非银行业0331周报：险企新单业务表现亮眼，业绩修复潜力较大

请务必阅读正文后的声明及说明 [Table_Info1] 非银金融 [Table_Date] 发布时间：2024-03-31 [Table_Invest] 优于大势 上次评级: 优于大势 [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 [Table_Trend] 涨跌幅（%） 1M 3M 12M 绝对收益 -6% -3% -8% 相对收益 -7% -7% 4% [Table_Market] 行业数据 成分股数量（只） 86 总市值（亿元） 56,403.50 自由流通市值（亿元） 43,116.45 市盈率 18.32 市净率 1.24 成分股总营收（亿元） 27,742.04 成分股总净利润（亿元） 3,387.76 成分股资产负债率（%） 84.89 [Table_Report] 相关报告 《东北非银：政策加强人身险机构监管，保障行业健康发展》 --20240324 《东北非银：寿险保费边际改善，财产险保费维持正向增长》 --20240318 《东北非银：证监会发布“两强两严”文件推动资本市场发展》 --20240318 [Table_Author] 证券分析师：郑君怡 执业证书编号：S0550522100001 18813077099 zhengjy@nesc.cn 研究助理：陈程 执业证书编号：S0550123060020 15832245270 chencheng2@nesc.cn [Table_Title] 证券研究报告 / 行业动态报告 险企新单业务表现亮眼，业绩修复潜力较大 ---东北非银 0331 周报 报告摘要： [Table_Summary] 本周市场数据回顾：本周（2024/3/25-2024/3/29）日均股基交易额为10575.60 亿元，环比上周上升 0.12%；截至 3 月 29 日，市场两融余额为 15,379.29 亿元，其中融资余额为 14,964.08 亿元，环比下降 0.38%，融券余额为 415.21 亿元，环比增长 0.81%。十年期国债收益率环比上周下降 0.65bp，为 2.2925%。 本周（2024/3/25-2024/3/29）非银金融板块下跌 2.5%，其中券商指数下跌 3.83%，保险指数上涨 0.6%，多元金融下跌 2.41%。券商板块个股涨幅最大为浙商证券（3.19%），跌幅最大为华创云信（-9.28%）；保险板块个股涨幅最大为中国人保（3.59%），跌幅最大为天茂集团（-3.14%）；多元金融板块个股涨幅最大为渤海租赁（5.21%），跌幅（剔除 ST 股票）最大为九鼎投资（-14.12%）。 保险：2023 年险企新单业务表现亮眼，调整假设后多数险企 NBV 与EV 实现正向增长。（1）中国人保、中国人寿、新华保险和中国太保均发布 2023 年年报，从整体看，在新会计准则下，4 家险企归母净利润均发生下滑。2023 年随着权益市场波动加剧，长端利率下行，4 家险企均调整 EV 计算模型中对于投资回报率和风险贴现率的假设，在新假设下，4 家险企 NBV 均实现较大幅度正向增长，除新华保险外，其他三家险企 EV 均实现正向增长。（2）国家金融监督管理总局发布 2 月份保险业经营情况，人身险公司总资产为 28.19 万亿元，同比增长 17.17%，财产险公司总资产为 2.84 万亿元，同比增长 3.12%。从原保费收入来看，均实现正向增长，险企负债端得到修复。 证券：多家券商发布 2023 年年报，自营业务正向增长部分抵消其他业务收入下滑的影响。过去一周，中信证券、中金公司、中国银河等 23 家证券公司发布 2023 年年报，整体来看，2023 年 23 家证券公司共实现营业收入 3620.8 亿元，同比下降 1.83%，实现归母净利润 999 亿元，同比下降 4.48%。分业务来看，经纪、投行、信用业务收入承压，资管与自营业务收入正向增长部分抵消其他业务收入下滑影响。 投资建议：从保险行业已披露年报来看，归母净利润均为负向增长，但新单业务表现较好，NBV 均实现较大幅度正向增长，为公司未来发展带来较大潜力。展望 2024 年，新单业务有望延续正向增长，同时股市回暖有望改善险企资金端表现，带动险企业绩回升。从证券行业来看，受市场环境和政策影响，经纪、投行和信用业务收入承压，但随着 2024年二级市场表现好转，股基交易额回升，有望改善券商板块主营业务表现，抬升券商业绩。推荐关注标的：保险：中国太保、中国财险、中国人寿、中国平安、新华保险。证券：中国银河、中信证券、华泰证券、招商证券，中金公司。 风险提示：宏观经济增长不及预期，政策可能发生变化等。 -30%-20%-10%0%10%20%2023/32023/62023/9 2023/12非银金融沪深300 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 12 [Table_PageTop] 非银金融/行业动态 目 录 1. 每周观点：保险行业新单业务表现亮眼，证券行业自营业务支撑业绩企稳 ........................................................................................................................... 3 2. 市场回顾 .............................................................................................................. 5 2.1. 行情回顾 ................................................................................................................................... 5 2.2. 本周行情 ................................................................................................................................... 5 2.3. 子行业及个股表现 ................................................................................................................... 6 2.4. 行业市场指标 ........................................................................................................................... 8 3. 行业资讯 ........