江苏18家城农商行面面观

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 1 [Table_Title] 江苏 18 家城农商行面面观 [Table_Title2] [Table_Summary] 投资要点: 我们搭建了城农商行信用分析框架，包括银行背景、资产端、负债端、盈利能力及安全性五大方面。本篇报告，我们以江苏省 18 家发债城农商行为样本，基于此分析框架，结合其2021-2022 年各项指标表现及变动，综合分析其信用资质。 总体来看，江苏省 18 家发债城农商行，多处于经济发达的苏南地区，且多为上市银行，资本补充渠道多元。银行业务经营稳定，贷款质量、盈利能力和安全性等指标表现普遍优于全国整体。4 家城商行中有 3 家上市银行，江苏银行和南京银行2022 年总资产规模均在 2 万亿以上，均入选国内系统重要性银行。这两家银行股东背景雄厚，前十大股东中国资持股占比均在 35%以上，银行经营也比较稳健，资产质量较好，不良率均在 1%以下。苏州银行资产规模在 5000 亿元以上，前十大股东中苏国发等多家大型国企持股占比 20.48%，2022 年资产质量保持良好，不良率为 0.88%，关注类贷款和逾期贷款占比均在 0.8%以下，拨备覆盖率达 530.81%。长江商业银行资产实力稍弱，资产质量比不上其他 3 家上市城商行，但盈利能力良好，2022 年净息差为 3.2%。 农商行中，江南农商行资产规模较大（5109.97 亿元），第一大股东为常州投资集团（持股 9.99%），2022 年资产表现向好，不良贷款规模和不良贷款率双降，经营效率较高，2022年成本收入比不到 30%，净息差为 2.2%。常熟银行、紫金农商银行、无锡银行、张家港行、苏农银行和江阴银行 6 家上市农商行，总资产规模均在 1500 亿元以上。其中，常熟银行2022 年资产、负债端继续稳定增长，贷款业务行业集中度低，房地产相关贷款和城投相关行业贷款占比不高，贷款质量比较好。紫金农商银行贷款质量相比其他上市农商行较弱，但股东背景比较雄厚，前十大股东中国资占比为 26.07%，资本充足水平较高，2022 年资本充足率和核心一级资本充足率分别为 14.35%、10.42%。无锡银行、张家港行、苏农银行和江阴银行所处区域经济实力较强，贷款质量较好（2022 年不良率均在 1%以下，拨备覆盖率在 440%以上），并且成本收入比均维持在 35%以下，ROA 水平相对较高。 昆山银行尚未上市，但资产规模也在 1500 亿元以上，贷款质量较好，2022 年不良贷款率为 0.85%，拨备覆盖率达到703.41%，风险抵御能力很强。 风险提示 货币政策出现超预期调整；商业银行相关政策出现超预期调整；商业银行发生超预期信用风险事件。 评级及分析师信息 [Table_Author] 分析师：姜丹 邮箱：jiangdan3@hx168.com.cn SAC NO：S1120524030002 联系电话： 国内市场表现 [Table_Market1] 指数 收盘 涨跌 幅度（%） 上证综合指数 3041.17 30.50 1.01 深证成份指数 9400.85 57.93 0.62 沪深 300 指数 3537.48 16.52 0.47 中小板指数 5792.62 22.49 0.39 创业板指数 1818.20 11.31 0.63 证券研究报告|固收研究报告 [Table_Date] 2024 年 04 月 01 日 证券研究报告|固收研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 正文目录 1. 江苏省经济发达，为城农商行业务开展提供优渥土壤 ...................................................................................... 3 2.江苏省城农商行信用资质分析 ........................................................................................................................ 5 2.1. 银行背景................................................................................................................................................... 5 2.2. 资产端 ...................................................................................................................................................... 7 2.3. 负债端 ..................................................................................................................................................... 11 2.4. 盈利能力..................................................................................................................................................12 2.5. 安全性 .....................................................................................................................................................13 2.6. 总结 ........................................................................................................................................................14 3.哪些江苏省城农商行资本债还具有性价比？ ...................................................................................................15 4.风险提示 ..................................................................................................................................................