君正集团(601216)公司动态研究：业绩稳中有增，化工及物流业务双发展

国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分2025 年 09 月 09 日公司研究评级：买入(维持)研究所：证券分析师：李永磊S0350521080004liyl03@ghzq.com.cn证券分析师：董伯骏S0350521080009dongbj@ghzq.com.cn证券分析师：李娟廷S0350524090007lijt03@ghzq.com.cn[Table_Title]业绩稳中有增，化工及物流业务双发展——君正集团（601216）公司动态研究最近一年走势相对沪深 300 表现2025/09/09表现1M3M12M君正集团5.1%5.1%60.0%沪深 3008.1%14.2%38.9%市场数据2025/09/09当前价格（元）5.6052 周价格区间（元）3.46-7.24总市值（百万）47,252.90流通市值（百万）47,252.90总股本（万股）843,801.74流通股本（万股）843,801.74日均成交额（百万）3,667.25近一月换手（%）1.79相关报告《君正集团（601216）公司动态研究：业绩稳中有增，化工及物流业务双发展（买入）*化学原料*李永磊，董伯骏，李娟廷》——2025-05-21投资要点:化工业务盈利修复，经营性现金流大幅增加2025 年上半年公司实现营业收入 126.60 亿元，同比增长 8.59%；实现归属于上市公司股东的净利润 19.20 亿元，同比增长 26.82%；加权平均净资产收益率为 6.86%，同比增加 1.30 个百分点。销售毛利率 22.81%，同比增加 1.51 个百分点；销售净利率 15.30%，同比增加 1.91 个百分点。分行业看，2025 年上半年公司化学原料和化学制品实现营收 89.38 亿元，同比+13.32%，毛利 21.89 亿元，毛利率 24.49%，同比增加 4.68 个百分点；物流综合服务实现营收 33.91亿元，同比-5.63%，毛利 6.65 亿元，毛利率 19.59%，同比减少 2.33个百分点。期间费用方面，2025 年上半年公司销售费用为 0.55 亿元，同比+0.11亿元；管理费用为 6.03 亿元，同比-0.40 亿元；研发费用为 1.63 亿元，同比-0.34 亿元；财务费用为-0.07 亿元，同比+0.21 亿元，主要变动原因为公司持有的外币货币性项目因汇率波动，导致汇兑收益同比减少，金融机构长期借款利息费用同比增加，综合影响财务费用同比增加。2025 年上半年公司投资净收益为 1.36 亿元，同比-0.96亿元。2025 年上半年，公司经营活动产生的现金流量净额为 25.94亿元，同比+187.47%，主要变动原因为销售商品收到的银行承兑汇票贴现同比增加。原材料价格下行，2025Q2 业绩同比提升公司 2025Q2 实现营收 64.55 亿元，同比-0.10%，环比+4.01%；实现归母净利润 9.13 亿元，同比+13.86%，环比-9.40%；ROE 为3.24%，同比+0.24 个百分点，环比-0.39 个百分点。销售毛利率22.01%，同比+0.80 个百分点，环比-1.63 个百分点；销售净利率14.16%，同比+1.35 个百分点，环比-2.31 个百分点。2025Q2，公司实现毛利润 14.21 亿元，同比+0.51 亿元，环比-0.46亿元；归母净利润 9.13 亿元，同比+1.11 亿元，环比-0.94 亿元。2025Q2 公司聚氯乙烯销售均价 4524 元/吨，同比-14.24%，环比-4.05%；烧碱销售均价 2824 元/吨，同比+11.30%，环比-10.35%；证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分2硅铁销售均价 4958 元/吨，同比-15.45%，环比-8.41%；焦炭销售均价 1322 元/吨，同比-26.82%，环比-3.17%。原材料端，2025Q2 盐采购均价为 211 元/吨，同比-14.15%，环比-14.80%；兰炭采购均价为 617 元/吨，同比-29.65%，环比-15.85%；动力煤采购均价 161元/吨，同比-27.47%，环比-19.59%；炼焦用煤采购均价 709 元/吨，同比-42.09%，环比-13.69%。期间费用方面，2025Q2 公司销售费用为 0.37 亿元，同比+0.06 亿元，环比+0.19 亿元；管理费用为 3.29 亿元，同比+0.11 亿元，环比+0.55 亿元；研发费用为 0.88 亿元，同比-0.40 亿元，环比+0.12亿元；财务费用为-0.14 亿元，同比-0.17 亿元，环比-0.21 亿元。2025Q2 公司其他收益为 0.44 亿元，同比-0.05 亿元，环比+0.21 亿元；资产处置收益为+0.65 亿元，同比-0.24 亿元，环比-0.07 亿元。在建项目有序推进，化工及物流业务双发展公司作为全国循环经济示范基地和内蒙古自治区循环经济示范企业，构建了完整的“煤—电—氯碱化工”和“煤—电—特色冶金”纵向一体化循环经济产业链。这一产业链覆盖了从煤炭开采、电力生产、电石制造到 PVC、烧碱、环保建材以及硅铁的整个生产过程，实现了资源的高效利用和环境的可持续发展。同时，随着绿色可降解塑料项目全面稳定生产，公司形成新的“石灰石—电石—煤焦化—甲醇—BDO—PTMEG”一体化循环经济产业链条，行业内首创“煤焦化工”和“乙炔化工”的深度绿色耦合设计，实现各项生产要素的最佳匹配。截至 2025 年上半年末，公司拥有聚氯乙烯产能 80 万吨、烧碱产能 55 万吨、电石产能 238.3 万吨、石灰石开采能力 500万吨、煤炭开采能力 90 万吨、水泥熟料产能 135 万吨、硅铁产能28 万吨、焦炭产能 300 万吨、甲醇产能 55 万吨、BDO 产能 30 万吨、PTMEG 产能 12 万吨，拥有发电装机容量 163.5 万千瓦。2025 年 3 月 6 日，公司与阿拉善盟行政公署签署了《阿拉善风光制氢及绿色能源一体化项目战略合作框架协议》，拟建设 403 万千瓦风光发电项目，包括新建设 15 亿 Nm3/a 电解水制氢装置、30 万吨/年绿色甲醇和 60 万吨/年绿色合成氨及传统产业绿色替代项目。项目分两期实施，其中一期示范项目总投资 24.8 亿元，包括风光制氢一体化一期示范项目建设新能源规模 20 万千瓦、8100 万 Nm3/a 电解水制氢装置、5 万吨/年绿色合成氨，投资为 10.7 亿元；燃煤自备电厂可再生能源替代项目建设新能源规模 28 万千瓦，投资为 14.1 亿元。二期项目总投资 168.8 亿元，建设 355 万千瓦风光发电项目，配套建设 14.19 亿 Nm3/a 电解水制氢装置、30 万吨/年绿色甲醇和55 万吨/年绿色合成氨项目。公司作为国内有竞争力的全球化学品物流服务和设施提供商，为国内外知名化工企业提供安全、稳定、高效的物流支持。截至 2024 年末，公司控制船队规模为 111.83 万吨，控制罐队规模为 43,008 台，合资运营 16.65 万立方储罐和 2 个 5 万吨级化工品码头。为进一步证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分3优化公司船队结构、拓展船队规模，积