食品饮料行业周报：零食板块涨幅居前，关注业绩催化因素

零食板块涨幅居前，关注业绩催化因素———食品饮料行业周报食品饮料报告日期：2024 年 04 月 01 日摘要：3 月底以来进入年报密集披露期，分化行情延续，头部企业凭借突出的品牌力和渠道优势，具备较强韧性，短期建议关注年报和一季报业绩确定性较强的行业龙头。我们认为食品饮料具备较好的中长期配置价值，维持“推荐”评级。白酒：上周（03 月 25 日-03 月 29 日）白酒板块涨跌幅-0.31%，今世缘（+1.16%）、岩石股份（+0.82%）、泸州老窖（+0.79%）涨幅居前。2024 年春节白酒动销好于预期，叠加 3 月糖酒会反馈来看，批价稳健，库存相对健康，信心逐渐恢复。步入二季度白酒消费淡季，持续关注商务场景复苏态势，短期来看，建议关注 2023 年年报和 2024年一季报具备业绩确定性的标的。中长期来看，居民收入水平和消费信心仍是影响板块景气度的关键因素。建议关注高端白酒贵州茅台(600519.SH)、五粮液（000858.SZ）、泸州老窖（000568.SZ）；次高端价格带动销表现较好的山西汾酒(600809.SH)；地产酒龙头古井贡酒(000596.SZ)、迎驾贡酒(603198.SH)、今世缘(603369.SH)、金徽酒(603919.SH)。大众品：【零食】上周盐津铺子、劲仔食品、三只松鼠披露 2023年年报，业绩延续高增速，带动零食板块整体上涨，周涨跌幅+7.62%，跑赢上证指数 7.85pcts，受益于量贩零食渠道和线上新零售渠道的快速增长，零食板块较高景气度有望延续。【软饮料】我国功能型饮料、无糖茶等软饮料具备较高景气度，2024 年关注渠道下沉铺货速度和单点产出的提升。【啤酒】啤酒企业积极布局中高端价格带产品，结构升级、大麦成本回落、集中度提升，在低基数情况下，2024 年旺季啤酒行业有望进一步恢复。【乳品】液奶受益于春节期间礼赠场景火爆，预计一季度有较好的动销表现，虽然市场担忧行业存在以价换量现象，但必选消费属性，叠加原奶成本下行，全年行业有望实现中高个位数增长。【调味品】调味品受益于餐饮产业链复苏，逐渐企稳回暖，库存处于健康水平，基本面稳健向好。建议关注个股：盐津铺子（002847.SZ）、劲仔食品（003000.SZ）、三只松鼠（300783.SZ)、东鹏饮料（605499.SH）、青岛啤酒（600600.SH）、燕京啤酒（000729.SZ）、伊利股份（600887.SH）。风险提示：食品安全风险；消费复苏不及预期；成本上行；业绩增速不及预期；行业竞争加剧；第三方数据统计偏差风险；适当性管理。华龙证券研究所投资评级：推荐（维持）最近一年走势研究员：王芳执业证书编号：S0230520050001邮箱： wangf@hlzqgs.com相关阅读请认真阅读文后免责条款证券研究报告请认真阅读文后免责条款11 一周市场行情03 月 25 日-03 月 29 日，申万食品饮料指数涨跌幅为-0.56%，在申万一级行业中排名第 15 位，涨幅排名前三的行业分别为石油石化（+4.08%）、有色金属（+3.72%）和家用电器（+2.10%）。全部子行业涨跌幅分别为，零食（+7. 62%），保健品（+2.44%），软饮料（+1.22%），白酒（-0.31%），调味品（-0.33%），啤酒（-0.65%），其他酒类（-1.93%），乳品（-2.43%），烘焙食品（-2.74%），预加工食品（-4.60%），肉制品（-5.34%），同期上证指数涨跌幅为-0.23%。