医药生物行业：积极关注创新升级中的优质资产

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 31 [Table_Page] 跟踪分析|医药生物 证券研究报告 [Table_Title] 医药生物行业 积极关注创新升级中的优质资产 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 本周申万医药指数下跌 2.13%，跌幅在全行业排名第 2。根据 wind，本周申万医药生物指数下跌 2.13%，同期沪深 300 指数下跌 0.70%，申万医药生物指数跑输沪深 300 指数约 1.43 个百分点，在所有 31 个申万一级子行业中跌幅排名第 2 位。 ⚫ 细分领域中中药板块涨幅居前。年初至今医药生物行业（申万）的二级子板块中，涨跌幅排名最高的为中药板块，下跌 2.24%，跑输沪深300 指数 5.56 个百分点，跑赢医药生物指数 7.74 个百分点。跌幅最高的为医疗服务板块，下跌 21.08%。医药商业、医疗器械、化学制药、生物制品跌幅分别为 3.86%、7.48%、8.29%、14.29%。本周有 35家医药上市公司披露 2023 年报业绩。新药方面，根据药监局官网，本周有 23 款新药的临床试验申请和 2 款上市申请获 CDE 受理。 ⚫ 关注创新药企重磅数据读出，投融资情况有待继续跟踪。创新药方面，周内已举办全球 SGO 大会（来源：SGO 官网），妇科肿瘤领域取得多项突破性进展。4 月 5-10 日将举办 AACR 年度大会（来源：AACR 官网），建议关注在全球学术会议发表重磅数据的国内药企。投融资方面，2024 年 2 月全球投融资约 76 亿美金，同比+133.42%，环比+104.74%；中国区域投融资总额约为 9.25 亿美金，同比+33.11%，环比+3.24%（来源：动脉橙数据库），投融资转暖持续性有待继续观察。 ⚫ 投资建议。本周仍处于年报集中披露期，建议关注业绩表现超预期以及经营效率提升的优质标的：制药和 Biotech：(1)化药/生物药：恒瑞医药、翰森制药、金斯瑞生物科技、科伦药业、百利天恒-U、科伦博泰生物-B、康诺亚-B、信达生物、百济神州(A/H)、人福医药、恩华药业、东诚药业、荣昌生物(A/H)、君实生物(A/H)、石药集团、兴齐眼药、信立泰、亚盛医药-B、一品红、先声药业、众生药业、泽璟制药-U 等；(2)生物制品：智飞生物、天坛生物、百克生物、万泰生物、康泰生物。医疗服务：爱尔眼科、海吉亚医疗、金域医学、华厦眼科、普瑞眼科、诺禾致源、固生堂、通策医疗、锦欣生殖、国际医学、迪安诊断。消费医疗与零售药店：爱美客(A/H)、华东医药、爱博医疗、昊海生科、锦波生物、欧普康视；关注益丰药房、大参林、老百姓、一心堂。医疗器械：(1)设备：联影医疗、迈瑞医疗、海泰新光、开立医疗、澳华内镜、福瑞股份、华大智造、鱼跃医疗。(2)耗材和 IVD：赛诺医疗、惠泰医疗、心脉医疗、南微医学、沛嘉医疗、爱康医疗、新产业。创新产业链：药明康德(A/H)、药明生物、康龙化成(A/H)、皓元医药、普洛药业、九洲药业等。 ⚫ 风险提示。审评进度低于预期，政策控费力度超预期，研发不及预期。 [Table_Grade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2024-03-24 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 李安飞 SAC 执证号：S0260520100005 021-38003669 lianfei@gf.com.cn 分析师： 罗佳荣 SAC 执证号：S0260516090004 SFC CE No. BOR756 021-38003671 luojiarong@gf.com.cn 请注意，李安飞并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 相关研究： 医药生物行业:关注创新药及创新产业链 2024-03-17 医药生物行业:投融资转暖，关注创新药及创新产业链 2024-03-11 [Table_Contacts] 联系人： 龙雪芳 021-38003558 longxuefang@gf.com.cn -29%-22%-15%-9%-2%5%03/2305/2307/2309/2311/2301/24医药生物沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 31 [Table_PageText] 跟踪分析|医药生物 [Table_impcom] 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2023E 2024E 2023E 2024E 2023E 2024E 2023E 2024E 恒瑞医药 600276.SH CNY 45.93 2023/10/26 买入 53.11 0.71 0.89 64.69 51.61 54.00 44.31 10.90 12.10 人福医药 600079.SH CNY 19.85 2023/10/31 买入 40.76 1.36 1.63 14.60 12.18 7.82 6.55 12.30 12.40 恩华药业 002262.SZ CNY 22.24 2023/10/26 买入 34.27 1.08 1.37 20.59 16.23 17.15 13.76 16.10 16.90 翰森制药 03692.HK HKD 14.66 2023/12/12 买入 22.35 0.46 0.52 31.87 28.19 28.03 25.12 10.70 10.90 金斯瑞生物科技 01548.HK HKD 14.64 2023/11/23 买入 34.96 - - - - - - - - 科伦药业 002422.SZ CNY 30.22 2023/11/02 买入 47.39 1.67 1.90 18.10 15.91 10.78 9.84 13.10 12.60 百利天恒-U 688506.SH CNY 128.54 2024/03/03 买入 164.56 -1.91 10.01 - 12.84 - 11.08 -439.1 95.80 科伦博泰生物-B 06990.HK HKD 163.80 2023/08/29 买入 114.30 -1.17 -0.23 - - - 295.78 11.30 2.20 康诺亚-B 02162.HK HKD 33.40 2023/08/27 买入 80.29 -0.73 -1.51 - - 46.66 - -5.30 -10.20 百济神州-U 688235.SH CNY 133.33 2023/11/13 买入 179.37 -4.42 -1.67 - - - - -24.60 -10.20 百济神州 06160.HK HKD 92.45 2023/11/13 买入 199.30 -4.42 -1