社会服务行业点评报告：清明出行热度回升，精神生产力业绩兑现

社会服务 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 18 社会服务 2024 年 03 月 25 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《“精神生产力”持续景气，天水麻辣烫和 CRYBABY 走红—行业周报》-2024.3.17 《省考报名人数双位数增长，3.8 美妆节头部国货品牌表现仍亮眼—行业周报》-2024.3.10 《教育港美股发布业绩高景气再验证, 节后长线出行需求维持较高水平—行业周报》-2024.3.3 清明出行热度回升，精神生产力业绩兑现 ——行业点评报告 初敏（分析师） 李睿娴（联系人） chumin@kysec.cn 证书编号：S0790522080008 liruixian@kysec.cn 证书编号：S0790122120005  旅游/免税：清明出行热度回升，同程 2023 年业绩创新高 清明假期：清明假期临近，国内出行预订热度上升。OTA 平台数据显示，清明假期国内酒店搜索热度全面超越 2019 及 2023 年同期，同比上涨 67%，天水、淄博、景德镇等小众目的地订单延续高增态势。出入境方面，2024 年以来国内入境游整体订单同比增长超 3 倍，比 2019 年同期增长约五成；清明假期新免签国家入境订单增长超 300%。访港数据追踪：本周（3.16-3.22）内地访客总入境人次达 610031 人，环比+17.1%；全球访客总入境人次（除内地外）207002 人，环比-4.8%。同程旅行：2023Q4 延续景气，实现收入 31.44 亿元/yoy+109.6%；毛利率 69.2%/yoy-0.91pct，经调整净利润 4.83 亿元/yoy+1188.3%，经调整净利率15.3%/yoy+12.8pct，较 2019 年同期-1.6pct，主要因并表影响使得毛利率下降、及加大营销投放以抢占市场份额。2023 年同程深化下沉战略，完善供应链布局，推进全渠道获客和用户付费转化，年付费用户及交易规模均创新高。  餐饮/酒店：九毛九、华住发布业绩，经营大幅向好 餐饮：九毛九营收增长近五成，全球门店数达 726 家，净利润从 2022 年的约 5561万元增长至 2023 年的约 4.8 亿元。宣布派息股息每股 0.15 港元，派息率为 43.1%。酒店：2023 年，华住集团实现收入 219 亿元，归母净利润 40.85 亿元，归母净利率 18.7%。在高入住率的带动下，华住中国 RevPAR 全年恢复至 2019 年的 122%。  美丽：多公司发布 2023 年业绩，美丽板块景气度持续 爱美客：2023 年实现营收 28.7 亿元/yoy+48%，归母净利润 18.6 亿元/yoy+47.1%，溶液类/凝胶类产品营收 16.7/11.6 亿元，yoy+29.2%/+81.4%。以“嗨体”为核心的溶液类注射产品稳步增长，濡白天使延续良好增长势头。锦波生物：2023 年营收 7.8 亿元/yoy+99.96%，归母净利 3.0 亿元/yoy+174.60%。薇旖美快速放量，在研管线丰富。福瑞达：2023 年营收 45.79 亿元/yoy-64.6%，归母净利 3.03 亿元/yoy+567%，超出此前预告，剥离地产投资收益 1.42 亿元。公司化妆品业务2023Q4 加速增长，Q4yoy+41.3%，全年收入 24.16 亿元/yoy+22.7%，毛利率62.13%/yoy+1.16pct。主品牌颐莲和瑷尔博士产品梳理清晰，品牌升级。胶原蛋白医美品牌“珂谧 KeyC”将品牌战略升级为“5+N”，打造“双美”新生态发展基础。  本周社服板块跑赢大盘，旅游教育类领涨 本周（3.18-3.22）社会服务指数+2.24%，跑赢沪深 300 指数 2.94pct，在 31 个一级行业中排名第 5；2024 年初至今社会服务行业指数-4.7%，弱于沪深 300 指数的+3.32%，在 31 个一级行业中排名第 21。本周旅游教育类上涨排名靠前。 推荐标的：科德教育、大丰实业、倍加洁、长白山、银都股份、水羊股份、科思股份、康冠科技、米奥会展。 受益标的：新东方、好未来、学大教育、华图山鼎、粉笔、罗曼股份、福瑞达、华熙生物、爱美客、携程集团-S、同程旅行。  风险提示：项目落地不及预期，出行不及预期，行业竞争加剧等。 -48%-36%-24%-12%0%12%2023-032023-072023-11社会服务沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业点评报告 行业研究 行业点评报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 18 目 录 1、 出行/旅游：清明出行热度回升，同程 2023 年业绩创新高 .................................................................................................. 4 1.1、 清明假期出行热度回升，出入境订单高增 .................................................................................................................. 4 1.2、 同程旅行：2023 年用户/交易规模创新高，下沉市场潜力持续变现 ........................................................................ 4 1.3、 航空：国内航班平稳运行，国际航班恢复态势良好 .................................................................................................. 7 1.4、 访港数据追踪：内地访港节后回落，全球访港环比回升 .......................................................................................... 7 2、 餐饮：九毛九宣布派息，全球餐厅达 726 家 ......................................................................................................................... 9 3、 酒店：华住多项指标超 2019 年同期，重视出海及下沉 ....................................................................................................... 9 4、 美丽：爱美客、锦波生物、福瑞达等多家医美美护公司发布年度报告，美丽赛道业绩景气度持续 ........................... 10 4.1、 爱美客：溶液类&再生类产品齐放量，多管线布局稳步推进 ...............