煤炭开采行业周报：主产区部分煤矿上调价格，大秦线检修在即，港口库存有望进一步回落

国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分2024 年 03 月 31 日行业研究评级：推荐(维持)研究所：证券分析师：陈晨S0350522110007chenc09@ghzq.com.cn证券分析师：王璇S0350523080001wangx15@ghzq.com.cn联系人：林国松S0350123070007lings@ghzq.com.cn[Table_Title]主产区部分煤矿上调价格，大秦线检修在即，港口库存有望进一步回落——煤炭开采行业周报最近一年走势行业相对表现2024/03/29表现1M3M12M煤炭开采-3.7%12.4%19.0%沪深 3000.6%3.1%-11.7%相关报告《煤炭开采行业周报：煤炭市场情绪有所好转，建材钢材需求环比持续回升（推荐）*煤炭开采*陈晨，王璇》——2024-03-24《煤炭行业 1-2 月数据全面解读：产量下降，火电需求高增（推荐）*煤炭开采*陈晨，王璇》——2024-03-19《煤炭开采行业周报：山西以总价超 200 亿元成交两笔探矿权，二级市场的煤炭资源价值亟待重估（推荐）*煤炭开采*陈晨，王璇》——2024-03-17《煤炭行业复盘报告：2003 年以来煤炭股五阶段深度历史复盘（推荐）*煤炭开采*陈晨，王璇》——2024-03-12《煤炭开采行业周报：进口动力煤呈现倒挂，国内港口煤价迎来强支撑（推荐）*煤炭开采*陈晨，王璇》——2024-03-10投资要点:2024 年 3 月 28 日，中国煤炭工业协会发布《2023 煤炭行业发展年度报告》，据报告信息：（1）煤炭供应。2023 年国内产量以及进口量创历史新高，运转能力提高。2023 年全国原煤产量 47.1 亿吨，同比增长 3.4%，全国煤炭进口量 4.74 亿吨，同比增长 61.8%，出口煤炭 447 万吨，同比增长 11.7%，煤炭净进口 4.7 亿吨，全国铁路累计发同比增长 62.5%。运煤炭 27.5 亿吨以上，同比增长 2.6%;其中，电煤发运量 22.8 亿吨，同比增长 4.5%。全国主要港口内贸煤发运量约 8.4 亿吨，同比下降 1.1%。报告指出，“十四五”以来，全国新增煤炭产能 6 亿吨/年左右。全国原煤产量分别于 2021 年、2022 年跃上 41 亿吨、45 亿吨台阶，2023 年达到 47.1 亿吨，年均增长 4.5%。国内生产持续增长以及进口煤大幅放量，背后体现的是国内煤炭需求刚性增长。煤炭作为国内能源基石，对确保能源供应安全稳定功不可没。（2）煤炭库存。截止 2023 年 12 月末，全国煤炭企业存煤 6700 万吨，同比下降 1.5%;全国主要港口存煤 6312 万吨同比增长 14.1%，其中，环渤海主要港口存煤 2581 万吨，同比增长 8.2%;全国统调电厂存煤超过 2 亿吨，同比增加约 3000 万吨、增长 17.5%，保持在历史高位。（3）煤炭价格。中长期合同价格保持稳定，2023 年秦皇岛 5500 大卡下水动力煤中长期合同全年均价为714 元/吨，同比下降 8 元/吨；动力煤市场现货价格回落，2023 年，环渤海港口 5500 大卡动力煤现货市场全年均价 971 元/吨，同比下跌 324 元/吨；炼焦煤价格回落，山西吕梁部分主焦煤长协合同全年均价 2053 元/吨，同比下跌 187 元/吨。山西焦肥精煤综合售价全年均价 2127 元/吨，同比下跌 537 元/吨。（4）行业效益。