汽车行业周报(第十二周)：折扣率回落，欧盟进口登记影响或有限

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 汽车 折扣率回落,欧盟进口登记影响或有限 华泰研究 汽车 增持 (维持) 研究员 宋亭亭 SAC No. S0570522110001 SFC No. BTK945 songtingting021619@htsc.com +(86) 10 6321 1166 联系人 陈诗慧 SAC No. S0570122070128 SFC No. BTK466 chenshihui@htsc.com +(86) 21 2897 2228 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 长安汽车 000625 CH 23.89 买入 比亚迪 002594 CH 273.22 买入 星宇股份 601799 CH 194.69 买入 小鹏汽车-W 9868 HK 64.38 买入 科博达 603786 CH 67.86 买入 资料来源：华泰研究预测 2024 年 3 月 24 日│中国内地 行业周报（第十二周） 本周观点 1)24 年重磅智能化、新能源新车有望成为需求催化，关注高阶智驾量产进程领先的新势力车企;2)城市 NOA、“通勤模式”上车有望加速催化 L3 级智驾落地，带动汽零赛道扩容。智能化主线下我们关注:域控、线控制动等仍处加速渗透期，且车企技术布局少，独立供应商竞争格局佳的细分赛道，领先企业包括科博达;新势力中份额较高，有望深度配套平台车型，实现量价齐升的企业，如星宇股份;高阶智驾的关键增量部件，包括惯导系统等。 子行业观点 1) 欧盟 3 月 6 日于公报正式发布文件，指示海关自 7 日起对自中国纯电车辆进口进行登记，为期 9 个月，或为欧委会决定是否追溯征税的前提条件之一。23 年我国出口纯电车型至欧盟国家的品牌中，上汽名爵、吉利沃尔沃、比亚迪、长城欧拉、蔚来列前五，纯电车型销量分别为 8.0/4.7/1.3/0.5/0.2万辆，累计仅占 23 年自主车企乘用车海外销量 7%，因此潜在贸易政策对自主车企出口整体影响或较弱。2）3 月以来燃油车板块整体折扣小幅回落0.82pct，各类品牌表现有所差异：豪华品牌平均折扣率环比-1.83pct 至23.14%；合资品牌平均折扣率环比-0.89pct 至 19.44%，主要系一汽大众、东风本田折扣率回落；自主品牌平均折扣率环比+0.41pct 至 9.29%。 重点公司及动态 乘用车板块看好：1)长安汽车：新车周期及华为合作共振，整体经营向好；2)关注智驾布局较快的小鹏，及渠道开拓、新车发布积极的比亚迪。零部件板块推荐智能化赛道+头部新势力产业链：1)科博达:车身域控、底盘控制驱动业绩兑现；2)星宇股份:23-24 年新能源订单加速放量。 风险提示：宏观经济下行致需求不足；芯片短缺问题持续。 一周内行业走势图 一周行业内各子板块涨跌图 一周内各行业涨跌图 一周涨幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 大为股份 002213 CH 37.86 威帝股份 603023 CH 31.62 青岛双星 000599 CH 26.78 万丰奥威 002085 CH 22.57 南方精工 002553 CH 18.17 汉马科技 600375 CH 15.29 ST 曙光 600303 CH 14.69 东风汽车 600006 CH 14.68 合兴股份 605005 CH 14.29 中路股份 600818 CH 13.07 一周跌幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 圣龙股份 603178 CH (10.82) 德赛西威 002920 CH (8.63) 中马传动 603767 CH (7.79) 常青股份 603768 CH (7.76) 新泉股份 603179 CH (6.62) 博俊科技 300926 CH (6.58) 通用股份 601500 CH (6.05) 贝斯特 300580 CH (5.77) 爱柯迪 600933 CH (5.57) 中捷精工 301072 CH (5.53) 资料来源：华泰研究 (1.0)0.01.02.03.003/1503/1703/1903/21(%)汽车沪深300(1.00) 0.251.502.754.00其他交运设备乘用车商用车汽车销售及服务汽车零部件(%)(3.0)0.33.56.810.0传媒农林牧渔教育和人力资源计算机电子通信石油天然气综合航天军工汽车煤炭轻工制造银行机械设备公用事业证券建筑与工程交通运输基础化工商业贸易房地产服务食品饮料环保电力设备与新能源房地产开发有色金属纺织服装家用电器钢铁多元金融建材保险社会服务医药健康(%) 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 汽车 本周观点 行情回顾 板块涨跌幅情况 上周沪深 300 指数收报 3545 点，全周下跌 0.70%。汽车行业指数收报 5665.78 点，全周上涨 0.95%，领先沪深 300 指数 1.65 个百分点。汽车行业周涨幅在申万一级行业中位列第9 位。 图表1： 汽车指数上周上涨 0.95%，领先沪深 300 指数 1.65 个百分点 图表2： 汽车行业周涨幅在申万一级行业中位列第 9 位 资料来源：Wind、华泰研究 资料来源：Wind、华泰研究 从估值来看，上周沪深 300 市盈率 TTM 为 11.55 倍，低于大部分申万一级行业。汽车市盈率为 25.74 倍，在所有申万一级行业中位列第 13。 图表3： 上周汽车行业 PE TTM 排名第 13 位 资料来源：Wind、华泰研究 个股涨跌幅情况 上周汽车行业内共 98 只个股下跌,135 只个股上涨，其中涨幅最大的个股是动力新科(600841.SH)和威帝股份(603023.SH)，分别上涨 61.0%和 31.6%，跌幅最大的个股是圣龙股份(603178.SH)和中马传动(603767.SH)，分别下跌 10.8%和 7.8%。 -1%0%1%2%3%4%5%SW商用载货车SW乘用车SW其他交运设备SW汽车服务SW汽车指数SW商用载客车SW汽车零部件沪深300上周涨跌幅(%)0.95%-0.70%-4%-2%0%2%4%6%8%10%12%传媒农林牧渔综合计算机休闲服务通信电子国防军工汽车轻工制造建筑装饰银行采掘公用事业商业贸易机械设备化工交通运输沪深300食品饮料电气设备纺织服装钢铁房地产非银金融家用电器有色金属医药生物建筑材料25.7411.55010203040506070计算机农林牧渔国防军工休闲服务综合电子传媒通信商业贸易机械设备轻工制造汽车医药生物食品饮料纺织服装化工公用事业钢铁建筑材料电气设备有色金属非银金融交通运输家用电器房地产采掘沪深300建筑装饰银行(倍) 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 3 汽车 乘用车：3 月以来燃油车折扣率小幅回落 市场运行情况 根据乘联会数据，3 月第二周（11-17 日）全国乘用车批发销量 47.1 万辆，同比增长 58%，较 2 月同期