电子行业周报：小米汽车发挥生态优势，首战即决战

行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 电子 2024 年 03 月 30 日 小米汽车发挥生态优势，首战即决战 看好 ——20240330 电子行业周报 相关研究 "LCD 保价控产格局向好，OLED 供需双向驱动国产替代白热化-光电显示行业系列深度九" 2024 年 3 月 25 日 "微软 AI PC 新品，开启办公新时代-20240323 电子行业周报" 2024 年 3 月 23 日 证券分析师 杨海晏 A0230518070003 yanghy@swsresearch.com 袁航 A0230521100002 yuanhang@swsresearch.com 李天奇 A0230522080001 litq@swsresearch.com 研究支持 杨紫璇 A0230122060004 yangzx@swsresearch.com 联系人 杨海晏 (8621)23297818× yanghy@swsresearch.com 本期投资提示：  一周行情回顾：1）3月 25日至 3月 30日，海内外电子板块整体下跌。上证指数下跌 0.23%，深证综指下跌 1.95%，创业板下跌 2.73%，申万电子指数下跌 4.43%；海外市场方面，费城半导体指数下跌 0.06%，道琼斯美国科技下跌 1.34%，纳斯达克指数下跌 0.3%，台湾电子指数下跌 0.09%，恒生科技上涨 0.63%，中国互联网 50 上涨 1.31%。2）重点个股涨幅前五的是：光弘科技（+10.05%）、福蓉科技（+6.06%）、传音控股（+5.49%）、凯盛科技（+5.32%）、京东方 A（+3.57%）。  小米发布会证明了当前时代竞争不是传统制造业思维，拥有数量级级别流量优势是我们乐观看待销量的重要硬件素质。我们认为相较于新势力厂商，小米集团做车优势和特点在于：①财务方面，研发费用 2023 年约 191 亿元，利润 23 年 170 亿元、历史盈利能力 100-200亿元，其盈利能力足以支撑其开发新业务，相比造车新势力来说具有优势，具有非常强的现有业务基础进行汽车研发和孵化。②销售方面，一是销售费用每年约 200 亿元，营收占比不高（约 7%），小米费用率较低具有优势；二是基于现有客群和门店数量，相比其他厂商小米广泛的消费销售网络更具有优势。MIUI 用户基础有 6-7 亿；全国门店数量 1w+，此外小米本身 6-7 亿的手机客群和小米之外的其他安卓用户都可能成为其首批受众。③小米具有出海基础，目前小米 80%左右为中国大陆外用户群。  小米 SU7 对标特斯拉 Model3 发布，3 月 28 日小米汽车发布会后 24 小时大定 8.9 万台，表明：1）首发力度和营销效果超出预计。首战有决战的意味。2）安卓手机和小米汽车潜在客群用户画像不具有生态桎梏，非小米手机用户也会是小米汽车的潜在用户。小米作为汽车新玩家，以其一期工厂产能 15 万台估算供应链公司业绩弹性，较为有限。但对国内汽车电子公司来说，多了一位本土化客户。小米汽车供应链涉及电子上市公司包括：扬杰科技、德赛西威、春秋电子、奥海科技、均胜电子等。  投资分析意见：1）存储芯片涨价复苏：德明利、江波龙、聚辰股份；2）半导体设备：北方华创、中微公司、芯源微、拓荆科技、中科飞测等；3）LCD 和 OLED 双主线：京东方A、深天马 A、奥来德、三利谱、天德钰、汇成股份、精测电子（机械组）、华兴源创；4）AI 芯片及 AI 服务器产业链：工业富联、沪电股份、深南电路、澜起科技等。5）华为 P70产业链预热：维信诺、美芯晟、思特威、韦尔股份。6）小米汽车供应链：扬杰科技、德赛西威、春秋电子、奥海科技、均胜电子等  风险提示：晶圆厂扩产进度不及预期；产业技术研发进展不及预期；汽车智能化、VR/AR等新型终端创新和渗透提升不及预期等。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 2 页 共 7 页 简单金融 成就梦想 1. 一周行情回顾 一周板块回顾：1）3 月 25 日至 3 月 30 日，海内外电子板块整体下跌。上证指数下跌 0.23%，深证综指下跌 1.95%，创业板下跌 2.73%，申万电子指数下跌 4.43%；海外市场方面，费城半导体指数下跌 0.06%，道琼斯美国科技下跌 1.34%，纳斯达克指数下跌 0.3%，台湾电子指数下跌 0.09%，恒生科技上涨 0.63%，中国互联网 50 上涨 1.31%。2）重点个股涨幅前五的是：光弘科技（+10.05%）、福蓉科技（+6.06%）、传音控股（+5.49%）、凯盛科技（+5.32%）、京东方 A（+3.57%）。 表 1：电子行业重要指数一周涨跌幅 指数涨跌幅 399006.SZ 创业板指 -2.73% SOX.GI 费城半导体指数 -0.06% 000001.SH 上证指数 -0.23% TWSE020.TW 台湾电子指数 -0.09% 399106.SZ 深证综指 -1.95% DJUSTC.GI 道琼斯美国科技 -1.34% 801080.SI 电子(申万) -4.43% IXIC.GI 纳斯达克指数 -0.30% h30533.CSI 中国互联网 50 1.31% HSTECH.HI 恒生科技 0.63% A 股 重点个股涨幅 重点个股跌幅 300735.SZ 光弘科技 10.05% 300672.SZ 国科微 -10.82% 603327.SH 福蓉科技 6.06% 688798.SH 艾为电子 -10.87% 688036.SH 传音控股 5.49% 688521.SH 芯原股份 -11.57% 600552.SH 凯盛科技 5.32% 688099.SH 晶晨股份 -11.97% 000725.SZ 京东方 A 3.57% 688110.SH 东芯股份 -14.09% 电子个股跌幅 电子个股跌幅 603679.SH 华体科技 30.12% 003026.SZ 中晶科技 -14.94% 603626.SH 科森科技 22.22% 605277.SH 新亚电子 -15.58% 003015.SZ 日久光电 17.36% 603133.SH *ST 碳元 -17.84% 000701.SZ 厦门信达 17.11% 688661.SH 和林微纳 -18.15% 300889.SZ 爱克股份 16.89% 603002.SH 宏昌电子 -20.14% 美股 AAPL.O 苹果 -0.46% MU.O 美光科技 7.07% 0R24.L 英特尔 4.72% NVDA.O 英伟达(NVIDIA) -4.17% QCOM.O 高通公司 -0.47% AMD.O 超威半导体(AMD) 0.47% TXN.O 德州仪器 1.00% AEYGQ.OO 先进科技 -7.69% ASML.O 阿斯麦 -0.97% 台股 2330.TW 台积电 -0.76% 3711.TW 日月光 1.26% 2454.TW 联发科 6