全球市场观察：美国通胀再超预期，市场定价9月首次降息

证券研究报告：策略报告 2024 年 4 月 11 日 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 大盘指数 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:黄付生 SAC 登记编号:S1340522060002 Email:huangfusheng@cnpsec.com 研究助理:李起 SAC 登记编号:S1340124030007 Email:liqi@cnpsec.com 研究助理:高晓洁 SAC 登记编号:S1340124020001 Email:gaoxiaojie@cnpsec.com 近期研究报告 《全球市场观察：黄金再创新高，市场静待通胀数据》 - 2024.04.10 策略观点 全球市场观察：美国通胀再超预期，市场定价 9 月首次降息 ⚫ 市场表现 周三 CPI 数据超预期成为市场交易的主线，美股主要指数普遍下跌，标普 500 指数、纳斯达克指数、道琼斯工业指数分别下跌 0.95%、0.84%、1.09%。在 11 个主要板块中，除能源以外的所有板块均收跌，其中对利率敏感的房地产板块跌幅最大。大型科技股表现较好。港股方面，恒生指数上涨 1.85%，恒生科技指数上涨 2.12%。南向资金流入 199.18 亿元，流出 169.86 亿元，当日净买额为 29.31 亿元。欧洲股市表现平淡，德国、英国及法国股市分别上涨 0.11%、上涨 0.33%和下跌 0.05%。日经 225 指数下跌 0.48%。受超预期的通胀数据和 10Y拍卖需求不佳的影响，美国国债大幅走弱，10Y 收益率突破 4.5%。美元指数也大幅上涨 1.05%，美元兑日元突破重要关口，来到 153.19。商品方面，布伦特原油上涨 1.38%，WTI 原油上涨 0.31%。黄金下跌0.42%，铜价下跌 0.21%。 ⚫ 重要经济数据与热点追踪 昨晚公布的 3 月总体 CPI 和核心 CPI 环比均上涨 0.4%，超出预期的 0.3%。核心 CPI 保持不变，同比增长 3.8%，而市场普遍预期将小幅下降至 3.7%。值得担忧的是，剔除住房和汽车的“超级核心”通胀明显反弹，通胀的粘性意味着利率还要在高位维持更长时间，根据 CME的 Fed Watch 工具，市场定价第一次降息的时间推迟至 9 月，年内仅降息 2 次。 美国财政部出售了 390 亿美元的 10 年期国债，得标收益率高于预发行收益率三个基点，体现了需求的疲软，市场对国债供给问题的担忧又卷土重来。 3 月 FOMC 会议纪要并没有太多新内容，委员们继续表示，利率可能已经达到峰值，今年可能会适当降息，但去通胀的路径仍不确定。 ⚫ 风险提示： 美国经济基本面超预期走弱；美联储降息幅度和速度超预期。 700080009000100001100012000200030004000上证指数深证成指10002000300040005000600070008000中小100创业板指 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 全球市场观察 ............................................................................. 4 2 重要经济数据与热点追踪 ................................................................... 5 3 风险提示 ................................................................................. 5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图表目录 图表 1： 大类资产市场表现 ............................................................... 4 图表 2： 市场定价第一次降息的时间推迟至 9 月，年内降息 2 次 ................................ 5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 1 全球市场观察 周三 CPI 数据超预期成为市场交易的主线，美股主要指数普遍下跌，标普500 指数、纳斯达克指数、道琼斯工业指数分别下跌 0.95%、0.84%、1.09%。在11 个主要板块中，除能源以外的所有板块均收跌，其中对利率敏感的房地产板块跌幅最大。大型科技股表现较好。港股方面，恒生指数上涨 1.85%，恒生科技指数上涨 2.12%。南向资金流入 199.18 亿元，流出 169.86 亿元，当日净买额为29.31 亿元。欧洲股市表现平淡，德国、英国及法国股市分别上涨 0.11%%、上涨0.33%和下跌 0.05%。日经 225 指数下跌 0.48%。受超预期的通胀数据和 10Y 拍卖需求不佳的影响，美国国债大幅走弱，10Y 收益率突破 4.5%。美元指数也大幅上涨 1.05%，美元兑日元突破重要关口，来到 153.19。商品方面，布伦特原油上涨1.38%，WTI 原油上涨 0.31%。黄金下跌 0.42%，铜价下跌 0.21%。 图表1：大类资产市场表现 资料来源：iFinD，中邮证券研究所 收盘价当日当日本周本月本年恒生指数HSI.HK17139.171.852.483.610.54恒生科技指数HSTECH.HK3552.012.122.932.14-5.64上证指数000001.SH3027.33-0.70-1.37-0.451.76深证成指399001.SZ9297.96-1.60-2.59-1.09-2.38创业板指399006.SZ1789.94-2.06-2.74-1.55-5.36标普500SPX.GI5160.64-0.95-0.84-1.788.19纳斯达克综指IXIC.GI16170.36-0.84-0.48-1.287.72道琼斯工业指数 DJI.GI38461.51-1.09-1.14-3.382.05德国DAXGDAXI.GI18097.300.11-0.43-2.148.03富时100FTSE.GI7961.210.330.630.112.95法国CAC40FCHI.GI8045.38-0.05-0.20-1.966.66日经225N225.GI39581.81-0.481.51-1.9518.28韩国综指KS11.GI2705.160.00-0.33-1.511.884.97%23bp24bp36bp64bp4.55%19bp16bp36bp60bp-42bp-4bp-8bp0bp-4bp105.251.050.920.733.867.260.350.210.071.950.931.060.880.452.75153.190.921.031.228.6290.651.38-0.574.2017.6785.490.31-1.632.7919.322,352.40-0.420.305.091