航天军工行业-低空经济：3月政策复盘，看好元年启动

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 航天军工 低空经济:3 月政策复盘,看好元年启动 华泰研究 航天军工 增持 (维持) 研究员 李聪 SAC No. S0570521020001 SFC No. BRW518 licong017951@htsc.com +(86) 10 6321 1166 研究员 朱雨时 SAC No. S0570521120001 zhuyushi@htsc.com +(86) 10 6321 1166 研究员 田莫充 SAC No. S0570523050004 tianmochong@htsc.com +(86) 21 2897 2228 行业走势图 资料来源：Wind，华泰研究 2024 年 3 月 31 日│中国内地 动态点评 低空经济 3 月政策复盘：看好 2024 元年启动 2024 年 3 月，我们观察到了“低空经济”相关的国家政策支持陆续落地，包括“两会”政府工作报告中提及“低空经济”战略方向，中国民航局多次发文强调低空新赛道的重要性，同时工信部等四部联合印发了《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030 年）》。我们认为在顶层政策支持，新兴需求驱动背景下，“低空经济”市场或存在较大预期差，在物流载货市场，轻型无人机及 eVTOL 或率先放量，载人市场或先在低空旅游观光方向落地，后续关注城市空中交通等新兴载人需求。建议关注通用航空器、无人机、eVTOL 等新兴航空器、同时建议关注低空基建侧的投资机遇。 “两会”政府工作报告：确认“低空经济”产业趋势基调 24.3.5“两会”中，“低空经济”首次写入政府工作报告，报告重点提及智能网联新能源汽车、新兴氢能、新材料、创新药、生物制造、商业航天、低空经济等领域。报告中提出大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力”，其中重点提到了“低空经济”等新增长引擎，掀开了新兴产业崭新一页。根据华泰军工团队报告《低空经济：强势起飞，未来已来》（2024.3.5发布）中，我们统计得出 2023 年全国共有 15 个省（自治区）将“低空经济”有关内容写入政府工作报告，可见顶层政策对于“低空经济”重视程度。 中国民航局各项新规：强调新质生产力地位，重视正规化发展 24.3.18 中国民用航空局召开通用航空工作领导小组“低空经济”专题会议，提出“低空经济”是新质生产力的代表，是全球竞逐的战略性新兴产业方向，是民航与相关产业交融互动的平台，发展“低空经济”是新时代交通强国建设民航新篇章的应有之义。24.3.20 中国民航局发布了《民航空管收费行为规则》，明确空管基本服务收费实行政府定价，空管非基本服务收费中的航空情报资料费和电报费实行市场调节价，自 2024 年 4 月 1 日起施行，对于“低空经济”的正规化发展有望起到重要的促进作用，未来“低空经济”行业增速有望持续提升。 四部联合发声：明确商业化节点，细化应用场景 24.3.27 工业和信息化部、科学技术部、财政部、中国民用航空局联合印发了《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030 年）》，提出到 2027 年，以无人化、电动化、智能化为技术特征的新型通用航空装备在城市空运、物流配送、应急救接等领域实现商业应用。到 2030 年，以高端化、智能化、绿色化为特征的通用航空产业发展新模式基本建立支撑和保障“短途运输+电动垂直起降”客运网络、“干支-末”无人机配送网络、满足工农作业需求的低空生产作业网络安全高效运行，通用航空装备全面融入人民生产生活各领域，成为“低空经济”增长的强大推动力，形成万亿级市场规模。 风险提示：空域开放不及预期的风险；技术发展不确定性的风险。 (37)59156252348Jan-02Jun-09Oct-16Mar-24(%)航天军工沪深300 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 航天军工 图表1： 各公司低空经济产品推进情况 公司简称 代码 低空经济对应产品 公司表述 信息来源 亿航智能 EH.O eVTOL 整机 EH216-S 无人驾驶载人航空器系统在中国市场官方指导价为 239 万元人民币/架，并将于 2024 年 4 月 1 日起正式生效执行 公司官网，公司年报 万丰奥威 002085 CH eVTOL 整机 子公司万丰飞机与战略合作方签署了《关于成立合资公司的谅解备忘录》，双方拟共同成立合资公司，将在 eVTOL 领域开展深度合作 2024.2.5 公司公告 中直股份 600038 CH eVTOL 整机 2023 年 9 月 25 日，公司联合中国航空研究院、中航科工研发高速电动垂直起降飞行器（H-eVTOL）签约仪式在中航发展大厦举行。合作三方于 2022年初酝酿合作，以加速在该领域的布局。历经一年半的技术论证和市场调研，工作团队先后走访了多家研究机构和相关产业单位，于 2023 年 6 月底形成了技术方案，获内外部专家评审通过。本次签约，标志着该项目正式落地启动 2024.1.8 投资者问答平台 山河智能 002097 CH eVTOL 整机 公司参股公司山河星航参与了大众汽车的首款飞行汽车原型机的开发 2024.1.31 投资者问答平台 海特高新 002023 CH eVTOL 飞行模拟机 安胜公司己和主要的 eVTOL 厂家建立合作关系，充分发挥公司在 D 级全动飞行模拟机研发制造和飞行培训的优势，共同推进低空经济的发展 2024.2.2 投资者问答平台 中信海直 000099 CH 低空经济运营项目 目前低空飞行方面，公司开通了观光、短途运输等业务，已有深圳城际观光，深圳—珠海、舟山—东极岛、深圳—金沙湾等摆渡飞行航线 2024.1.19 投资者关系活动记录表 卧龙电驱 600580 CH 航空电动力系统 在电动航空领域，公司继续深入推进战略“总对总”合作，与中国民航科学技术研究院共建“联合实验室”；携手中国商飞北研中心共同建立航空电动力系统事业部，加速电动航空技术的商业化应用 2024.1.25 投资者问答平台 四川九洲 000801 CH 空管产品 低空经济发展需要空管先行，空管产品可为低空飞行提供综合服务保障平台，将进一步释放应用需求，带动外部市场。公司空管产品已在四川省低空试点开展应用，积累了丰富的行业经验 2024.1.24 投资者关系活动记录表 川大智胜 002253 CH 空管产品 公司拥有自主研发的针对低空安全管控需求研制的低空监视雷达系统等 2024.1.30 投资者问答平台 莱斯信息 688631 CH 低空飞行服务解决方案、低空通航服务系统 公司结合项目建设情况，开展低空飞行服务解决方案、低空通航服务系统等通航产品研制，后续将立足空管自动化业务优势，以示范区项目建设为契机，加速低空经济产业谋划及业务布局 2024.2.7 投资者问答平台 纵横股份 688070 CH 无人值守系统、大载重无人机等 公司将抓住行业发展机遇，加速产品与解决方案的创新，大力推进无人值守系统、大载重无人机等产品在应急、安防、防务等市场的销售