北交所策略周报：IPO逆周期调节之后？

1 策略研究 策略研究 证券研究报告 周报 2024 年 03 月 31 日 IPO 逆周期调节之后？ ——北交所策略周报（2024/03/25-2024/03/31） 证券分析师 刘靖 A0230512070005 liujing@swsresearch.com 王雨晴 A0230522010003 wangyq@swsresearch.com 研究支持 郑菁华 A0230123060001 zhengjh@swsresearch.com 联系人 郑菁华 (8621)23297818× zhengjh@swsresearch.com 本周策略观点： ⚫ 本周北证 50 下跌 1.87%，平均日成交 52.3 亿，环比下降近 20%。本周主要成长板块的宽基指数均下跌，其中科创 50、创业板指分别下跌 3.96%和 2.73%，有所表现的主题有低空经济（恒拓开源等）、小米汽车（通易航天、易实精密等），但整体来说风格切向大盘、低市盈率板块，以及上游周期品（石油化工、有色金属）等板块。 ⚫ 本周北证新股（芭薇股份）和次新股（戈碧迦）表现亮眼，发行 PE 下降与新股稀缺是重要原因。历史上 IPO 逆周期调节后市场均迎来上涨，但伴随的其他政策不同，上涨居前板块也有区别。1）市场对于新股的关注度居高不下，本周芭薇股份首日上涨 180.6%，次新戈碧迦上涨 29%。2）回顾 2005 年至 2016 年间四次比较重要的 IPO 逆周期调节，市场均迎来一定程度的反弹。但这些阶段还伴随着其他经济政策和资本市场改革措施，因此反弹的主要板块也各不相同。比如，2008Q4-2009Q2 年期间，同时伴随着 4 万亿刺激政策，因此涨幅最大的是房地产、建筑建材、有色金属和汽车。而 2012 年底至 2013 年底期间，鼓励并购重组的政策刺激了创业板的走强。本轮 IPO 逆周期调节后的政策主要是“提升上市公司质量”和“加强股东回报”（加强监管、提高分红回顾、限制大股东套现减持等），因此高股息板块更受关注。 ⚫ 对于北证的启示：关注并购和再融资动态，并重视上市企业经营的现金流和盈利质量，规避“融资性增长”的企业。1）外延式扩张也是中小企业做大的重要路径，可以关注北证相关动态；2）再融资方面，硅烷科技本周公告了定增的终止，在审的还有富士达、骏创科技等项目，在 A 股整体融资逆周期调节的背景下，需要关注上市企业现金流和盈利的质量，规避“融资性增长”的企业。 本周市场行情回顾： ⚫ 市场：本周北证 50 指数下跌 1.87%，北证 50 跌幅小于科创 50、创业板指及中证 1000。北交所个股中 39 只股票上涨，沪江材料、殷图网联涨幅居前。206 只股票下跌，2 只股票持平，涨跌比为 0.19。 ⚫ 估值： 北交所 PE（TTM）均值 38.07 倍，中值 22.31 倍；创业板 PE（TTM）均值 61.94 倍，中值 29.48 倍；科创板 PE（TTM）均值 62.05 倍，中值 33.56 倍。 ⚫ 交易：本周北交所成交量为 22.44 亿股，环比减少 20.81%；成交额为 261.40 亿元，环比减少 18.16%。本周北交所融资融券余额为 11.84 亿元，较上周减少 0.41 亿元。 ⚫ 要闻：关于开展北交所股票启用新证券代码号段第二次全网测试的通知。 北交所新股： ⚫ 本周：北交所 2 只新股上市：戈碧迦、芭薇股份，上市首日涨跌幅分别为 127.10%、180.59%；截至 2024 年 3 月 29 日，北交所共有 247 家公司上市交易。无锡鼎邦申购。 ⚫ 下周：上会 0 家；申购 0 家；上市 0 家。 新三板动态： ⚫ 本周新挂牌 5 家，摘牌 18 家，周新增计划融资 0.00 亿元，完成融资 0.42 亿元。 风险提示： ⚫ 科技产业化进程低于预期影响，北交所短期涨幅较大影响。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 2 策略研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页共13页简单金融成就梦想 1．本周策略观点：IPO 逆周期调节之后？ ........................ 4 2．本周市场行情回顾：50 指数下跌，成交额环比减少 ..... 5 3．北交所新股：本周戈碧迦、芭薇股份上市，无锡鼎邦申购 .......................................................................................... 7 4．本周重点公司行情回顾：北交所个股涨跌比 0.19，沪江材料、殷图网联涨幅居前 ....................................................... 8 4.1 个股涨跌幅：沪江材料、殷图网联涨幅居前 ....................................... 8 4.2 周换手率前五：中纺标等股换手较高 .................................................... 9 4.3 重要公告 ...................................................................................................... 9 5．本周要闻：关于开展北交所股票启用新证券代码号段第二次全网测试的通知 ............................................................ 10 6．本周新三板情况：新挂牌 5 家，摘牌 18 家，周新增计划融资 0.00 亿元，完成融资 2.28 亿元 ............................... 11 7．风险提示..................................................................... 12 目录 3 策略研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第3页共13页简单金融成就梦想 图表目录 图 1：历次首发数量降至低位后均迎来反弹 .......................................................... 4 图 2：北证 50 收于 845.79 点，下跌 1.87% ....................................................... 5 图 3：本周主要指数涨跌幅................................................................................... 5 图 4：北交所 PE（TTM）均值 38.07 倍，中值 22.31 倍 .................................... 5 图 5：北交所、创业板、科创板 PE（TTM）中值分别下跌、下跌、下跌 .............. 6 图 6：本