半导体行业(美股)周报：鲍威尔讲话引发市场波动，关注FSD发展

证券研究报告请务必阅读免责条款周报鲍威尔讲话引发市场波动，关注 FSD 发展半导体行业（美股）2024-04-02 星期二行情回顾上周（2024 年 03 月 25 日-2024 年 03 月 29 日），美股市场持续调整，市场整体上扬。道指、标普 500、纳指周涨幅分别为 1.26%、0.69%、-0.03%，费城半导体指数周涨幅为 0.28%。市场情绪面：芝加哥期权交易所波动指数（VIX）周涨幅为-1.36%；美国散户投资人看空指数(AAII Bearish)为 22.4%，较上个报告期下降 4.80 个百分点；NAAIM经理人持仓指数为 103.88，上个报告期为 93.22；CNN Business 5 日平均 Put/Call 比率为 0.72，上个报告期为 0.80。新闻摘要鲍威尔讲话引发市场波动千亿美元“星际之门”大基建特斯拉推全自动驾驶（FSD）投资建议研究部姓名：徐晨SFC：BTK332电话：0755-21516076Email:xuchen@gyzq.com.hk当前半导体板快正在经历周期性调整后端，上周三大指数保持稳定，整体上扬。美国费城半导体指数周涨幅为 0.28%。宏观方面，剔除食物和能源后的 2 月核心 PCE 物价指数同比增速 2.8%，为 2021 年 3 月以来最低水平。2 月核心 PCE 环比增幅回落至 0.3%，符合预期。美联储主席鲍威尔表示，PCE 通胀报告符合我们的预期，美联储并不急于降息。鲍威尔的讲话引发了市场的波动。行业方面，3 月 26 日，特斯拉公司 CEO 埃隆·马斯克在社交媒体 X 上宣布，本周将启动所有配备全自动驾驶（FSD）功能的美国汽车，进行为期一个月的试验。我们认为算力的突破最终还是要在终端应用中体现价值。我们分析，算力的不断突破大概率能打破原先的技术瓶颈，产生更高能应用，更高能的应用产生的收入将会反补算力的提升，最终形成良性的循环。FSD行业痛点是算力和数据，算力的核心在芯片和超级计算中心。鉴于行业的较高技术壁垒，我们建议可以关注已经对算力建设有较大投入、已经拥有大量数据积累或具备测试与积累能力的标的。建议关注：英伟达(NVDA.O)、超威半导体(AMD.O)、英特尔(INTC.O)、台积电(TSM.N)、高通(QCOM.O)。半导体行业周报21.行情回顾1.1 板块表现上周（2024 年 03 月 25 日-2024 年 03 月 29 日），美股市场持续调整，市场整体上扬。道指、标普 500、纳指周涨幅分别为 1.26%、0.69%、-0.03%，费城半导体指数周涨幅为 0.28%。图 1：费城半导体指数（右轴）VS 标准普尔 500 指数图 2：费城半导体指数 VS 纳斯达克指数资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理图 3：费城半导体指数（右轴）VS 道琼斯工业指数图 4：十年期美债收益率 VS VIX 恐慌指数（右轴）资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理1.2 个股表现上周美股半导体市场，在我们重点跟踪的股票池中周涨幅：台积电（-2.98%）、英特尔(5.59%)、超威半导体(1.04%)、博通(-1.94%)、德州仪器(1.97%)、高通(1.06%)、美光科技(0.65%)、英伟达(-4.89%)、安森美半导体(0.01%)、微芯科技(2.35%)、恩智浦半导体(3.09%)、意法半导体(0.72%)、亚德诺(3.76%)、新思科技(-2.19%)、应用材料(-1.07%)、拉姆研究(0.01%)、KALTURA(3.05%)、迈威尔科技(7.20%)。半导体行业周报3表 1：本周美股半导体重点公司表现序号证券代码证券简称收盘价周一收盘价周五市值(亿美元)周涨幅与SOX指数对比60日涨幅(%)年初至今(%)1TSM.N 台积电140.23136.057055.66-2.98%(3.26)19.3332.592INTC.O 英特尔41.8344.171880.265.59%5.310.65-5.953AMD.O 超威半导体178.63180.492916.971.04%0.763.2433.084AVGO.O 博通1351.581325.416142.23-1.94%(2.22)126.17214.805TXN.O 德州仪器170.85174.211584.071.97%1.6911.495.126QCOM.O 高通167.52169.31889.391.06%0.7819.4425.537MU.O 美光科技117.13117.891305.480.65%0.3729.9532.668NVDA.O 英伟达950.02903.5622589.00-4.89%(5.17)293.29408.389ON.O 安森美半导体73.5473.55314.300.01%(0.27)1.84-9.9810MCHP.O 微芯科技87.6589.71484.782.35%2.073.280.0211NXPI.O 恩智浦半导体240.34247.77635.433.09%2.8133.7219.1612STM.N 意法半导体42.9343.24390.360.72%0.44(1.32)-6.8313ADI.O 亚德诺190.63197.79980.863.76%3.484.790.1614SNPS.O 新思科技584.32571.5871.79-2.19%(2.47)43.3756.5915AMAT.O 应用材料208.46206.231713.56-1.07%(1.35)39.6844.5116LRCX.O 拉姆研究971.46971.571273.760.01%(0.27)134.62190.4017KLTR.O KALTURA1.311.351.933.05%2.77(0.48)-0.6018MRVL.O 迈威尔科技66.1270.88684.707.20%6.922.8410.65资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理2.事件/政策分析半导体行业(美股)：算力拉动应用提升-FSD V12事件：香港万得通讯社报道，3 月 26 日，特斯拉公司 CEO 埃隆·马斯克在社交媒体 X 上宣布，本周将启动所有配备全自动驾驶（FSD）功能的美国汽车，进行为期一个月的试验，这将包含几乎所有已交付车辆（需配备 HW3 硬件）。分析：我们认为算力的突破最终还是要在终端应用中体现价值。我们分析，算力的不断突破大概率能打破原先的技术瓶颈，产生更高能应用，更高能的应用产生的收入将会反补算力的提升，最终形成良性的循环。FSD 行业痛点是算力和数据，目前特斯拉 FSD 占据行业相对领先位置；算力的核心在芯片和超级计算中心，与 FSD V12配套的 HW3 硬件采用的是特斯拉自主研发的 FSD 芯片，采用 14 纳米工艺制造，单芯片算力 72TOPS，系统配置了两块 FSD 芯片，总算力为 144TOPS，总功耗为 200W。数据方面，特斯拉 FSD 累积行驶里程已超 5 亿英里，Autopilot 使用里程已经超过 90 亿英里。鉴于行业的较高