医药生物行业周报：“AI+医药／医疗”风口渐起；积极布局底部机会

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 “AI+医药/医疗”风口渐起；积极布局底部机会 -医药生物行业周报 医药生物 证券研究报告/行业周报 2024 年 3 月 24 日 评级：增持（ 维持 ） 分析师：祝嘉琦 执业证书编号：S0740519040001 电话：021-20315150 Email：zhujq@zts.com.cn 分析师：崔少煜 执业证书编号：S0740522060001 Email：cuisy@zts.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 493 行业总市值(亿元) 62766 行业流通市值(亿元) 59655 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 1 中泰医药行业周报-政策预期改善，布局医药创新 [Table_Finance] 重点公司基本状况 公司名称 股价 EPS PE PEG 评级 2022 2023E 2024E 2025E 2022 2023E 2024E 2025E 东阿阿胶 60.48 1.19 1.73 2.05 2.54 50.82 34.96 29.50 23.81 1.65 买入 济川药业 35.50 2.35 2.77 3.10 3.46 15.08 12.82 11.46 10.27 1.09 买入 健友股份 11.53 0.67 0.68 0.87 1.14 17.09 16.88 13.22 10.12 0.58 买入 百克生物 47.18 0.44 1.21 1.86 2.49 107.29 38.99 25.37 18.93 0.90 买入 联邦制药 9.71 0.87 1.15 1.30 1.46 11.16 8.42 7.48 6.65 0.67 买入 九强生物 19.82 0.66 0.87 1.03 1.37 29.97 22.87 19.15 14.43 0.88 买入 九典制药 37.48 0.78 1.12 1.45 1.89 47.96 33.60 25.77 19.78 1.11 买入 诺泰生物 57.14 0.61 0.76 0.97 1.41 94.35 75.51 59.02 40.49 2.07 买入 百诚医药 70.45 1.78 2.56 3.60 4.88 39.52 27.50 19.58 14.42 0.72 买入 海泰新光 55.30 1.50 1.20 2.10 2.73 36.84 46.07 26.38 20.26 0.91 买入 备注：数据截至 2024.03.24 备注：数据截止至 2021.12.31 投资要点 ◼ 医药板块业绩有望逐季向好，积极布局底部机会。本周沪深 300 下跌 0.70%，医药生物下跌 2.13%，处于 31 个一级子行业第 30 位，本周子行业中药、医疗器械、化学制药、医药商业、生物制品、医疗服务分别下跌 0.85%、1.38%、1.62%、1.79%、3.83%、4.01%。本周医药板块表现较弱，结构分化明显，其中 AI 主题跟随整体市场表现亮眼，其余大多板块及个股呈现调整。由于医药板块 Q1 业绩平淡，叠加主题相关性不强，短期催化有限，近期跑输市场。但我们认为随着进入 Q2，高基数、反腐扰动等进一步弱化，医药板块业绩有望逐季向好，下半年更为突出，建议在当下底部积极布局：1）Q1 业绩落地，同时关注 Q2：①差异化产品放量：包括部分创新药、创新器械、疫苗、特色仿制药、品牌中药等。②行业阶段景气：包括 GLP-1 减肥药产业链及仿制药 CRO 等。2）弹性角度：①创新药：前期调整的“超跌”板块，且逐步迎来年报一季报的窗口期，同时海外跨国药企年报披露有望带来国内映射行情。②GLP-1 多肽产业链：当前重磅多肽药物司美格鲁肽、替尔泊肽的快速放量，叠加心衰、慢性肾病、NASH 等适应症的持续开拓，新型多靶点多肽减重药物的不断研发，预计 GLP-1 多肽产业链有望迎来一轮爆发。③AI 医药/医疗。3）红利角度：高股息、国企改革相关标的。 ◼ 英伟达 2024 年 GPU 技术大会开幕，“AI+医药”有望成为下一个“黄金赛道”，建议关注相关投资机会。3 月 19 日，英伟达 2024 年 GPU 技术大会开幕，据药智网数据，本届大会上与生命科学/医疗保健有关的会议共计 90 余场，居全行业第一。此外，本次 GTC 2024 上，英伟达推出医疗保健项目 GenAI，旨在赋能全球医疗保健组织，覆盖药物发现、医疗技术和数字健康等多个领域，提升全球医疗企业的生成式 AI 的使用效率。我们认为随着人工智能技术的日益成熟以及相关行业标准、注册审核体系的逐渐完善，AI 在医药领域的实践应用正逐渐从场景探索走向商业化转化，GPT 等革命性技术的出现有望进一步加速 AI+医药/医疗的成果落地，我们预计未来有望率先在药物设计研发、辅助病理诊断等领域实现突破，建议重点关注药物研发、体外诊断中相关细分赛道及个股，如成都先导、泓博医药、迪安诊断、金域医学、安必平、九强生物、华大智造、麦克奥迪等。 -40%-20%0%20%40%60%80%18-0818-1018-1219-0219-0419-0619-0819-1019-1220-0220-0420-0620-0820-1020-1221-0221-0421-0621-0821-1021-1222-0222-0422-0622-0822-1022-1223-0223-0423-0623-0823-1023-1224-02医药生物(申万)沪深300 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 ◼ 重点推荐个股表现：3 月重点推荐：东阿阿胶、济川药业、健友股份、百克生物、联邦制药、九强生物、九典制药、诺泰生物、百诚医药、海泰新光。中泰医药重点推荐本月平均上涨 0.55%，跑赢医药行业 0.48%；本周平均下跌 1.10%，跑赢医药行业 1.03%。 ◼ 一周市场动态：对 2024 年初到目前的医药板块进行分析，医药板块收益率-9.99%，同期沪深 300 收益率+3.32%，医药板块跑输沪深 300 收益率 13.31%。本周沪深 300 下跌0.70%，医药生物下跌 2.13%，处于 31 个一级子行业第 30 位，本周子行业中药、医疗器械、化学制药、医药商业、生物制品、医疗服务分别下跌 0.85%、1.38%、1.62%、1.79%、3.83%、4.01%。以 2024 年盈利预测估值来计算，目前医药板块估值 19.6 倍PE，全部 A 股（扣除金融板块）市盈率大约为 14.6 倍 PE，医药板块相对全部 A 股（扣除金融板块）的溢价率为 34.3%。以 TTM 估值法计算，目前医药板块估值 25.3 倍 PE，低于历史平均水平（35.7 倍 PE），相对全部 A 股（扣除金融板块）的溢价率为 33.7%。 ◼ 风险提示：政策扰动风险、药品质量问题、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。 请务必阅读正文之后的重要声明部分