化工行业动态报告：原材料成本大幅上升，供给侧改革传导至电子材料

请务必阅读正文后的声明及说明[Table_MainInfo][Table_Title]证券研究报告 / 行业动态报告 原材料成本大幅上升，供给侧改革传导至电子材料 报告摘要： [Table_Summary]甲醇价格抬头，烧碱持续上行：本周在跟踪的 116 个化工产品中，上涨的品种有 35 个（较上周增加 4 个），下跌的品种有 66 个（较上周增加 17 个）。甲醇（12.09%）、固体烧碱（6.68%）、液体烧碱（6.56%）、正丁醇（3.72%）、BDO（3.39%）周涨幅居前。R32（-11.76%）、二氯甲烷（-9.34%）等跌幅较大。 原油价格窄幅上涨，LNG 跌势难改：本周 WTI 期货收于 62.11 美元/桶，较上周上涨 0.18%；本周布伦特期货收于 65.99 美元/桶，较上周上涨 0.76%。美国石油活跃钻井数减少 4 座至 796 座，7 周来首次录得下降，OPEC 1 月产量为 3230.2 万桶/日。需要实施减产的 11 个成员国 1 月产量为 2937.1 万桶/日，减产执行率为 137%，高于去年 12月的 129%。整体看来，周内国际原油市场中仍旧是美国页岩油产量屡刷新高这一利空主导市场，OPEC 减产难保油价。LNG 液厂大面积复产，供应持续增长，LNG 市场价位较高，下游工厂复产缓慢，需求薄弱，造成 LNG 市场持续下跌、陆气市场的不断下滑。未来随着供暖期结束、液气的大幅复产，LNG 价格有望持续下行。 房地产成交量下滑，乘用车销量增长：本周 40 个主要城市土地推出量环比增加 44%，成交量环比下降 6%，出让金总额环比减少 45%。成交土地 114 宗，成交面积 495 万平方米，较上周减少 33 万平方米；重点监测的 22 个城市成交面积环比下降 2.9%。3 月国内乘用车市场零售表现相对较强，第一周日均零售达到 4.6 万台，同比增长 8.8%。一般说元宵节前后的市场仍是春节后的休眠期，因此 3 月第一周的零售表现好于预期。 原材料成本大幅上升，供给侧延伸至电子材料领域：目前我国在高纯试剂和高纯气体和国外的技术水平、工艺水平、整体的配套能力都有差距，整体上我国的电子材料领域还处于起步阶段，从事电子材料的公司也都是比较小，有较大的发展空间。2017 年以来由于环保督查和安检严格的影响，国内基础化学品价格基本出现全线暴涨，下游价格传导不利，国内电子材料企业将承受巨大的压力。在此供给侧去产能的环境下，部分小公司将会被淘汰。在国内供给侧的压力和下游需求的爆发下，国内电子材料的发展既迎来历史机遇也面临着盈利危机。 [Table_CompanyFinance]重点公司主要财务数据 重点公司 现价 EPS PE 评级 2016A 2017E 2018E 2016A 2017E 2018E 荣盛石化 15.98 0.50 0.56 0.65 32 28 25 买入 恒力股份 15.64 0.81 1.07 1.18 37 15 13 买入 鲁西化工 19.77 0.09 1.08 2.06 114 18 10 买入 江化微 54.03 0.80 0.54 0.76 67 86 61 增持 广信材料 15.85 0.51 0.39 0.78 72 41 20 买入 [Table_Invest] 优于大势 上次评级： 优于大势 [Table_PicQuote]历史收益率曲线 -16%-7%2%11%20%2017/32017/42017/52017/62017/72017/82017/92017/102017/112017/122018/12018/2化工沪深300[Table_Trend]涨跌幅（%） 1M3M 12M 绝对收益 6.00% -0.45% -7.98% 相对收益 3.74% -2.35% -24.49% [Table_IndustryMarket]行业数据 成分股数量（只） 365 总市值（亿） 38550 流通市值（亿） 26402 市盈率（倍） 21.19 市净率（倍） 1.65 成分股总营收（亿） 35231 成分股总净利润（亿） 1246 成分股资产负债率（%） 52.34 [Table_Report]相关报告 《继续调整能源结构，燃料乙醇前景看好》 2018-03-11 《原油高位回落，煤价下行趋势难改》 2018-03-03 《尿素库存维持低位，春耕有望再迎涨价》 2018-02-04 《油价高位政策利好，继续看好民营炼化项目》 2018-01-28 [Table_Author]证券分析师：刘军 执业证书编号:S055051609002 (021)20361113 (021)20361113 /化工 发布时间：2018-03-17 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 11 [Table_PageTop] 行业动态报告 1. 化工品价格跟踪：甲醇价格抬头，烧碱持续上行 本周在跟踪的 116 个化工产品中，上涨的品种有 35 个（较上周增加 4 个），下跌的品种有 66 个（较上周增加 17 个）。甲醇（12.09%）、固体烧碱（6.68%）、液体烧碱（6.56%）、正丁醇（3.72%）、BDO（3.39%）周涨幅居前。R32（-11.76%）、二氯甲烷（-9.34%）等跌幅较大。本周甲醇价格暴涨，市场再次“失控”；受下游需求面整体转好、山东省价格市场支撑、环保压力持续存在等影响，烧碱市场走势上行；原油和聚丙烯期货价格止跌窄幅整理，江苏新海石化停车检修，但其他生产企业保持高负荷生产，正丁醇市场持续上涨；此外，由于西北地区部分电石厂家电石炉检修，产量有所萎缩，下游 PVC 企业目前零星检修，供需博弈，BDO 市场稳中坚挺。 1.1. 周度涨幅前五走势图 图 1：甲醇价格走势图（元/吨） 图 2：固体烧碱价格走势图（元/吨） 数据来源：东北证券，百川资讯 数据来源：东北证券，百川资讯 图 3：液体烧碱价格走势图（元/吨） 图 4：正丁醇价格走势图（元/吨） 数据来源：东北证券，百川资讯 数据来源：东北证券，百川资讯 图 5：BDO 价格走势图（元/吨） 请务必阅读正文后的声明及说明 3 / 11 [Table_PageTop] 行业动态报告 数据来源：东北证券，百川资讯 2. 能源价格跟踪：原油价格窄幅上涨，LNG 跌势难改 2.1. 石油供应方面 本周WTI 期货收于62.11美元/桶，较上周上涨0.18%；本周布伦特期货收于65.99美元/桶，较上周上涨 0.76%。截至 3 月 9