电子行业周报：韩厂有望于今年下半年结束内存减产措施

请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 1/10 / v e_invest] e_invest] 中山证券研究所 分析师：葛淼 分析师编号：S0290521120001 邮箱：gemiao@zszq.com 市场走势 [table_main] 中山行业研究类模板 投资要点： ●受地震影响多家内存厂停止 DRAM 报价。据 TrendForce 集邦咨询研报，美光在台 DRAM 内存产能遭受 4 月 3 日台湾地区花莲县海域里氏 7.3 级地震影响，致多家上游内存原厂和下游模组厂停止报价。 ●韩厂有望于今年下半年结束内存减产措施。据《朝鲜日报》援引 Omdia方面报告，三星电子、SK 海力士下半年 DRAM 内存晶圆投片量有望回归减产前水平，结束近一年的减产，实现 DRAM 领域业务正常化。 ◎回顾本周行情（4 月 4 日-4 月 10 日），本周上证综指下跌 1.37%，沪深300 指数下跌 1.77%。电子行业表现弱于大市。申万一级电子指数下跌 4.45%，跑输上证综指 3.08 个百分点，跑输沪深 300 指数 2.68 个百分点。电子在申万一级行业排名第三十。行业估值方面，本周 PE 估值下降至 41.2 倍左右。 ◎行业数据：四季度全球手机出货 3.26 亿台，同比增长 8.59%。中国 2 月智能手机出货量 1404 万台，同比增长-31.3%。2 月，全球半导体销售额 461.7亿美元，同比增长 16.3%。2 月，日本半导体设备出货量同比增长 7.77%。 ◎行业动态：受地震影响多家内存厂停止 DRAM 报价；韩厂有望于今年下半年结束内存减产措施；企业版 ChatGPT 用户增长强劲；机构预期手机应用处理器 2024 年有望增长 9%。 ◎公司动态：京东方：2023 年扣非净利润亏损 6.33 亿。 ◎投资建议：电子行业需求底部弱复苏，建议关注有国产替代逻辑相对独立于行业景气周期的上游设备材料。安卓系库存有望逐步回归正常，建议关注安卓系手机零部件厂商。半导体设计公司受益于下游补库存，建议关注。 风险提示：需求不及预期，行业竞争格局恶化，贸易冲突影响。 [table_subject] 2024 年 4 月 11 日 证券研究报告·电子行业周报 韩厂有望于今年下半年结束内存减产措施 ——中山证券电子行业周报 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 2/10 电子行业周报 1.指数回顾 回顾本周行情（4 月 4 日-4 月 10 日），本周上证综指下跌 1.37%，沪深 300 指数下跌1.77%。电子行业表现弱于大市。申万一级电子指数下跌 4.45%，跑输上证综指 3.08 个百分点，跑输沪深 300 指数 2.68 个百分点。重点细分行业中，申万二级半导体指数下跌 4.73%，跑输上证综指 3.37 个百分点，跑输沪深 300 指数 2.97 个百分点；申万二级其他电子Ⅱ指数下跌 4.89%，跑输上证综指 3.52 个百分点，跑输沪深 300 指数 3.12 个百分点；申万二级元件指数下跌 4.15%，跑输上证综指 2.78 个百分点，跑输沪深 300 指数 2.38 个百分点；申万二级光学光电子指数下跌 4.27%，跑输上证综指 2.9 个百分点，跑输沪深 300 指数 2.5 个百分点；申万二级消费电子指数下跌 3.96%，跑输上证综指 2.59 个百分点，跑输沪深 300 指数 2.19 个百分点。电子在申万一级行业排名第三十。行业估值方面，本周 PE 估值下降至41.2 倍左右。 图1. 电子行业本周走势 资料来源：Wind，中山证券研究所 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 3/10 电子行业周报 图2. 申万一级行业本周排名 资料来源：Wind，中山证券研究所 图3. 电子行业 PE 区间 资料来源：Wind，中山证券研究所 2.本周观点 全球手机销量回升。根据 IDC 数据，2023 年第四季度智能手机出货 3.26 亿台，同比增长 8.59%，环比增长 7.69%。 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 4/10 电子行业周报 国内手机销量同比增速下降。根据信通院数据，中国 2 月智能手机出货量 1404 万台，同比增长-31.3%。增速相比 1 月的 61.4%有所下降。 2021 年后，5G 换机潮后手机创新放缓抑制换机需求，叠加全球经济下行影响用户收入预期，消费电子表现低迷。但进入 2023 年下半年，外围 PMI 数据反弹，显示经济弱复苏，手机三年换机周期开启，手机消费逐渐回暖。未来消费反弹带动补库有利于安卓系零部件厂商利润释放。 半导体行业景气度上升。2 月，全球半导体销售额 461.7 亿美元，同比增长 16.3%，相比 1 月 15.2%的增速有所上升。 半导体设备景气度上升。2 月，日本半导体设备出货量同比增长 7.77%，相比 1 月增速5.03%有所上升。 半导体行业景气度逐步回升。消费电子产业链经过较长时间去库存，目前库存水平较低，行业有较强的补库存动力。全球经济景气度逐步回升，工业半导体需求随之恢复。以上积极因素推动半导体设计公司业绩改善。但目前行业需求绝对值依然较低，晶圆代工和设备公司需求依然较弱。 综上所述，电子行业需求底部弱复苏，建议关注有国产替代逻辑相对独立于行业景气周期的上游设备材料。安卓系库存有望逐步回归正常，建议关注安卓系手机零部件厂商。半导体设计公司受益于下游补库存，建议关注。 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 5/10 电子行业周报 图4. 全球智能手机出货量（单位：百万台） 资料来源：IDC，中山证券研究所 图5. 国内智能手机出货量（单位：万台） 资料来源：信通院，中山证券研究所 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 6/10 电子行业周报 图6. 全球半导体销售额（单位：十亿美元） 资料来源：美国半导体产业协会，中山证券研究所 图7. 日本半导体设备制造商出货量同比 资料来源：wind，中山证券研究所 3.行业动态点评 3.1.受地震影响多家内存厂停止 DRAM 报价 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 7/10 电子行业周报 据 TrendForce 集邦咨询研报，美光在台 DRAM 内存产能遭受 4 月 3 日台湾地区花莲县海域里氏 7.3 级地震影响，致多家上游内存原厂和下游模组厂停止报价。 TrendForce 集邦咨询方面表示此次地震中美光林口厂受到的影响较大，发生了机台停机，仍需数日才能完全恢复运作。此外台 DRAM 内存生产企业南亚科技位于新北市的 Fab3A厂也遭受了影响。 研报指出，美光在震后率先停止了 DRAM 报价，并计划在损失评估完成后再次启动本季度的内存合约价谈判。 另两大 DRAM 内存原厂三星电子和 SK 海力士虽无在台 DRAM 产能，也同步停止报价，计划观望后市动向再行动。此外威刚等台湾地区内存模组厂也闻讯跟进停止报价。 整