煤炭开采行业8月数据全面解读：8月供给延续收缩，火电需求同比依然增长，煤价环比提升明显

国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分2025 年 09 月 16 日行业研究评级：推荐(维持)研究所：证券分析师：陈晨S0350522110007chenc09@ghzq.com.cn联系人：徐萌S0350125070001xum02@ghzq.com.cn[Table_Title]8 月供给延续收缩，火电需求同比依然增长，煤价环比提升明显——煤炭开采行业 8 月数据全面解读最近一年走势行业相对表现2025/09/15表现1M3M12M煤炭开采-0.3%4.7%4.2%沪深 3007.9%17.3%43.5%相关报告《煤炭开采行业周报：港口煤价止跌趋稳，节前下游补库与大秦线检修将对煤价形成支撑（推荐）*煤炭开采*陈晨》——2025-09-14《煤炭开采行业 2025 年中报综述：煤价筑底拖累2025H1 业绩，现阶段煤价回升叠加板块低拥挤度，煤炭迎来底部配置机遇（推荐）*煤炭开采*陈晨》——2025-09-10《煤炭开采行业周报：主产区煤价止跌反弹，阅兵后终端复工复产（推荐）*煤炭开采*陈晨》——2025-09-07《煤炭开采行业周报：阅兵前安检趋严，煤炭供给延续下滑（推荐）*煤炭开采*陈晨》——2025-08-31《煤炭开采行业周报：供给恢复偏慢，煤价继续上行（推荐）*煤炭开采*陈晨》——2025-08-24事件：2025 年 9 月 15 日，国家统计局发布 2025 年 8 月能源生产情况：煤炭：原煤生产降幅收窄。8 月份，规上工业原煤产量 3.9 亿吨，同比下降 3.2%，降幅比 7 月份收窄 0.6 个百分点；日均产量 1260 万吨，月度环比增加 30.7 万吨/天，同比减少 19.5 万吨/天。1-8 月份，规上工业原煤产量 31.7 亿吨，同比增长 2.8%。电力：规上工业电力生产平稳增长。8 月份，规上工业发电量 9363 亿千瓦时，同比增长 1.6%；日均发电首次突破 300 亿千瓦时，达 302.0 亿千瓦时。1-8 月份，规上工业发电量 64193 亿千瓦时，同比增长 1.5%，扣除天数原因，日均发电量同比增长 1.9%。分品种看，8 月份，规上工业风电增速加快，水电降幅扩大，火电、核电、太阳能发电增速放缓。其中，规上工业火电同比增长 1.7%，增速比 7 月份放缓 2.6 个百分点；规上工业水电下降 10.1%，降幅比 7 月份扩大 0.3 个百分点；规上工业核电增长 5.9%，增速比 7 月份放缓 2.4 个百分点；规上工业风电增长20.2%，增速比 7 月份加快 14.7 个百分点；规上工业太阳能发电增长15.9%，增速比 7 月份放缓 12.8 个百分点。投资要点:供给端：8 月生产在旺季用煤支撑下同比降幅较 7 月收窄，进口端仍同比下滑生产方面：8 月原煤生产同比-3.20%，降幅较 7 月收窄 0.60pct。2025 年 8 月，规上工业原煤产量 3.9 亿吨，同比减少 3.20 %，降幅相较 7 月收窄 0.60pct，应主要系迎峰度夏期间，旺季用煤支撑所致。2025 年 8 月，规上工业原煤日均产量为 1,260 万吨，月度环比增加 30.7 万吨/天，同比减少 19.5 万吨/天。1-8 月，规上工业原煤产量 31.65 亿吨，累计同比增长 2.80%，累计同比增速相较 1-7 月降低 1.00 pct。样本大型煤企 8 月煤炭生产分化。我们以中国神华、陕西煤业、中煤能源、潞安环能、广汇能源为样本。2025 年 8 月，陕西煤业煤炭产量为 1430 万吨，同比+5.3%；中煤能源煤炭产量为 1160 万吨，证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分2同比-1.8%；潞安环能原煤产量为 417 万吨，同比-15.2%。整体看，样本公司煤炭产量同比分化。进口方面：8 月煤炭进口同比-6.77%，降幅较 7 月收缩 16pct。2025年 8 月，我国进口煤炭 4,273.70 万吨，同比减少 7%，降幅较 2025年 7 月收缩 16pct，受国内煤价提升影响，部分进口煤性价比略有修复，迎峰度夏期间旺季用煤亦有支撑，但整体进口依然具备约束力，8 月进口仍低于去年同期。2025 年 1-8 月煤炭进口 3.0 亿吨，同比-12.20%。按照 2025 年 8 月国内产量同比增速-3.20%以及进口量同比增速-6.77%来计算，2025 年 8 月国内煤炭供应同比增速为-3.6%（供应增速测算未考虑热值变化），降幅较 7 月收窄 1.9pct。需求端：8 月火电需求保持同比增长火电：夏季高温下电厂日耗继续高位运行，8 月规上工业火电同比+1.7%，同比增速较 7 月放缓 2.6pct。规上工业电力生产平稳增长。8 月份，规上工业发电量 9363 亿千瓦时，同比增长 1.6%；日均发电首次突破 300 亿千瓦时，达 302.0 亿千瓦时。1-8 月份，规上工业发电量 64193 亿千瓦时，同比增长 1.5%，扣除天数原因，日均发电量同比增长 1.9%。分品种看，8 月份，规上工业风电增速加快，水电降幅扩大，火电、核电、太阳能发电增速放缓。其中，规上工业火电同比增长 1.7%，增速比 7 月份放缓 2.6 个百分点；规上工业水电下降 10.1%，降幅比 7 月份扩大 0.3 个百分点；规上工业核电增长 5.9%，增速比 7 月份放缓 2.4 个百分点；规上工业风电增长20.2%，增速比 7 月份加快 14.7 个百分点；规上工业太阳能发电增长 15.9%，增速比 7 月份放缓 12.8 个百分点。1-8 月，规上工业火电累计同比下降 0.80 %，降幅比 1-7 月收窄 0.50 个百分点；规上工业水电累计同比下降 5.50 %，降幅比 1-7 月扩大 1.00 个百分点；规上工业核电累计同比增长 10.10 %，增速比 1-7 月放缓 0.70 个百分点；规上工业风电累计同比增长 11.60 %，增速比 1-7 月加快 1.20个百分点；规上工业太阳能发电累计同比增长 23.40 %，增速比 1-7月加快 0.70 个百分点。钢铁：8 月生铁、焦炭产量同比增速较 7 月提升。2025 年 8 月，我国实现生铁产量 6,979.00 万吨，同比+1.00%，同比增速较上月提升 2.40pct；焦炭产量 4,260.00 万吨，同比+3.90%，同比增速较上月提升 3.40pct。2025 年 1-8 月，我国实现生铁累计产量 57,907.00万吨，同比-1.10%；焦炭产量 33,406.00 万吨，同比+2.80%。从下游来看，1-8 月相较 1-7 月，钢材出口同比增速下降，基建、制造业投资略有放缓，地产依然低迷。2025 年 1-8 月基建投资完成额同比+5.42 %，增速较 1-7 月下降 1.87 pct，房地产开发投资完成额 1-8 月同比-12.90%，降幅较 1-7 月扩大 0.90pct，房屋新开工面积 1-8 月同比-19.50%，降幅较 1-7 月扩大 0.10 pct。此外，2025证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分3年 1-8 月，制造业投资同比+5.10 %，增速较 1-7 月放缓 1.10 pct，钢材