汽车行业周报：多家车企公布3月销量，部分车企公布新一轮优惠政策

国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分2024 年 04 月 07 日行业研究评级：推荐(维持)研究所：证券分析师：戴畅S0350523120004daic@ghzq.com.cn[Table_Title]多家车企公布 3 月销量，部分车企公布新一轮优惠政策——汽车行业周报最近一年走势行业相对表现2024/04/03表现1M3M12M汽车5.2%3.6%1.1%沪深 3000.8%5.6%-12.8%相关报告《汽车行业周报：小米 SU7 定价订单超预期，四部门联合印发通用航空装备创新应用实施方案（推荐）*汽车*戴畅，王琭》——2024-04-01《汽车行业报告关于低空经济的十问十答（推荐）*汽车*王琭，戴畅》——2024-03-31《汽车行业周报：汽车将进入催化密集期，继续看好板块行情（推荐）*汽车*戴畅》——2024-03-24《汽车行业动态研究：2024 年中国电动汽车百人会论坛核心观点梳理（推荐）*汽车*戴畅》——2024-03-21《汽车行业周报：政策支持+事件催化，当前仍是汽车布局窗口期（推荐）*汽车*戴畅，王琭》——2024-03-17投资要点:周涨跌幅：2024.04.01-04.03 A 股汽车板块跑输上证综指。一周涨跌幅：上证综指 0.9%，创业板指 1.2％，汽车板块指数 0.8％，其中乘用车/商用车/零部件/汽车服务分别为 2.0％/2.0％/-0.2％/1.5％。行业指数跑输上证指数，汽车板块周度成交额环比下降。2024.04.01-04.03期间，港股汽车整车理想汽车/小鹏汽车/蔚来/零跑汽车/吉利汽车涨跌幅分别为-4.3%/-9.8%/-6.5%/-9.1%/1.7%。周动态：多家车企披露 3 月销量，部分车企公布新一轮补贴政策。多家车企披露 3 月销量，问界一季度登顶新势力。2024 年 4 月 1 日以来，多家车企陆续披露 3 月产销数据。新势力车企中，问界销量 3月销量达到 3.2 万辆，环比 50%，连续 3 个月销量超过理想，成为2024 年 Q1 新势力车企销量冠军。此外，零跑汽车于 3 月共交付新车约 1.5 万辆，同比+136%，环比+122%，增长显著。理想，蔚来，小鹏销量分别为 2.9/1.2/0.9 万辆，同比+39%/14%/29%。在传统主机厂中，比亚迪，奇瑞，吉利，长城月销量分别达到 30.2/18.2/15.1/10.0万辆，同比 46%/45%/39%/11%。部分车企 4 月开启新的购车补贴活动。进入 4 月，为争夺市场份额，包括蔚来、问界、吉利、奇瑞在内的多家车企宣布限时补贴政策。其中，蔚来宣布推出最高 10 亿元油车置换补贴，4 月 1 日起，油车用户置换蔚来 2024 新车，将额外获得额外 10000 元的选装基金补贴。鸿蒙智行 App 显示，问界 M7 Plus 大五座后驱版售价限时优惠 2 万元，需在 4 月 30 日前支付定金。奇瑞汽车宣布，4 月 1 日起，奇瑞百亿补贴置换季政策更新，限时指定车型购置税全免，以旧换新至高抵 30000 元。我们认为，随着整体自主供给侧优化，推陈出新，一方面自主相互之间争夺市场，自主品牌预计分化加剧，另一方面自主整体预计将给合资形成更大压力，自主整体市占率有望进一步提升。周观点：汽车 4 月仍处催化密集期，继续布局行业相关机会政策暖风吹，汽车行业 4 月仍处催化密集期。继 2 月 23 日中央财经委会议提出鼓励汽车以旧换新，3 月 1 日国常会审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，3 月 5 日政府工作报告中再次提及鼓励和推动消费品以旧换新，我们预计后续汽车以旧换新相关具体政策有望推出。同时 3/4 月众多新车上市（MEGA 已经正式发布上市，小米 SU7 已正式上市，后续还有理想 L6、北汽华为合作车型等）、一季报、北京车展（4 月底）有望对板块形成密集事件催化，汽车行业 4 月仍处催化密集期。汽车中期的变革趋势不变，将驱动汽车优质标的中长期成长。我们认为，电动化：国内能源渗透率依然有提升空间；智能化：高阶智能驾驶有望在 2024 年进入放量周期；高端化：自主品牌结构升级，产品价格带覆盖上移；全球化：国内整车厂进入海外扩张期，国内优质零部件的海外基地 2024 年将逐步进入收获期。我们认为汽车行业技术变迁，结构升级，海外扩张仍处于高速变化中，中长期角度汽车优质公司有望在新一轮的产业变迁中持续成长向上，因此我们证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分2维持行业“推荐”评级。短期建议继续布局汽车板块机会。政策暖风吹有望进一步修复板块情绪，短期考虑 Q1 乘用车销量同比景气，且 4 月车展前预计有多款新车发布/上市或形成催化，建议珍惜板块向上窗口期，积极布局：零部件看好中期成长确定性较高，短期因贝塔“超调”的公司，推荐银轮股份、保隆科技、爱柯迪，关注瑞鹄模具等；整车推荐智能化核心受益标的小鹏汽车，以及受益高端化和出口的长城汽车，受益华为合作的长安汽车，关注江淮汽车、北汽蓝谷。中长期持续看好受益电动化、智能化、高端化、全球化趋势的优质汽车公司：1）自主品牌高端化：推荐长城汽车（高端化周期），长安汽车，理想汽车、比亚迪。2）华为产业链和特斯拉产业链：华为产业链推荐星宇股份、关注瑞鹄模具，特斯拉产业链推荐拓普集团、银轮股份、福耀玻璃、爱柯迪、旭升集团、三花智控、双环传动、贝斯特等。3）高阶智能化：高阶智能驾驶渗透率提升有望超预期，整车推荐小鹏汽车，零部件推荐科博达、保隆科技、伯特利、德赛西威、均胜电子，关注经纬恒润。4）客车内需恢复，出口向上，推荐宇通客车。风险提示：1）乘用车销量不及预期；2）智能驾驶安全性事件频发；3）零部件年超额下降幅度过大；4）主机厂价格战过于激烈；5）上游原材料价格大幅波动；6）重点关注公司业绩或不达预期。证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分3重点关注公司及盈利预测重点公司股票2024/04/03EPSPE投资代码名称股价2022A2023A/E2024E2022A2023A/E2024E评级002126.SZ银轮股份17.420.480.771.0525.8522.6216.59增持603197.SH 保隆科技45.091.041.92.5145.4823.7317.96买入600933.SH 爱柯迪18.850.741.021.2424.6118.4815.20买入09868.HK小鹏汽车-W 28.95-5.34-5.96-3.51///买入000625.SZ长安汽车17.520.80.840.9615.4620.8618.25增持02015.HK理想汽车-W 116.10-1.045.557.46/24.1715.56买入002594.SZ比亚迪208.165.7110.3213.1245.0020.1715.87买入601799.SH 星宇股份139.043.33.874.9538.6033.9828.09买入601689.SH 拓普集团58.701.541.962.5138.0429.9523.39买入002050.SZ三花智控22.310.720.871.0529.4725.6421.25买入002472.SZ双环传动