猫眼娱乐(1896.HK)文娱市场强势复苏，多元业务全面增长

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 港股研究丨公司点评丨猫眼娱乐（1896.HK） [Table_Title] 文娱市场强势复苏，多元业务全面增长 报告要点 [Table_Summary]2024 年 3 月 21 日，猫眼娱乐发布 2023 全年业绩：2023 公司实现营收 47.57 亿元，同比增长105.1%；实现净利润 9.08 亿元，同比增长 766.2%；实现经调整净利润 10.29 亿元，同比增长342.2%；经调整 EBITDA 12.50 亿元，同比增长 290.4%。得益于 2023 年文娱行业强势复苏与公司对优质内容的把控，公司多项业务和财务指标均突破历史同期新高。 分析师及联系人 [Table_Author] 高超 范超 杨云祺 SAC：S0490516080001 SAC：S0490513080001 SFC：BQK473 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 猫眼娱乐（1896.HK） cjzqdt11111 [Table_Title2] 文娱市场强势复苏，多元业务全面增长 港股研究丨公司点评 [Table_Rank] 投资评级 买入丨维持 [Table_Summary2] 事件描述 2024 年 3 月 21 日，猫眼娱乐发布 2023 全年业绩：2023 公司实现营收 47.57 亿元，同比增长 105.1%；实现净利润 9.08 亿元，同比增长 766.2%；实现经调整净利润 10.29 亿元，同比增长 342.2%；经调整 EBITDA 12.50 亿元，同比增长 290.4%。得益于 2023 年文娱行业强势复苏与公司对优质内容的把控，公司多项业务和财务指标均突破历史同期新高。 事件评论 ⚫ 文娱市场强势复苏，公司业务突破性增长。电影市场方面，根据国家电影局数据，2023年全国电影总票房达到 549.15 亿元，同比增长 82.64%；国产影片票房 460.05 亿元，创历史新高。2023 年暑假档票房 206.19 亿元，刷新同档期票房纪录；春节档和端午档票房均为同档期影视票房第二。线下演出市场方面，根据中国演出行业协会数据，2023 年累计观演人次达 1.71 亿，相比 2019 年增长 83.01%；2023 年全国演出票房收入 502.32 亿元，相比 2019 年增长 150.65%。在行业修复背景下，2023 年公司娱乐内容服务收入同比增长 106.6%至 23.00 亿元；在线娱乐票务业务收入同比增长 111.5%至 22.59 亿元。 ⚫ 精准把控优质内容，打通产业链各环节。2023 年公司参与的已上映国产影片 54 部，在参与影片数量、累计票房、市场覆盖率方面均创历史同期新高。公司对头部影片的参与数量和深度进一步提升，2023 年中国电影票房前十的影片中，公司有 4 部主控宣发、5 部作为主出品方、8 部参与出品。公司宣发能力持续提升，对《满江红》（中国影视第六名）、《封神第一部》（年度动作片内地票房冠军）、《一闪一闪亮星星》（跨年档票房前三名）等提供创新型宣传营销方案，助力影片票房及热度；“云包场”服务所助力票房较 2022 年同比增长 227%。在线娱乐票务服务方面，公司深耕影院场景，通过增加特殊场次、提供会员、卖品业务的营销方案等方式，助力影院多功能特性的发挥。广告业务方面，公司拓宽传播渠道，目前新媒体粉丝累计超 8000 万；同时，“猫眼专业版”加大 AI 投入，优化视频内容制作及分发、票房预测能力，有助于宣发策略的针对性调整。公司在内容、平台、渠道全方位布局，产业链协同优势逐步显现。 ⚫ 内容储备丰富，提供长期向上潜力。2024 年开年的元旦档和春节档分别以 15.33 亿和80.16 亿的票房取得中国影史同档期票房新高，公司继续加大头部影片宣发与出品的参与度和深度。公司主发和出品的影片《飞驰人生 2》票房位列 2024 春节档亚军；此外公司参与出品的《热辣滚烫》及《熊出没·逆转时空》也取得优异票房。目前，公司参与发行/出品的《黄雀在后》《大“反”派》《末路狂花钱》等已经定档；此外，公司有《酱园弄》《危机航线》《即兴谋杀》等多部题材丰富的电影项目储备正稳步推进。公司凭借优质的内容储备、全产业链的协同优势以及 AI 等新技术的融合，将进一步拓宽增长空间。 风险提示 1、影视院线复苏不及预期风险； 2、影片定档不及预期风险； 3、作品票房表现不及预期风险。 公司基础数据 [Table_BaseData]当前股价（HKD） 9.90 注：股价为 2024 年 3 月 22 日收盘价 相关研究 [Table_Report]•《复苏优于行业，发力内容构筑新增长极》2023-10-07 •《韧性凸显，迎接行业拐点到来》2023-03-31 •《在线票务与娱乐内容并驾齐驱，“科技+全文娱”战略潜力可期》2022-08-24 2024-03-25%%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 5 港股研究 | 公司点评 风险提示 1、影视院线复苏不及预期风险。目前看影视院线行业已经进入复苏通道，但大盘的修复程度仍然是未知数，主要取决于后期大片的表现。若大盘修复不及预期或将影响个股的业绩表现。 2、影片定档不及预期风险。影片具体的定档时间较难预测，若定档不及预期或将影响个股的业绩表现。 3、作品票房表现不及预期风险。一部电影上线之后，其票房取决于观众口味、档期情况、前期宣发效果等多重因素，有较大的不确定性。若上映后票房不及预期或将影响个股的业绩表现。 %%%%%%%%research.95579.com3 请阅读最后评级说明和重要声明 4 / 5 港股研究 | 公司点评 投资评级说明 行业评级 报告发布日后的 12 个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 看 好： 相对表现优于同期相关证券市场代表性指数 中 性： 相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平 看 淡： 相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数 公司评级 报告发布日后的 12 个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 买 入： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于 10% 增 持： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在 5%～10%之间 中 性： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间 减 持： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% 无投资评级： 由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 相关证券市场代表性指数说明：A 股市场以沪深 300 指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准。 办公地址 [Table_Conta