宏观经济研究周报：央行例会传递积极信号，美国非农数据超预期

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 5 央行例会传递积极信号，美国非农数据超预期 宏观经济研究周报（04.01-04.05）) 2024 年 04 月 07 日 上 证指数-沪深 300 走势图 % 1M 3M 12M 上证指数 0.97 4.78 -7.35 沪深 300 0.47 7.17 -12.91 叶 彬 分 析师 执业证书编号:S0530523080001 yebin@hnchasing.com 相关报告 1 宏观经济研究周报（03.18-03.22）)：国内经济数据较好，美联储维持利率不变 2024-03-26 2 经济金融高频数据周报（03.18-03.22）2024-03-23 3 经济金融高频数据周报（03.11-03.15）2024-03-19 投资要点  本 周 观 点 ：国 内 方 面 ，中国人民银行货币政策委员会2024年第一季度（总第 104 次）例会在北京召开，会议基本延续了中央金融工作会议、中央经济工作会议以及全国两会的精神。具体来看，货币政策取向方面，例会中强调要加大已出台货币政策实施力度，保持流动性合理充裕，这表明央行将继续实施稳健的货币政策，为市场提供足够的流动性；信贷政策方面，例会提出要引导信贷合理增长、均衡投放，并推动企业融资和居民信贷成本稳中有降，这表明央行将继续支持实体经济的发展，降低企业融资成本，助力提升企业的盈利能力；支持实体经济方面，会议提出要引导大银行发挥金融服务实体经济主力军作用，并推动中小银行聚焦主责主业，这一政策导向有助于优化金融资源配置，提升金融服务实体经济的能力，此外会议还提出要继续加大对重大战略、重点领域和薄弱环节的支持力度，这有助于推动经济结构调整和转型升级。海 外 方 面 ，4 月 5 日，美国劳工局公布 3 月美国非农就业市场情况，数据呈现出了积极的态势。具体来看，美国 3月季调后非农就业人口增加了30.3万人，大幅超过了预期的 20万人，并高于过去 12个月平均每月增加的 23.1万人，为 2023年 5月以来最大增幅。同时，失业率也下降至 3.8%，低于预期和前值的 3.9%。从行业角度来看，建筑、制造业和政府新增就业有所回升，而服务业就业维持强劲。此外，3月政府部门新增非农就业较 2月进一步上升0.8万人至 7.1 万人，高于 2023 年四季度的 5.8 万人。平均每小时工资月率录得 0.3%，与预期持平，高于前值的 0.10%，而劳动参与率也有所上升，达到 62.7%，高于预期的 62.6%。这些数据表明，美国强劲的劳动力市场正在推动经济增长。对于美联储来说，这一强劲的非农就业数据可能使其在未来的降息决策中面临挑战，美联储需要密切关注后续的通胀数据来确定进一步的行动。  国 内 热 点 ：一、3 月财新中国服务业 PMI 升至 52.7，连续 15 个月扩张。二、3 月份中国物流业景气指数为 51.5%。三、《学习时报》刊发《奋力开拓中国特色金融发展之路》。四、中国人民银行货币政策委员会召开 2024 年第一季度例会。  国 际 热 点 ：一、美国 3 月季调后非农就业人口增 30.3 万人。二、欧元区 3 月制造业 PMI 终值 46.1。  上 周 高 频 数 据 跟 踪 ：4 月 1 日至 4 月 5 日，上证指数上涨 0.92%，收报 3069.30 点；沪深 300 指数上涨 0.86%，收报 3567.80 点；创业板指上涨 1.22%，收报 1840.41 点。  风 险提示：国内政策超预期；欧美经济衰退风险加剧。 -23%-13%-3%7%2023-042023-072023-102024-01上证指数沪深300宏观定期策略 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 策略报告 内容目录 1 本周观点 .................................................................................................................. 4 2 上周国内宏观消息梳理 ............................................................................................. 5 2.1 3 月财新中国服务业 PMI 升至 52.7，连续 15 个月扩张 .............................................................5 2.2 3 月份中国物流业景气指数为 51.5% ................................................................................................5 2.3 《学习时报》刊发《奋力开拓中国特色金融发展之路》..........................................................5 2.4 中国人民银行货币政策委员会召开 2024 年第一季度例会........................................................6 3 上周海外宏观消息梳理 ............................................................................................. 7 3.1 美国 3 月季调后非农就业人口增 30.3 万人 ...................................................................................7 3.2 欧元区 3 月制造业 PMI 终值 46.1 .....................................................................................................7 4 上周市场高频数据跟踪 ............................................................................................. 8 4.1 中国市场...........................................................