电子行业点评报告：3月TV面板价格全面上涨，供需结构持续改善

证券研究报告·行业点评报告·电子 东吴证券研究所 1 / 7 请务必阅读正文之后的免责声明部分 电子行业点评报告 3 月 TV 面板价格全面上涨，供需结构持续改善 2024 年 04 月 03 日 证券分析师 马天翼 执业证书：S0600522090001 maty@dwzq.com.cn 证券分析师 鲍娴颖 执业证书：S0600521080008 baoxy@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《4 月如何看存储板块？重点关注存储板块“涨价业绩弹性”及“国产化”双主线》 2024-03-29 《卫星通信高速发展，Starlink 产业链保持领先》 2024-03-19 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ TV 面板全面上涨趋势有望持续：3 月各尺寸电视面板价格出现全面上涨趋势：1）根据群智咨询数据，3 月下旬，32”/50”/55”/65”/75”面板价格分别为 36 美金/108 美金/133 美金/180 美金/243 美金，分别上涨1 美金/2 美金/4 美金/5 美金/5 美金，涨价趋势明显；2）根据奥维睿沃数据，3 月，32”/43”/50”/55”/65”/75”面板价格分别为 37 美金/63美金/110 美金/131 美金/173 美金/237 美金，分别上涨 1 美金/2 美金/2 美金/3 美金/3 美金/3 美金，预计 4 月份各尺寸电视面板价格还将进一步上涨，涨幅与 3 月份相仿；3）根据洛图科技数据，3 月，32”/43”/50”/55”/65”/75”电视面板价格分别为 36 美金/66 美金/104 美金/130 美金/180 美金/241 美金，分别上涨 1 美金/2 美金/2 美金/3 美金/3 美金/3 美金，预计 4 月份价格还将继续上涨，涨幅与 3 月份相仿。从产能利用率来看，根据 AVC 产业观察，上游面板厂商产能预计持续增加，10.5 代线满产运行，8.5 代线略有回调，预计 4 月份整体的稼动率可达 87%，面板价格近期回升的走势也愈发明确。 ◼ 日韩厂商持续退出关停，大陆厂商集中度和话语权提升：根据《每日新闻》（Mainichi Shinbun）报道，夏普日本 10 代 LCD 工厂或将关停，其2024 年 TFT 产能为 887 万平米，约占专用于生产大尺寸 FPD 的全球TFT 总产能的 2.6%。韩国 LGD 广州 G8.5 LCD 工厂预计在二季度也将出售，约占大尺寸产能的 4%。随着日韩厂商关厂出售，大陆面板厂大尺寸面板产能占比逼近 85%，LCD 行业集中度和国内厂商大尺寸面板定价权进一步提升。 ◼ 2024 年全球显示面板厂商收入预计同比增长 11%：2022 年同比下滑27%的基础上，2023 年面板行业营收再次经历下滑，经历了 2 年的下滑周期，我们可以观察到短期内显示产业的发展脉络正在走出底部，走向增长。群智咨询（Sigmaintell）数据显示，2023 年全球显示面板营收为934.6 亿美金（含 LCD、 AMOLED、Mini LED 等显示品类），同比 2022年下滑约 7.6%。群智咨询（Sigmaintell）预计，2024 年全球面板厂商销售收入将同比增长约 11%，达到约 1033 亿美金。 ◼ 投资建议：随着行业集中度进一步向中国大陆厂商倾斜，LCD 面板行业周期属性趋弱，成长属性增强，短期随着需求推动价格及稼动率提升，头部面板厂的盈利能力和持续性有望逐步改善。建议关注 1)面板涨价直接受益标的京东方 A，TCL 科技、彩虹股份；2）随着面板厂稼动率提升背景下，相关材料企业需求提振有望，建议关注三利谱、天禄科技等。 ◼ 风险提示：行业需求恢复不及预期；大陆工厂 OLED 盈利能力不及预期。 表 1：重点公司估值 代码 公司 总市值（亿元） 收盘价（元） EPS（元） PE 投资评级 2023A 2024E 2025E 2023A 2024E 2025E 000725 京东方 A 1,619.06 4.30 0.07 0.37 0.50 63.56 11.62 8.60 买入 数据来源：东吴证券研究所 -36%-32%-28%-24%-20%-16%-12%-8%-4%0%2023/4/32023/8/22023/12/12024/3/31电子沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业点评报告 东吴证券研究所 2 / 7 内容目录 1. 供需改善推动面板价格回暖，稼动率提升 ...................................................................................... 4 1.1. 3 月 TV 面板价格持续看涨，IT 面板结构性上涨 .................................................................. 4 1.2. 需求推动稼动率提升，价格上涨有望持续............................................................................. 5 2. 日韩产线进一步退出，大陆厂商行业话语权提升 .......................................................................... 5 3. 投资建议 .............................................................................................................................................. 6 4. 风险提示 .............................................................................................................................................. 6 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业点评报告 东吴证券研究所 3 / 7 图表目录 图 1： 2024 年全球显示面板厂商收入预计同比增长 11% ................................................................. 4 图 2： 24 年 3 月下旬电视面板价格普涨.............................................................................................. 5 图 3： 24 年 3 月下旬 IT 面板价格结构性上涨 ....................................................................