透视A股：一季度机构重仓股表现梳理

本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 1 2024 年 04 月 09 日 透视 A 股：一季度机构重仓股表现梳理 策略定期报告 报告摘要： 估值分化指数：上周行业估值分化指数有所上升 全球市场概览：上周 A 股涨跌互现，成交量较上一周有所上涨 市场风格：上周小盘风格占优 货币市场：上周流动性边际紧缩 基金发行：上周发行下降，仓位处历史中位 市场情绪：上周 A 股换手率上升，美国恐慌指数上升 国债及外汇市场：上周国债收益率上升，人民币升值 资金流向：上周两融余额上升，A 股资金流出，北向资金流出 重要股东减持：上周建筑装饰减持最多 机构调研：近一个月机构密集调研国防军工行业 出口：2 月分离设备出口持续增长 货币供给与社融：2 月 M2 增速持平、社融增速下降 中游景气：1-2 月全社会用电量同比增加 11% 风险提示：政策不及预期，地域政治冲突超预期 证券研究报告 林荣雄 分析师 SAC 执业证书编号：S1450520010001 linrx1@essence.com.cn 黄玮宗 联系人 SAC 执业证书编号：S1450123070007 huangwz1@essence.com.cn 相关报告 大跌后的震荡：景气超额指引是出海+涨价 2024-04-07 透视 A 股：4 月基本面定价八大观察 2024-04-03 大跌后震荡：4 月基本面定价胜负手看出海 2024-03-31 一季度占优方向多数是年度主线：科技+出海与高股息 2024-03-28 透视 A 股：景气投资有效性指数近 17 个月首次转正 2024-03-26 策略定期报告 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 2 内容目录 1. 透视 A 股：周度全观察 ...................................................... 11 图表目录 图 1. 主动权益类基金与被动权益类基金的规模统计（万亿元） ...................... 3 图 2. 机构重仓股年初至今跑赢全 A 指数 .......................................... 3 图 3. 年初至今机构的定价优势主要体现在有色、煤炭、通信、机械、电新等行业 ...... 4 图 4. 机构重仓股 TOP50 今年以来表现：大部分个股可以跑赢所在行业 ................ 5 图 5. 消费风格机构重仓股：Q1 白电股相对占优，医药股跌幅居前 .................... 6 图 6. 科技风格机构重仓股：Q1 通信涨幅相对靠前，电子行业明显分化 ................ 7 图 7. 周期制造风格重仓股：Q1 有色、煤炭和石油石化涨幅居前，制造业领域的核心是在于定价出海逻辑 ................................................................ 8 图 8. 稳定风格机构重仓股：Q1 电力板块表现较强，建筑领域相对跑输 ................ 9 图 9. 金融风格重仓股：Q1 银行股涨幅居前，非银和地产相对偏弱 ................... 10 图 10. 市场概览：上周 A 股涨跌互现，成交量相较上一周有所上涨 .................. 11 图 11. 申万一级行业估值 ...................................................... 12 图 12. 申万一级行业 PIG 指标（赔率） .......................................... 12 图 13. A 股行业估值分化指数：上周行业分化指数环比上升 ......................... 13 图 14. A 股主要指数估值 ....................................................... 13 图 15. 国际估值分行业对比 .................................................... 14 图 16. 国际估值分板块对比 .................................................... 14 图 17. 上周成长风格下降，周期风格上升 ........................................ 14 图 18. 中观景气：一级行业（滚动更新） ........................................ 15 图 19. 中观景气：下游消费部分，1 月车市基本实现开门红走势，2 月出现环同比剧烈下滑 ............................................................................. 15 图 20. 近期各领域主要商品价格跟踪简报 ........................................ 16 图 21. 2 月分离设备出口持续增长 ............................................... 17 图 22. 当前各细分行业工业增加值和 PPI 分布图（2 月） ........................... 17 图 23. 本月各指数一致预测净利润(FY1)环比变化 ................................. 18 图 24. 本月各指数一致预测净利润(FY2)环比变化 ................................. 18 图 15.上月一致预测净利润(FY1)环比上升较多的行业 .............................. 18 图 16.上月一致预测净利润(FY2)环比上升较多的行业 .............................. 18 图 25. M1 和 M2 同比增速（%） .................................................. 19 图 26. 社融存量同比增速 ...................................................... 19 图 27. 货币市场：上周流动性边际紧缩 .......................................... 19 图 28. 国债及外汇市场：上周国债收益率上升，人民币升值 ........................ 20 图 2