食品饮料行业周报：春糖开幕，产业端预期理性

证券研究报告 行业研究 行业周报 食品饮料 行业研究/行业周报 春糖开幕，产业端预期理性 ——食品饮料行业周报（20240311-0315） ◼ 核心观点 春糖开幕，产业端预期理性 本周 2024 春糖开幕，据销售与市场、中国经营报、华夏时报及华夏酒报，人流量同比 2023 年可能有所下滑，同时招商氛围呈现分化，头部大品牌受关注度较高，二线及其他品牌展台招商人气较淡，主要以客情维护为主。我们认为原因在于（1）本次糖酒会与春节间隔较短（2023 年春节 1 月，春糖 4 月，本次春节 2 月，春糖 3 月），厂商宣发及蓄势时间有所不足（2）当前招商模式多样化，糖酒会招商交易功能有所弱化。我们认为中长期可以更乐观，成都机酒订单因会展带动表现亮眼，春糖之于社会层面依然具备人气聚集度和话题热度，在当前市场环境下春糖的功能有望向沟通交流方向多元化，之于行业的重要性依旧。元春以来各大酒企淡季提价增厚经销商利润，市场端费用投放精准管控，有助于价盘管控及公司长期发展。板块目前估值水平较低，看好当前配置机会，建议关注具备较强韧性的高端酒、区域性优势酒企等，标的方面建议关注贵州茅台、泸州老窖、五粮液、今世缘、古井贡酒等。 零食景气度持续，大众品关注渠道势能及内生改革 劲仔食品发布 2023 年业绩快报，2023 年公司持续保持了高质量增长，实现营业收入 20.65 亿元，同比增长 41.26%；实现净利润 2.09 亿元，同比增长 67.87%，完成了“三年倍增”的阶段性目标。大众品方面，我们看好两条主线：（1）休闲零食行业中，渠道端整合或增加终端门店数量、强化产品矩阵并梳理提升管理体系，有望为相关供应链上的制造型零食企业带来增量机会。（2）调味品行业重点公司组织管理能力提升，成本端红利有望延续，建议关注其配置价值。 ◼ 市场行情回顾 本周 SW 食品饮料指数上涨 5.12%，相对沪深 300 跑赢 4.41pct。沪深300 上涨 0.71%，上证指数上涨 0.28%，深证成指上涨 2.6%，创业板指上涨 4.25%。在 31 个申万一级行业中，食品饮料排名第 2。截至本周收盘，食品饮料板块整体估值水平在 25.35x，位居 SW 一级行业第15。 ◼ 投资建议 本周我们继续看好以下主线：（1）白酒进入传统淡季，关注酒企市场建设及渠道打法，标的方面，建议关注具备韧性较强的高端酒、区域性优势酒企等，标的方面建议关注贵州茅台、泸州老窖、五粮液、今世缘、古井贡酒等。 （2）大众品方面，建议围绕休闲零食、调味品子行业进行布局，标的方面建议关注盐津铺子、甘源食品、劲仔食品、海天味业、中炬高新等。 ◼ 风险提示 宏观经济下行风险；食品安全问题；市场竞争加剧；消费意愿低于预期。 增持 (维持) 行业： 食品饮料 日期： yxzqdatemark 分析师： 夏明达 E-mail： xiamingda@yongxingsec.com SAC编号： S1760523080004 近一年行业与沪深 300 比较 资料来源：Wind，甬兴证券研究所 相关报告： 《五粮液提价提振信心，关注旺季动销》 ——2024 年 02 月 08 日 《春节旺季临近，关注备货节奏》 ——2024 年 02 月 02 日 《进入春节旺季，重视零食板块机会》 ——2024 年 01 月 25 日 -30%-22%-14%-6%2%10%03/2306/2308/2310/2301/2403/24食品饮料沪深3002024年03月24日行业周报 请务必阅读报告正文后各项声明 2 正文目录 1. 核心观点及投资建议 ................................................................................ 4 2. 本周（20240311-0315）市场行情回顾 ................................................... 5 2.1. 板块表现 .............................................................................................. 5 2.2. 个股表现 .............................................................................................. 6 3. 本周陆股通跟踪 ........................................................................................ 6 4. 行业重点数据跟踪 .................................................................................... 7 4.1. 白酒批价 .............................................................................................. 7 4.2. 啤酒量价 .............................................................................................. 8 4.3. 乳制品价格 .......................................................................................... 8 5. 成本端重点数据跟踪 ................................................................................ 9 5.1. 啤酒成本 .............................................................................................. 9 5.2. 调味品成本 .......................................................................................... 9 5.3. 乳制品成本 ........................................................................................ 10 5.4. 肉制品成本 ........................................................................................ 10 5.5. 包材相关成本 ................................