手机行业点评：vivo第三代折叠屏手机发布，华为P70上市在即，手机产业链再迎高光时刻

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 行业点评 2024 年 03 月 31 日 行业点评 证券分析师 陈蓉芳 资格编号：S0120522060001 邮箱：chenrf＠tebon.com.cn 研究助理 张威震 邮箱：zhangwz5＠tebon.com.cn 相关研究 vivo 第三代折叠屏手机发布，华为 P70上市在即，手机产业链再迎高光时刻 [Table_Summary] 投资要点：  vivo 发布第三代折叠旗舰手机 Fold3 系列，端侧 AI 深度融合大屏强化商务属性。3 月 26 日，vivo 发布新一代折叠旗舰智能手机 vivo X Fold3 系列（以下简称 Fold3系列）。Fold3 系列是 vivo 发布的第三代折叠屏手机，共包括 Fold3 和 Fold3 Pro两个版本，Fold3 重量仅 219g，比主流厂商的折叠屏旗舰手机更轻，且接近主流直板旗舰手机重量（iPhone 15 Pro Max 重量 221g，Pro 重量 187g），折叠后厚度仅 10.2mm，单边厚度低至 4.65mm。1）硬件方面，Fold3 系列均配备 8.03 英寸主屏和 6.53 英寸副屏，采用 AMOLED 材质，刷新率为 120Hz。其他亮点包括：采用半固态电池以解决低温续航难题；机身采用铠羽架构以提升耐摔性能，兼顾轻薄与坚固；铰链采用碳纤维材质将重量降至 14.98g。Fold3 采用高通骁龙 8 Gen2 SoC，电池容量为 5500mAh，支持 80W 有线充电，后置三摄模组（主摄、超广角、长焦均为 5000 万像素），IPX4 防水等级，包括 4 种内存与存储配置（RAM+ROM：12GB+256GB，12GB+256GB，16GB+512GB，16GB+1TB），起售价 6999 元。Fold3 Pro 则采用 8 Gen3 处理器，电池容量 5700mAh，支持 100W有线充电和 50W 无线充电，后置三摄模组较普通版有所升级（长焦为 6400 万像素），IPX8 防水等级，包括 2 种内存与存储配置（16GB+512GB，16GB+1TB），起售价 9999 元。2）软件方面，Fold3 系列同样搭载了 vivo 自研 AI 蓝心大模型，Pro 版还实现了“端侧 7B+云侧 70B”超大参数规模部署。Fold3 系列的 AI 蓝心大模型实现了与 vivo Origin OS 4 系统的深度融合，将大模型与大屏组合，可通过桌面图标、原子组件、侧滑拉出、悬浮图标四大入口轻松调用 AI 蓝心大模型，通过语音、文字、图片拖拽、文档拖拽等形式与大模型快速交互，实现各种功能超过 700种，大幅提升办公效率，全面激发大屏生产力。  华为三折叠屏手机专利公布；P70 有望近期上市。3 月 29 日，国家知识产权局公开了一项华为技术有限公司的“折叠屏设备”专利，该专利于 2023 年 2 月 21 日申请。根据专利内容，该申请提供了一种折叠屏设备，包括第一壳体、第二壳体、第三壳体、第一铰链、第二铰链和柔性屏等结构（详见图 3），多个壳体可以不等厚，降低了该折叠屏设备在折叠状态下的厚度，也使得该折叠屏设备的重量更轻，从而可以给用户提供更好的握持手感。我们认为，此专利或与三折叠屏智能手机有关，华为有望在 2024 年内发布类似产品。此外，我们认为，华为或将于近期发布P70 系列智能手机新品，有望带动智能手机产业链持续复苏。  投资建议：折叠屏手机与 AI 大模型赋能有望开启新一轮创新周期，建议关注智能手机上下游产业链。尽管智能手机市场增长乏力，但高端机型占比仍在持续提升。根据 Counterpoint 数据，2022 年全球智能手机总出货量同比下降了 12%，但是批发价在 600 美元以上的高端机型出货量增长到 2.59 亿部，在智能手机总出货量的占比也进一步提升至 21%。IDC 数据显示，2023 年中国市场折叠屏手机价格段持续下探，600-800 美元机型占比提升至 14.1%，已降至主流旗舰直板手机区间。Counterpoint 预计到 2025 年全球折叠屏手机出货量将增长至 5500 万部。我们认为 AI 大模型入驻手机后，将带动交互方式变革和刺激大屏、分屏需求，折叠屏手机有望于 AI 手机深度耦合，折叠屏手机的价格下探、持续轻量化有望推动出货量高速增长。建议关注智能手机产业链标的：1）显示面板：京东方 A、TCL 科技、和辉光电、深天马 A、凯盛科技；2）光学：高伟电子、瑞声科技、联创电子、舜宇光学科技、丘钛科技、欧菲光、昀冢科技、韦尔股份、思特威、东田微、水晶光电；3）PCB&被动元件：鹏鼎控股、东山精密、兴森科技、深南电路、风华高科、顺络电子、三环集团；4）结构件&功能件：银邦股份、福日电子、长盈精密、立讯精密、歌尔股份、蓝思科技、隆扬电子、东睦股份、汇创达、汇顶科技；5）电池 行业点评 2 / 5 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 &散热：欣旺达、精研科技、中石科技；6）整机：华勤技术、闻泰科技、龙旗科技、光弘科技等。  风险提示： 消费电子复苏不及预期风险；AI 大模型在手机端渗透不及预期风险；折叠屏手机需求不及预期风险。 行业点评 3 / 5 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图 1：vivo X Fold3 主要特征参数与产品亮点 资料来源：vivo 官网，德邦研究所 图 2：vivo X Fold3 与主流厂商折叠屏旗舰智能手机主要参数对比 资料来源：zol，德邦研究所整理 产品示意图产品版本vivo X Fold3（16GB/512GB）vivo X Fold3 Pro(16GB/512GB)华为Mate X5 典藏版（16GB+512GB ）荣耀Magic V2（16GB/512GB）小米MIX FOLD 3（16GB/512GB）OPPO Find N3（16GB/1TB/典藏版）三星Galaxy Z Fold5（12GB/512GB）产品型号vivo X Fold3vivo X Fold3 ProHUAWEI Mate X5荣耀Magic V2小米 MIX FOLD 3OPPO Find N3三星 Galaxy Z Fold5上市日期2024年3月26日2024年4月3日2023年9月8日2023年7月20日2023年8月16日2023年10月27日202