金属及金属新材料行业：供需利好不断兑现

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 25 [Table_Page] 投资策略周报|有色金属 证券研究报告 [Table_Title] 金属及金属新材料行业 供需利好不断兑现 [Table_Summary] 核心观点：  基本金属：国内设备更新带来内需弹性，美国通胀略高于预期，预计未来基本金属价格震荡上行。据 Wind，3 月 11 日至 3 月 15 日，LME铜、铝、铅、锌、锡价环比变化为 5.91%、1.83%、1.48%、1.72%、3.80%。美国 2 月 CPI 同比增 3.2%，高于预期的 3.1%。据中国政府网，24 年 3 月 13 日《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》提出：实施设备更新、消费品以旧换新等。国内设备更新带来内需弹性，美国通胀略高于预期，预计未来基本金属价格震荡上行。关注：洛阳钼业（A+H）、云铝股份、天山铝业、中国铝业（A+H）等。  钢铁：成本大幅下行，需求继续回升，减产有望稳价。据 Wind，3 月11 日至 3 月 15 日，普钢、铁矿石、焦炭、废钢价格环比变化为-3.21%、-10.89%、-6.59%、-2.64%，钢厂盈利率下降 3.06 PCT 至 21.19%。上海线螺采购量环比升 8.87%，唐山高炉开工率环比降 0.78 PCT 至89%。建议关注：华菱钢铁、宝钢股份、久立特材、抚顺特钢等。  贵金属：美国 2 月通胀超预期，金价短期整理。据 Wind，3 月 11 日至 3 月 15 日，COMEX 黄金下跌 1.23%至 2159.4 美元/盎司，美元指数上涨 0.69%至 103.45。据美国劳工部，美国至 3 月 9 日当周初请失业金人数 20.9 万，预期 21.8 万，前值 21 万人。据 Wind，美国 2 月核心 CPI 同比升 3.8%，预期升 3.7%，前值升 3.9%；环比升 0.4%，预期升 0.3%，前值升 0.4%。美国核心通胀并未脱离其温和回落通道，金价上行趋势不变。建议关注：银泰黄金、山东黄金（A+H）、招金矿业（H）、中金黄金、兴业银锡、盛达资源、赤峰黄金等。  能源金属：下游补库持续，锂价上涨。3 月 11 日至 3 月 15 日，据Wind，电池级碳酸锂价格上涨 3.05%至 11.22 万元/吨，氢氧化锂价格上涨 4.47%至 9.81 万元/吨；据亚洲金属网，锂辉石 SC6 中国到岸中间价上涨 7.48%至 1150 美元/吨。下游询价仍较积极，锂盐厂挺价惜售，锂价继续上涨，未来关注下游需求的可持续性。建议关注：盛新锂能、融捷股份、永兴材料、华友钴业等。  小金属：钼价震荡。据 Wind，3 月 11 日至 3 月 15 日，轻稀土氧化镨钕价格下跌 0.57%至 34.80 万元/吨，钨精矿价格上涨 0.38%至 12.58万元/吨，钼精矿价格下跌 0.58%至 3425 元/吨度。需求淡季，镨钕价格微跌。钼价震荡，下游不锈钢库存达峰回落，关注后期去库情况。建议关注：金钼股份、盛和资源、北方稀土、金力永磁、厦门钨业等。  风险提示：宏观经济修复不及预期；金属下游需求不及预期；相关矿山供应增速超预期；美联储加息超预期；军工等下游需求不及预期；铁矿石、焦煤焦炭产量不及预期；粗钢减产情况不及预期。 [Table_Grade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2024-03-17 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 宫帅 SAC 执证号：S0260518070003 SFC CE No. BOB672 010-59136627 gongshuai@gf.com.cn 分析师： 李莎 SAC 执证号：S0260513080002 SFC CE No. BNV167 0755-88286912 lisha@gf.com.cn 分析师： 王乐 SAC 执证号：S0260523050004 021-38003617 wangle@gf.com.cn 请注意，王乐并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 相关研究： 有色金属行业:设备更新引方向，供给约束提斜率 2024-03-15 [Table_Contacts] 联系人： 黄士菡 010-59136627 huangshihan@gf.com.cn 联系人： 陈琪玮 021-38003631 chenqiwei@gf.com.cn -28%-20%-13%-5%2%10%03/2305/2307/2309/2311/2301/24有色金属沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 25 [Table_PageText] 投资策略周报|有色金属 [Table_impcom] 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2023E 2024E 2023E 2024E 2023E 2024E 2023E 2024E 中国铝业 601600.SH CNY 6.73 2023/10/26 买入 7.77 0.39 0.41 17.26 16.41 3.52 3.34 11.80 11.70 天山铝业 002532.SZ CNY 6.16 2023/10/27 买入 8.41 0.65 0.69 9.48 8.93 4.39 4.02 11.90 11.50 西部矿业 601168.SH CNY 19.67 2023/10/22 买入 15.79 1.32 1.40 14.90 14.05 5.95 6.02 16.90 15.80 宝钢股份 600019.SH CNY 6.57 2023/10/25 买入 6.75 0.56 0.63 11.73 10.43 4.25 3.97 6.30 6.90 久立特材 002318.SZ CNY 22.49 2023/10/30 买入 23.66 1.58 1.89 14.23 11.90 14.21 11.67 21.10 21.90 银泰黄金 000975.SZ CNY 16.63 2024/02/26 买入 18.66 0.55 0.62 30.24 26.82 13.27 12.22 13.00 13.30 宝钛股份 600456.SH CNY 28.16 2023/10/28 买入 45.48 1.57 2.11 17.94 13.35 8.73 7.89 11.30 14.00 西部超导 688122.SH CNY 39.93 2023/09/03 买入 56.01 1.60 2.04 24.96 19.57 18.13 14.66 15.70 17.90 金钼股份 601958.SH