随经济修复，市场正边际转暖非银金融行业

也·3 随经济修复，市场正边际转暖 [Table_Industry] 非银金融行业 [Table_ReportTime] 2024 年 4 月 7 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] 行业周报 [Table_StockAndRank] 非银金融 [Table_Author] 王舫朝 非银金融行业首席分析师 执业编号：S1500519120002 联系电话：+86（010）83326877 邮 箱：wangfangzhao@cindasc.com 冉兆邦 非银金融行业分析师 执业编号：S1500523040001 邮 箱：ranzhaobang@cindasc.com 张凯烽 非银金融行业研究助理 邮 箱：zhangkaifeng@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 [Table_Title] 随经济修复，市场正边际转暖 [Table_ReportDate] 2024 年 4 月 7 日 本期内容提要: [Table_Summary] [Table_Summary] 核心观点： 本周，中国人民银行设立 5000 亿元科技创新和技术改造再贷 款 ，激 励引 导 金融 机构 加 大对 科技 型 中小 企业 、 重点 领 域技 术 改造 和设 备 更新 项目 的 金融 支持 力 度 。 科技 创 新领 域 迎来 进一 步政策 支持， 或提 振企 业投融 资需求 。 3 月份， 我国制造业 PMI 为 50.9%，比上月上升 1.7 个百分点。这是中国制造业 PMI 在连续 5 个月运行在 50%以下后重返扩张区间。经 济向 好，有 望为资 本市 场信 心修复 提供支 撑。 3 月新 发基金 规 模 1507 亿 份 ， 环 比 +318% ， 其 中 “ 股 + 混 ” 新 发 基 金341 亿 份 ， 环 比 +270% ， 新 发 基 金 环 比 上 行 ，市 场 或 正 在 转暖。 券 商方 面，近 期券业 股权 转让 公告频 发。 3 月末 ，长 江证券股权转让、浙商 +国都、锦龙+东莞等 均就股权转让相关信息发布 公告。 去年 11 月 3 日，证监会 表示 “ 鼓励 通过业务创新 、 集 团 化 经 营 、 并 购 重 组 方 式 打 造 一 流 投 行 ” ， 在 严 监 管集 约 化发 展背 景 叠加 行业 同 质化 竞争 背 景下 ，行 业 并购 整 合加 速 或 将 有 利 于 相 关 标 的 估 值 改 善 ， 建 议 关 注 主 题 投 资 机会。 保 险 方面 ， 监 管 不断 推进 险 企银 保等 渠 道的 “报 行 合一 ” ，规 范 产 品 开 发 和 销 售 行 为 ， 同 时 人 身 险 产 品 开 发 负 面 清 单2024 ，有望进一步明确 “报行合一”过程中的 相关细则，引导 险 企规 范产 品 开发 和销 售 ，有 助于 防 范潜 在“ 利 差损 ” 和“ 费 差损 ”风 险 ，助 力险 企 更好 地做 好 资产 负债 匹 配， 保 障行 业 长期 健康 发 展 。 负债 端 有望 更好 地 满足 消费 者 需求 并 保持 NBV 的持续增长，当前板块估值短期有望从“资产端”催化，建议关注宏观经济复苏对于险企资负两端的提振。 ➢ 市场回顾：本周主要指数上行，上证综指报 3,069.30 点，环比 上 周 +0.92% ； 深 证 指 数 报9,544.77点 ， 环 比 上 周+1.53%；沪深 300 指数报 3,567.80 点，环比上周+0.86%；创 业 板 指 数 报 1,840.41 点 ， 环 比 上 周 +1.22% ； 非 银 金 融（申万）指数报 1,385.14 点，环比上周+0.09%，证券Ⅱ(申万)指数报 1,194.06 点，环比上周+0.18%，保险Ⅱ(申万)指数 729.52 点 ， 环 比 上 周 +1.46% ， 多 元 金 融 ( 申 万 ) 指 数 报956.87 点 ， 环 比 上 周+0.61% ； 中 证 综 合 债（ 净 价 ） 指 数 报102.69 ， 环 比 上 周 +0.06% 。 本 周 沪 深 两 市 累 计 成 交3430.51 亿股，成交额 37434.59 亿元，沪深两市 A 股日均成交额 9358.6 5 亿元，环比上周-2.79%。截至 4 月 5 日，两 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 融余额 15410.85 亿元，较上周+0.21% ，占 A 股流通市值2.23%；截至 2024 年 3 月 31 日，股票型 +混合型基金规模为 6.24 万亿元，环比+0.76%，3 月新发权益基金规模份额341 亿 份 ， 环 比 +269.61% 。 板 块 估 值 方 面 ， 本 周 券 商 板 块PB 估值 1.22 倍，位于三年历史 3%分位。主要上市险企国寿 、 平 安 、 太 保 和 新 华 静 态PEV 估 值 分 别 为0.61X 、0.48X、 0.34X 和 0.31X。 个 股 涨 幅方 面 ，券 商 ： 长江 证 券环 比 上 周 +7.80% ， 国 信 证 券 环 比 上 周 +3.46% ， 方 正 证 券 环比 上 周 +3.18% 。 保 险 ： 中 国 平 安 环 比 上 周 -0.76% ， 中 国 人寿 环 比 上 周 +1.37% ， 中 国 太 保 环 比 上 周 +2.65% ， 新 华 保 险环比上周+2.35%。 ➢ 证券业观点： 券 业 股 权转 让 公告 频 发， 关 注 行业 并 购提 速 。3 月 29 日晚间 ， 上 市 公 司 密 集 发 布 公 告 。 1 ） 长 江 证 券 股 权 转 让 。 湖 北国 资 旗下 长江 产 业投 资集 团 以非 公开 转 让方 式受 让 湖北 能 源和 三 峡 资 本 所 持 长 江 证 券 全 部 8.63 亿 股 股 份 ， 占 总 股 本 的15.6% 。 待 本 次 转 让 经 相 关 部 门 审 批 通 过 并 完 成 股 份 过 户后 ， 湖 北 国 资 将 成 为 长 江 证 券 第 一 大 股 东 。 2 ） 浙 商 证 券 拟受 让 国都 证券 股 份。 浙商 证 券也 公告 称 ，拟 通过 协 议转 让 方式 ， 受让 重庆 信 托、 天津 重 信、 重庆 嘉 鸿、 深圳 远 为、 深 圳中峻分别持有的国都证券 4.7170%、4.7170%、3.7736%、3.3089% 、 2.6289% 股 份 ， 合 计 股 份 为 19.1454% 。 本 次 受让 顺 利完 成的 话 ，浙 商证 券 将成 为国 都 证券 的第 一 大股 东 。3） 锦 龙 股份 收购 东莞