的游戏：凛冬将至》是腾讯 6 星级代理，将于 7 月 10日不删档测试，参考《乱世王者》，我们预计该游戏首月流水 3.5-4 亿元，稳定期月流水 1.5-2 亿元左右。投资建议：建议关注重点 SLG 厂商综上所述，我们看好中国 SLG 游戏的发展及 SLG 游戏的出海，建议关注在 SLG游戏领域具备领先地位或将发布重磅 SLG 游戏产品的公司，包括游族网络、IGG、指尖跃动等。[Table_Author]分析师 王傲野 （8621）61118753 wangay@cjsc.com.cn 执业证书编号：S0490518010002 联系人 聂宇霄 （8621）61118753 nieyx@cjsc.com.cn 联系人分析师 [Table_QuotePic]市场表现对比图（近 12 个月） -30%-20%-10%0%10%20%30%2018/72018/102019/12019/4媒体Ⅱ沪深300资料来源：Wind [Table_Doc]相关研究 《平稳过渡，静待繁荣——6 月电影行业数据点评及后市展望》2019-7-1 《芒果联合咪咕，爱奇艺联合联通合作 5G 的长远思考》2019-6-29 《2019 电影暑期档，能否火热依旧？》2019-6-23 风险提示： 1. 重要公司游戏产品推出延期； 2.游戏行业整体增速放缓。24174 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 25 行业研究┃深度报告 目录 SLG 品类具备长周期、高流水、高粘性的特点............................................................................. 4 从网页端转向手机端，SLG 用户基础强大 .............................................................................................................. 4 SLG 玩法突出 PVP 和战略对抗，细分方向丰富 ..................................................................................................... 5 SLG 运营数据优秀，相对其他类型产品优势明显 ................................................................................................... 8 国内游戏市场结构转换，SLG 将承载更多份额........................................................................... 11 端改手接近尾声，手游市场更加考验原创研发实力 .............................................................................................. 11 SLG 游戏研发运营并重，预计收入规模将高速增长 ............................................................................................. 15 手游出海正当其时，我国 SLG 游戏优势凸显 ............................................................................. 18 SLG 在海外手游占据重要地位，中国 SLG 优势显著 ........................................................................................... 18 中国手游出海高速增长，SLG 厂商受益最大 ........................................................................................................ 20 后续重点 SLG 产品及投资建议 ................................................................................................... 22 图表目录 图 1：全球 SLG 头部产品 ............................................................................................................................................ 4 图 2：Supercell《部落冲突》游戏界面 .....................