激光焊接系列专题报告一：钢构焊接产业化持续推进，领先布局者有望受益

本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 1 2024 年 04 月 11 日 激光加工设备 行业专题 钢构焊接产业化持续推进，领先布局者有望受益——激光焊接系列专题报告一 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 首次评级 首选股票 目标价（元） 评级 688188 柏楚电子 324.96 买入-A 行业表现 资料来源：Wind 资讯 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 -9.0 -24.5 -26.7 绝对收益 -9.3 -16.9 -40.9 郭倩倩 分析师 SAC 执业证书编号：S1450521120004 guoqq@essence.com.cn 陈之馨 联系人 SAC 执业证书编号：S1450122060030 chenzx@essence.com.cn 相关报告 钢构智能化焊接产业化持续推进，行业放量可期。 2024 年 4 月，鸿路钢构相继发布机器人行走轴地轨、弧焊机器人清枪器、机器人水冷焊枪招标公告，招标数量各为 2000 套，此次鸿路钢构招标采取分项招标的模式，我们预计后续一系列分项招标项目，包括视觉控制系统、焊接电源等或将跟进落地。根据产业链调研，目前钢构焊接主要解决角焊缝的工艺场景，随着多层多道焊、全熔透等厚板焊接技术逐步突破，行业有望从 1 到 N 进入非线性放量阶段。 市场空间：焊接需求量庞大，机器替人市场空间广阔。根据我们测算，远期钢构焊接控制系统存量市场空间约 160 亿元。目前焊接机器人开始向船舶、桥梁、工程机械等领域延伸，若考虑以上应用场景，市场空间或更大。 1) 自下而上：2023 年 8 月，鸿路钢构发布焊接机器人招标公告，针对角焊缝免示教焊接机器人招标 1500 套。根据产业链调研，角焊缝占钢构焊接工艺比例约为 15%。由于钢结构非标化特性，焊接工序上达到 80-85%渗透率即完成了钢构焊接智能化改造，我们假设远期焊接机器人渗透率为 80%，则鸿路对钢构焊接机器人总需求有望达到 8000 台。根据中国钢结构协会数据，2022 年我国钢结构产量 10140 万吨，2022 年鸿路钢构钢结构产量约 350 万吨，则鸿路钢构市占率不足 5%，即钢构领域对焊接机器人的远期需求至少 16 万台。按单套焊接控制系统 10 万元计算，远期钢构焊接控制系统市场规模超 160 亿元。 2) 自上而下：根据中国钢结构协会数据，2022 年我国钢结构产量10140 万吨，根据柏楚电子增发预案及高工机器人，钢构焊工每人每年的焊接能力约 400 吨，对应每年的焊工需求约 25 万人。按单套焊接机器人替代 1.2-1.3 人，渗透率 80%计算，钢构焊接机器人的远期存量需求约 16 万套。按焊接控制系统 10 万元计算，则焊接控制系统远期存量需求约 160 亿元。 竞争格局：产业链齐发力，行业先行者有望优先受益。 钢构产业链各环节企业加快布局智能化焊接。按产业链拆分，下游钢构企业包括中建钢构、鸿路钢构、八方钢构、杭萧钢构、富煌钢构等；焊接机器人本体包括新时达、库卡、大族机器人、凯尔达、中集飞秒、钱江机器人、倍可机器人、行健机器人、CLOOS 机器人、埃夫特、固建机器人等；上游零部件企业包括柏楚电子、知象光电、微视传感、麦格米特等。目前鸿路钢构已发布两轮焊接机器人招标，积极推动钢构焊接智能化改造，行业放量可期，相关布局企业有望充分受益。 -49%-39%-29%-19%-9%1%11%21%31%2023-042023-082023-122024-04激光加工设备沪深300本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。999563378 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 2 行业专题/激光加工设备 投资建议： 传统人工焊接方式弊端突出，钢结构和船舶等领域对自动化改造需求迫切，有望催生百亿焊接机器人市场空间。截至目前鸿路钢构已发布两轮免示教焊接机器人招标，标志着产品技术成熟以及商业模式跑通，行业放量可期。重点推荐【柏楚电子】：激光切割控制系统龙头，看好焊接新业务打开成长天花板，建议关注【埃斯顿】、【埃夫特】等。 风险提示：焊接机器人产业化进度不及预期，产业链布局者研发进度不及预期，行业竞争加剧。 本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。行业专题/激光加工设备 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 3 内容目录 1. 钢构+船舶对焊接智能化改造需求迫切，机器替人大势所趋 ........................ 4 2. 市场规模：焊接机器人百亿蓝海，行业放量可期 ................................. 6 3. 竞争格局：产业链共同推进，看好国产厂商脱颖而出 ............................. 7 4. 投资建议 .................................................................. 10 5. 风险提示 .................................................................. 10 图表目录 图 1. 2022 年钢结构占粗钢比例达到 10.31% ....................................... 4 图 2. 中国船舶新承接订单量的全球份额持续提升 .................................. 4 图 3. 免示教焊接机器人示意图 .................................................. 5 图 4. 鸿路钢构安徽基地的焊接机器人 ............................................ 5 图 5. 预计 2027 年 3D 视觉在焊接机器人领域的数量将达到 8020 套 ................... 6 图 6. 焊接控制系统底层技术包括 CAD、CAM、NC、视觉传感器、硬件设计技术等 ........ 6 图 7. 柏楚电子具备全模块开发能力，提供整体解决方案 ............................ 9 图 8. 中集飞秒和克鲁斯共同研发焊接工作站 ..................................... 10 表 1： 免示教焊接机器人更适合小批量、多品种工件的柔性加工 ..................... 5 表 2： 鸿路钢构发布两轮免示教焊接机器人招标公告 ....................