航天军工行业动态点评-低空经济：民航局全方位支持低空经济发展

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 航天军工 低空经济：民航局全方位支持低空经济发展 华泰研究 航天军工 增持 (维持) 研究员 李聪 SAC No. S0570521020001 SFC No. BRW518 licong017951@htsc.com +(86) 10 6321 1166 研究员 朱雨时 SAC No. S0570521120001 zhuyushi@htsc.com +(86) 10 6321 1166 研究员 田莫充 SAC No. S0570523050004 tianmochong@htsc.com +(86) 21 2897 2228 行业走势图 资料来源：Wind，华泰研究 2024 年 4 月 01 日│中国内地 动态点评 民航局全力支持低空经济发展，产业加速发展可期 3 月 29 日下午，民航局举行新闻发布会，介绍民航局推进低空经济发展所做工作及下一步考虑、近年来通用航空改革发展情况、近年来无人机发展情况及民航局开展的相关工作，并在答记者问环节就通航机场建设、低空飞行服务保障体系建设、无人机适航审定需求等进行了介绍。我们认为民航局对低空经济的支持将充分激发产业活力，有望扩大低空经济可飞空域，缩短适航审定周期，开放帮助参与低空经济发展的微观主体更快、更好地享受到产业红利。 优化无人机适航审定流程，降低企业适航审定成本 发布会介绍到民航局将进一步提升适航审定能力，优化航空器适航标准、审定模式与技术，加强无人机适航审定体系和能力的建设，探索创新无人机适航审定模式，更好地适应低空经济发展所需的适航审查需求。此前适航取证的周期相对较长，而近年来各类无人机的兴起进一步加大了民航局适航审定的复杂度，导致适航取证周期进一步延长。我们认为民航局此次特意强调了加强无人机适航审定体系和能力建设，有望缩短以 eVTOL 为代表的无人航空器适航审定周期，或有效降低航空器主机单位从首飞到迈向商业运营的时间周期和成本，吸引更多企业参与到低空经济的建设中来。 增加可飞空域，加强保障体系建设促进商业应用落地 发布会介绍，民航局将以空域分类为基础全面优化低空资源使用效能，增加低空可飞空域；并建设低空飞行服务保障体系，目前国家信息系统、区域信息系统、飞行服务站三级保障体系基本建成，通航低空飞行初步实现“一站式”审批。截至 2023 年底，全国共建成飞行服务站 32 个，已有 28 个已经通过地区管理局的符合性检查，正式纳入民航空管运行体系和行业管理体系。我们认为，新版空域分类管理对低空飞行活动的范围进行了实质性的说明和优化，而服务保障体系的建设则有助于提升低空飞行活动的安全性和可靠性，有望加速航空器在低空经济中的商业应用进程，打开市场空间。 情报服务、低空监视、气象服务是保障体系建设重点 发布会上民航局表态民航空管部门将发挥技术特长，持续采取各项措施不断提升低空保障能力。其中重点提到了近年来民航局持续提升通航情报服务能力、提升低空监视能力、加强低空气象服务能力建设三个方面的工作成果，我们认为产业链上的北斗、气象和空管雷达、ADS-B 等相关标的将随着低空保障体系进一步完善而持续发展。 无人航空器已成低空经济主流，城市空中交通蓄势待发 近年来应用方面无人机物流配送业务已延伸到城市商圈与社区，电动垂直起降（eVTOL）机型的适航审定工作也正在稳步推进。目前民航局已在全国批准了多个无人航空器试验区，并在发布会上表示，加强规划、资源和业务统筹，开展以城市场景为重点开展城市空中交通试点示范。我们认为民航局已点明城市空中交通是低空经济的重要组成部分，载人航空器有望迎来快速发展。产业链相关标的包括：亿航智能、万丰奥威、中直股份、山河智能、海特高新、中信海直、四川九洲、川大智胜、莱斯信息、纵横股份等。 风险提示：空域开放不及预期的风险；技术发展不确定性的风险；上游市场价格波动的风险；本研报中涉及到未覆盖个股内容，均系对其客观公开信息的整理，并不代表本研究团队对该公司、该股票的推荐或覆盖。 (37)59156252348Jan-02Jun-09Oct-16Mar-24(%)航天军工沪深300 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 航天军工 低空经济相关标的梳理 图表1： 各公司低空经济产品推进情况 公司简称 代码 低空经济对应产品 公司表述 信息来源 亿航智能 EH.O eVTOL 整机 EH216-S 无人驾驶载人航空器系统在中国市场官方指导价为 239 万元人民币/架，并将于 2024 年 4 月 1 日起正式生效执行 公司官网，公司年报 万丰奥威 002085 CH eVTOL 整机 子公司万丰飞机与战略合作方签署了《关于成立合资公司的谅解备忘录》，双方拟共同成立合资公司，将在 eVTOL 领域开展深度合作 2024.2.5 公司公告 中直股份 600038 CH eVTOL 整机 2023 年 9 月 25 日，公司联合中国航空研究院、中航科工研发高速电动垂直起降飞行器（H-eVTOL）签约仪式在中航发展大厦举行。合作三方于 2022年初酝酿合作，以加速在该领域的布局。历经一年半的技术论证和市场调研，工作团队先后走访了多家研究机构和相关产业单位，于 2023 年 6 月底形成了技术方案，获内外部专家评审通过。本次签约，标志着该项目正式落地启动 2024.1.8 投资者问答平台 山河智能 002097 CH eVTOL 整机 公司参股公司山河星航参与了大众汽车的首款飞行汽车原型机的开发 2024.1.31 投资者问答平台 海特高新 002023 CH eVTOL 飞行模拟机 安胜公司己和主要的 eVTOL 厂家建立合作关系，充分发挥公司在 D 级全动飞行模拟机研发制造和飞行培训的优势，共同推进低空经济的发展 2024.2.2 投资者问答平台 中信海直 000099 CH 低空经济运营项目 目前低空飞行方面，公司开通了观光、短途运输等业务，已有深圳城际观光，深圳—珠海、舟山—东极岛、深圳—金沙湾等摆渡飞行航线 2024.1.19 投资者关系活动记录表 四川九洲 000801 CH 空管产品 低空经济发展需要空管先行，空管产品可为低空飞行提供综合服务保障平台，将进一步释放应用需求，带动外部市场。公司空管产品已在四川省低空试点开展应用，积累了丰富的行业经验 2024.1.24 投资者关系活动记录表 川大智胜 002253 CH 空管产品 公司拥有自主研发的针对低空安全管控需求研制的低空监视雷达系统等 2024.1.30 投资者问答平台 莱斯信息 688631 CH 低空飞行服务解决方案、低空通航服务系统 公司结合项目建设情况，开展低空飞行服务解决方案、低空通航服务系统等通航产品研制，后续将立足空管自动化业务优势，以示范区项目建设为契机，加速低空经济产业谋划及业务布局 2024.2.7 投资者问答平台 纵横股份 688070 CH 无人值守系统、大载重无人机等 公司将抓住行业发展机遇，加速产品与解决方案的创新，大力推进无人值守系统、