传媒行业专题研究：Kimi出圈，加速国内AI应用发展

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 传媒 Kimi 出圈，加速国内 AI 应用发展 华泰研究 传媒 增持 (维持) 研究员 朱珺 SAC No. S0570520040004 SFC No. BPX711 zhujun016731@htsc.com +(86) 10 6321 1166 研究员 周钊 SAC No. S0570517070006 SFC No. BQA910 zhouzhao@htsc.com +(86) 10 5679 3958 研究员 吴珺 SAC No. S0570523100001 wujun023190@htsc.com +(86) 755 8249 2388 行业走势图 资料来源：Wind，华泰研究 2024 年 3 月 24 日│中国内地 专题研究 Kimi 火爆出圈，投资三条线：素材库+应用接入+优质国产大模型合作 国产长文本大模型 Kimi 凭借其优质体验火爆出圈，模型短时间内快速迭代，文本能力自 20 万迭代至 200 万。24 年 3 月 23 日，阶跃星辰正式对外发布Step-2 万亿参数 MoE 语言大模型预览版。国产优质大模型能力持续进阶，有望推动应用快速发展，投资关注三条逻辑线：1）视频/语料素材库逻辑，大模型需优质训练素材投喂，素材价值有望放大；2）应用接入 Kimi 及其他优质大模型，其长文本理解及处理能力，有望充分赋能在线阅读、教育、营销、电商等领域应用场景；3）与其他优质国产大模型合作的公司，有望通过优质大模型提升主业。 Kimi 流量高增，有望加快国产大模型 C 端应用落地 Kimi 自 2023 年 10 月推出以来，其长文本处理能力使其于众多模型中脱颖而出。据 Similarweb 数据，截至 3 月 22 日，Kimi 网页版日活用户数峰值达 34.6 万，周活数据环增 45%。据 Sensor Tower 数据，Kimi chat 在 Iphone免费榜单中已迅速攀升至 21 日的应用总榜第 5，生产力榜单第 1。据七麦数据，其 3 月 22 日单日下载量超 11 万，环比增长 140%。Kimi 流量持续高增，有望加快国产大模型 C 端应用落地。 商业化+多模态为 Kimi 迭代方向，长文本优势突显 Kimi 自 2023 年 10 月推出后，历经三次版本迭代。据钛媒体 3 月 18 日报道，Kimi 预计 24 年上半年开启商业化模式。联合创始人周昕宇同时表示，预计2024 年会推出多模态模型及产品。Kimi 长文本优势领先，长度已扩展至 200万字，可实现上下文记忆、准确信息、复杂任务处理、减少信息碎片化、对话多轮连贯功能。其战略重心为基于闭源的 C 端模型，加速模型迭代，也让B 端公司接入其 API 合作赋能。 阶跃星辰接力发布 Step 系列通用大模型，国产大模型未来可期 阶跃星辰自 23 年 4 月成立来一直深耕自研超级模型，目前已完成 Step-1 千亿参数语言大模型和 Step-1V 千亿多模态大模型研发。2024 年 3 月 23 日，公司于 2024 全球开发者先锋大会上正式对外发布 Step-2 万亿参数 MoE 语言大模型预览版。其 Step 系列通用大模型在图像理解、多轮指令跟随、数学能力、逻辑推理、文本创作等方面性能达到业界领先水平，目前公司已基于其 Step 系列通用大模型推出“跃问”工具和“冒泡鸭”AI 开放世界平台。 国产优质大模型能力持续进阶，有望推动国内 AI 应用快速发展 国产 AI 优质大模型能力优秀，未来应用可能落地场景涵盖内容创作、智能搜索、教育、阅读、视频、营销、电商、智能助手等方面。产业链相关传媒公司梳理如下：1）素材库价值凸显，视频语料库包括华策影视、捷成股份、中广天择、光线传媒、慈文传媒、唐德影视等；文本语料库包括中文在线、中国科传、中信出版、果麦文化、中原传媒等。2）Kimi 赋能应用逻辑，如掌阅科技、世纪天鸿、超讯通信、值得买、浙文互联等。3）与其他国产优质大模型合作逻辑，如捷成股份、中文在线等。 风险提示：国产大模型能力发展不及预期，应用场景发展不及预期等。 (31)(18)(5)922Mar-23Jul-23Nov-23Mar-24(%)传媒沪深300 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 传媒 正文目录 Kimi Chat 流量高增，有望加快国产大模型 C 端应用落地 .......................................................................................... 3 Kimi 将如何迭代？商业化及多模态是下一步 ............................................................................................................... 5 如何理解 Kimi 的差异化？长文本+闭源+C 端 .............................................................................................................. 6 长文本：上下文长度扩展到 200 万汉字，显著提升 Kimi 处理文本数据性能 ........................................................ 6 重点打造闭源 C 端模型，B 端公司合作接入其 API .............................................................................................. 6 阶跃星辰 Step 系列通用大模型面世，开启 AI 新篇章 ................................................................................................. 7 跃问：领先的多模态理解+超强的逻辑推理+精确的超长文本理解 ......................................................................... 7 冒泡鸭：AI 开放世界平台，提供创意互动性体验 ................................................................................................. 8 前景及投资建议：Kimi 等应用场景丰富，AI 应用产业链受益 ..................................................................................... 9 1、AI 大模型依赖