图 1：申万一级行业周涨跌幅一览（%）图 2：食饮各子板块周涨跌幅度一览（%）资料来源：iFinD，华龙证券研究所资料来源：iFinD，华龙证券研究所图 3：食饮股票周涨幅前五（%）图 4：食饮股票周跌幅前五（%）资料来源：iFinD，华龙证券研究所资料来源：iFinD，华龙证券研究所2 周内价格波动飞天茅台（原箱）批价上周（03 月 25 日-03 月 29 日）小幅请认真阅读文后免责条款2波动，03 月 25 日批价为 2930 元/瓶，3 月 26 日下滑 30 元/瓶至2900 元/瓶，3 月 29 日上升 5 元/瓶至 2905 元/瓶；03 月 25 日飞天茅台（散瓶）批价为 2670 元/瓶，3 月 28 日下滑 40 元/瓶至 2630元/瓶。五粮液（八代）批价维持 965 元/瓶。国窖 1573 批价维持875 元/瓶。生鲜乳价格继续下跌，截至 2024 年 3 月 22 日，生鲜乳价格为 3.53 元/公斤；2024 年 2 月大麦进口均价为 279.55 美元/吨，环比持续下降；2024 年 3 月 29 日，白糖现货价格为 6748 元/吨，小幅下降；2024 年 3 月 20 日，大豆价格为 4528.60 元/吨；2024年 3 月 29 日，包材瓦楞纸出厂价继续下滑至 2960 元/吨；2024年 3 月 29 日，包材 PET 现货价小幅抬升至 7310 元/吨。2.1 白酒批价图 5：飞天茅台批价（元）图 6：普五（八代）和国窖 1573 批价（元）资料来源：iFinD ，华龙证券研究所资料来源：iFinD ，今日酒价、华龙证券研究所2.2 主要成本价格变动图 7：生鲜乳平均价（元/公斤）图 8：大麦进口均价（美元/吨）资料来源：iFinD ，华龙证券研究所资料来源：iFinD ，华龙证券研究所请认真阅读文后免责条款3图 9：白糖现货价（元/吨）图 10：大豆（黄豆）价格（元/吨）资料来源：iFinD ，华龙证券研究所资料来源：iFinD ，华龙证券研究所图 11：包材（瓦楞纸）出厂价（元/吨）图 12：包材（PET）现货价（元/吨）资料来源：iFinD ，华龙证券研究所资料来源：iFinD ，华龙证券研究所3 行业要闻（1）2024 年 3 月 25 日【茅台文旅推出 2699 元清明文创礼盒】据悉，2024 甲辰清明即将到来之际，茅台文旅推出了“茅台清明节气文创礼盒”，售价为 2699 元。该套装产品由礼盒装和精美手提袋组成，礼盒则包含甲辰清明款 200ml53 度飞天茅台 2 瓶、潺潺涌泉壶*1 个、盈盈滴水杯*2。（来源：微酒）【台源酒 i 茅台销售额破 1000 万】截至 3 月 22 日，台源上线 i 茅台不到 2 个月销售额已破 1000 万。此前，截至 2 月 21 日，台源酒在 i 茅台销售额已突破 600 万元，在“i 茅台”参与抢购请认真阅读文后免责条款4台源酒的消费者中，贵州省外消费者占比达 93.7%。（来源：微酒）【茅台物流公司 2023 年回收酒瓶约 46 万支】据贵州日报天眼新闻消息，茅台物流公司在 3 月 22 日召开的第一届第五次职工代表大会上透露，率先在贵州省内组织实施茅台玻璃酒瓶回收再利用项目试点工作，全年累计回收酒瓶约 46 万支。据介绍，茅台物流公司建立了信息联动机制及酒瓶回收工作管理制度，以山东淄博分拨点为试点，同步开展茅台酒正向配送和逆向回收，推动形成“复制”模型并全国推广。（来源：微酒）【五粮液发布创新新产品打造计划】据五粮液集团微信公众号消息，近日，五粮液经销商大会在成都召开。会上，五粮液股份公司副总经理蒋佳分享了 2024