全国规模以上煤炭企业营业收入 3.5 万亿元，同比下降 13.1%;利润总额7628.9 亿元,同比下降 25.3%;应收账款 5037.8 亿元，同比下降 6.3%;资产负债率 60.3%。前 5 家、前 10 家大型煤炭企业利润占大型煤炭企业利润总额的比重分别达到 62%和 81%，经济效益进一步向资源条件好的企业集中。（5）固定资产投资。煤炭开采和洗选业固定资产投资累计同比增长 12.1%，其中民间投资同比增长 3.3%。在能源转型过程中，需要对能源系统平稳运行进行保驾护航，安全稳定和成本低廉的煤电无疑是更好选择。中长期来看，火力发电在发电领域主体地位不会改变，遇到极端情况下地位还会进一步强化，证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分2“十四五”期间火电新装机组同比明显提升，火电生产仍呈现不断增长的势头，同时油价维持在中高位，煤化工项目的建设和生产积极性都有提升，未来若干年煤炭需求或将持续提升。然而开采煤矿手续复杂、建设和生产周期长，新建矿井成本大幅抬升，主流煤企新建矿井意愿仍然很弱，行业在产产能基本达到高负荷状态，经历过去两年产能核增后，核增空间已经大幅减少，叠加东部等地区资源枯竭矿井不断退出，行业供给约束的能力依然没变。我们预计未来若干年，煤炭行业依然维持紧平衡状态，煤炭行业资产质量高，账上现金流充沛，煤炭上市公司呈现“高盈利、高现金流、高壁垒、高分红、高安全边际”五高特征，建议淡化煤价短期波动，把握煤炭板块价值属性，维持行业“推荐”评级。动力煤方面，产地方面，本周主产区市场走势趋稳，近期部分终端及贸易商补库需求释放，站台及化工等采购需求略有好转，个别煤矿价格出现探涨，个别倒工作面停产或减产的煤矿恢复正常生产，煤矿产能利用率小幅上升，截至 3 月 27 日，三西地区产能利用率为90.44%，周环比上升 0.23pct。海外方面，本周进口煤炭市场偏弱，海运费虽有下降但汇率贬值，贸易商仍然面临亏损，进口成本仍有倒挂。需求方面：进入淡季，电力终端日耗有所回落，截至 3 月 28日，沿海八省电厂日耗为 186.8 万吨，周环比下降 3.4 万吨。非电需求持续改善，近期水泥和甲醇开工率不断提升，截至 3 月 28 日，全国甲醇开工率为 77.2%，周环比上升 0.7pct；截至 3 月 21 日，全国水泥开工率为 34.9%，周环比上升 3.8pct。本周周末煤价逐步企稳，截至 3 月 29 日，秦港动力末煤(Q5500、山西产）平仓价实现 831元/吨，周环比下降 4 元/吨。港口方面：随着产地价格提升，港口煤炭发运成本倒挂加剧，但下游需求整体偏弱，本周港口库存小幅上升，截至 3 月 29 日，环渤海九港库存为 2356.2 万吨，周环比上升166.0 万吨。此外，据太原路局的消息，大秦线春季检修即将展开，时间为 4 月 1-30 日，每天 8:00-12:00 开天窗检修，预计未来大秦线进入天窗检修期，发运量下降将推动港口库存去化。整体来看，目前产地大部分煤矿恢复正常，下游非电需求提振，陕蒙产地价格出现上涨，考虑到港口发运成本倒挂持续，支撑港口煤价出现企稳迹象。同时海外报价相对坚挺，进口成本也存倒挂，贸易商仍然面临亏损，压制国内进口采购积极性，我们预计国内煤价具备支撑力，未来需持续关注非电需求开工恢复情况。炼焦煤方面，产地方面，产地部分前期事故停产煤矿恢复生产，但开工仍未恢复至正常水平。需求方面，焦钢企业考虑自身盈利不佳多维持刚需采购，随着前期终端需求回暖，市场情绪有所改善，部分低库存焦企适当补库原料煤。进口方面：海外可售资源偏多，国际终端多保持谨慎观望，澳煤价格下滑，截至 3 月 28 日，峰景矿硬焦煤价格为 261.1 美元/吨，周环比下降 1.