政策观察第1期：政策进入落地部署期

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 战略 政策观察第 1 期——政策进入落地部署期 华泰研究 政策研究 研究员 张继强 SAC No. S0570518110002 SFC No. AMB145 zhangjiqiang@htsc.com +(86) 10 6321 1166 研究员 史进峰 SAC No. S0570524030002 shijinfeng@htsc.com +(86) 10 6321 1166 2024 年 4 月 01 日│中国内地 战略双周报 核心观点：提振外资信心组合拳 政策进入密集部署期 3 月下旬以来，中央领导人通过中发高和博鳌论坛，高规格会见到访的美欧工商界人士，传递中国经济积极信号、重申改革不停顿开放不止步，全面提振外资信心。中央和地方围绕稳增长和防风险，推进相关政策部署。深圳北京一线城市房地产限购进一步松动，化债工作进入新阶段等。我们通过一系列政策分析跟踪：1）中央领导人会议活动、考察调研及重要讲话；2）中央和部委重大会议与政策；3）地方政府会议及政策；4）金融监管、行业及产业政策，试图进一步梳理宏观及产业政策脉络和走向。在此基础上，我们推出首期政策观察（3 月 21 日~3 月 31 日）。 政策观察追踪：聚焦政策四大新动向 我们关注四大政策新动向。一是中发高和博鳌论坛期间高层密集喊话，重振外资信心。3 月底中国高层密集会见美欧工商界人士，重申“中国经济健康可持续”，“改革不会停顿，开放不会止步”。美对华技术出口限制升级之际，荷兰首相访华，并承诺荷方出口管制不针对任何国家。二是中央和地方进入了稳增长政策密集部署期。国务院工作视频会议推进设备更新、消费品以旧换新四大行动；商务部表示正抓紧研究新一轮稳外贸政策措施。工信部则要求抓好大宗商品和资源、能源保供稳价工作，深入实施降低物流成本“1+N”行动方案。央行重申降准仍有空间等。三是防范化解房地产、地方债务风险政策新动向。3 月 22 日国常会谋划进一步优化房地产政策，随后深圳停止执行 90/70 户型限制政策，北京废止离婚买房限购禁令，市场期待二季度一线城市进一步松绑地产限购。化债方面，国务院首次召开工作视频会议，部署下一步化债工作。四是中央和地方围绕加快发展新质生产力推出一系列政策。国资委确定首批启航企业，加快新领域新赛道布局（人工智能、量子信息、生物医药）。工信部表示 2030 年低空经济将形成万亿级市场规模。 资本市场政策追踪：严监严管理念进一步落实 证监会召开系统全面从严治党暨纪检监察工作会议，聚焦深入推进证券发行审核领域腐败专项治理，重拳整治政商“旋转门”和“逃逸式”辞职腐败案件。财政部等出台划转充实社保基金国有股权及现金收益运作新规，进一步扩大了社保基金资金来源。 政策启示录：金融工作新论述为风险化解指明新方向 3 月 24 日，《习近平关于金融工作论述摘编》公开出版，部分内容为首次披露。我们关注二十大以来关于防风险、金融高质量发展、金融强国建设最新表述。一些新提法对观察当前房地产、地方政府债务和中小金融机构风险化解提供了一些确定性方向。 后续关注：4 月上旬，随着 1 季度经济数据公布，政策制定者也将评估当前经济运行情况，以及衡量政策是否进行相应调整，短期我们关注：1）1 季度主要经济数据公布（4 月 15 日）及相关部委表态；2）前期政策后续落地跟踪，包括设备更新、消费品以旧换新相关部委配套细则；财政政策，超长期特别国债发行时间点、节奏及发行方式，以及货币政策协调配合安排（关注是否配合降准）；货币政策，季度数据公布后，总量、利率及汇率政策是否有相应调整；3）持续关注中央和地方房地产政策调整（包括融资端和需求端），“三大工程”、地方政府化债进展、中央和地方加快发展新质生产力、人工智能+等产业政策落地情况。 风险提示：1）稳增长政策落地不及预期；2）地缘政治冲突进一步升级。 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 战略研究 — 政策研究 正文目录 政策观察（一）：提振外资信心组合拳 .......................................................................................................................... 3 高规格接待美国工商界代表：“改革不会停顿，开放不会止步” ............................................................................. 4 荷兰首相访华：“脱钩断链”不是荷兰政府的政策选项 ............................................................................................ 4 主要财经官员在中发高论坛观点 ........................................................................................................................... 4 政策观察（二）：“两会”后政策进入密集落地期 ....................................................................................................... 6 内需：国务院推动设备更新、以旧换新“四大行动” ............................................................................................... 6 外贸：商务部正抓紧研究新一轮稳外贸政策 ......................................................................................................... 7 化债：国务院部署防范化解地方债务风险 ............................................................................................................. 7 房地产：国务院进一步优化房地产政策，有效激发潜在需求 ................................................................................ 9 资本市场：证监会推进证券发行审核领域腐败问题专项治理 ................................................................................ 9 财政、金融近期政策要点：降准空间、特别国债、财政