海外市场每日动态：纽约联储3月通胀预期抬升

宏 观 研 究 2024.04.10 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 每 日 宏 观 动 态 纽约联储 3 月通胀预期抬升 #海外市场每日动态 20240410 分析师 芦哲 登记编号：S1220523120001 张佳炜 登记编号：S1220523120005 联系人 韦祎 王茁 相 关 研 究 《大宗商品涨势上升，VIX 波动指数多头增加》2024.04.09 《央行购金与趋势交易推涨黄金连创新高》2024.04.09 《情绪略有回落》2024.04.03 《印度制造业 PMI 创近 16 年以来新高》2024.04.03 《美国制造业 PMI 重回扩张区间》2024.04.03 《主要指数放量上行——权益市场复盘20240401》2024.04.02 1.NFIB 小企业信心指数：美国 NFIB 小型企业信心指数跌至近 11 年来最低值 88.5，低于 2022 年中 COVID-19 冲击的最低点，而这一次不同的是，低失业率和实际收入的增加使消费者信心有所改善。 2.通胀预期抬升：纽约联储消费者预期调查数据显示，3 月，美国消费者的1 年通胀预期几乎不变（3.0%），3 年通胀预期反弹走高（2.9%）。今年以来，TIPS 利率隐含盈亏平衡通胀率显著上行。 3.失业担忧上升：据纽约联储最新 3 月调查，消费者对失业的担忧（红色）是自 2020 年 9 月以来的最高水平。 4.经济景气指数：高盛编制的 Twitter 经济感知指数、密歇根大学消费者信心指数均保持上行。 5.日元净空头：日元净空头头寸增至 148388 手，达到 2007 年 1 月以来的最高水平。 6.资金流动的季节性：德银的股市资金流动的季节性规模显示，在经历了强劲的一季度之后，当前的季节性不再是有利因素，且趋于平缓。 7.投资者风险偏好：市风险性资产表现优异，推升公募基金和 ETF 投资组合中高风险资产（股票和信用）的权重至接近峰值水平。 8.24Q1 盈利预期：市场普遍预计标普 500 指数 EPS 同比增长 3%，比 23Q4财报季公布的 8%增长有所放缓。值得注意的是，在过去四个季度中，实际业绩平均比季前预期高出 4 个百分点。 9.黄金资金驱动因素：据 3 月世界黄金协会报告，地缘风险和投机性资金（动量交易）带动了 3 月黄金价格的新高。 10.欧央行信贷调查：虽然第二季度企业贷款的信贷标准预期略有收紧，但企业和家庭对未来贷款需求的预期继续改善。预期商业贷款和家庭抵押贷款指数已经反弹至 0 以上。 风险提示：紧缩政策导致金融系统风险再度发酵；美联储过早开启降息周期引发二次通胀风险；美国经济走弱速度超预期。 方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告 每日宏观动态 2 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 图表1:美国 NFIB 小型企业信心指数跌至近 11 年来最低值 88.5，低于 2022 年中 COVID-19 冲击的最低点 资料来源：Twitter，方正证券研究所 图表2:3 月，美国消费者的 1 年通胀预期几乎不变（3.0%），3 年通胀预期反弹走高（2.9%） 资料来源：Twitter，方正证券研究所 每日宏观动态 3 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 图表3:今年 TIPS 利率隐含盈亏平衡通胀率显著上行 图表4:消费者失业担忧达 2020 年 9 月以来最高水平 资料来源：Goldman Sachs，方正证券研究所 资料来源：纽约联储, 方正证券研究所 图表5:高盛编制的 Twitter 经济感知指数、密歇根大学消费者信心指数均保持上行 资料来源：Goldman Sachs，方正证券研究所 每日宏观动态 4 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 图表6:日元净空头头寸增至 148388 手，达到 2007 年 1 月以来的最高水平 资料来源：彭博，方正证券研究所 图表7:德银的股市资金流动季节性规模显示，经历了强劲的 Q1 后，当前季节性不再是有利因素，且趋于平缓 资料来源：Deutsche Bank，方正证券研究所 每日宏观动态 5 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 图表8:风险性资产的优异表现推升公募基金和 ETF 投资组合中高风险资产（股票和信用）权重至接近峰值水平 资料来源：Twitter，方正证券研究所 图表9:市场普遍预计标普 500 指数 EPS 同比增长 3%，比 23Q4 财报季公布的 8%增长有所放缓 资料来源：Goldman Sachs，方正证券研究所 每日宏观动态 6 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 图表10:据 3 月世界黄金协会报告，地缘风险和投机性资金（动量交易）带动了 3 月黄金价格的新高 资料来源：World Gold Council，方正证券研究所 图表11:企业和家庭对未来贷款需求的预期继续改善，预期商业贷款和家庭抵押贷款指数已经反弹至 0 以上 资料来源：Twitter，方正证券研究所 每日宏观动态 7 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，保证报告所采用的数据和信息均来自公开合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。研究报告对所涉及的证券或发行人的评价是分析师本人通过财务分析预测、数量化方法、或行业比较分析所得出的结论，但使用以上信息和分析方法存在局限性。特此声明。 免责声明 本研究报告由方正证券制作及在中国（香港和澳门特别行政区、台湾省除外）发布。根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本报告内容仅供我公司适当性评级为 C3 及以上等级的投资者使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。若您并非前述等级的投资者，为保证服务质量、控制风险，请勿订阅本报告中的信息，本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。 在任何情况下，本报告的内容不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求，方正证券不对任何人因使用本报告所载任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。 本报告版权仅为方正证券所有，本公司对本报告保留一切法律权利。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处且不得进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 评级说明： 类别 评级 说明 公司评级 强烈推荐 分析师预测未来12个月内相对同期基准指数有20%以上的涨幅。 推荐 分析师预测未来12个月内相对同期基准指数有