电子行业深度报告：库存或迎拐点，2023H2终端需求有望复苏

电子 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 86 电子 2023 年 08 月 12 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《6 月台股营收走势分化，2023H2 下游需求有望回暖—行业深度报告》-2023.7.25 《库存持续去化，关注后续景气复苏节奏—行业深度报告》-2023.7.20 《苹果发布首款头显 Vision Pro，开创 空 间 计 算 时 代 — 行 业 周 报 》-2023.6.11 库存或迎拐点，2023H2 终端需求有望复苏 ——行业深度报告 罗通（分析师） luotong@kysec.cn 证书编号：S0790522070002  行情回顾：7 月单月国内半导体行业指数跑输沪深 300 指数 3.88 个百分点 2023 年 7 月单月半导体行业指数+0.60%，沪深 300 指数+4.48%。同期电子行业指数-0.82%，费城半导体指数+5.13%，中国台湾半导体指数-0.93%。年初至今，半导体行业指数+2.08%，同期沪深 300 指数 3.69%，电子行业指数+10.08%，中国台湾半导体指数+25.90%，费城半导体指数+52.51%。  需求供给：半导体月销售额环比回升，海外代工厂 2023Q2 营收同环比下滑 需求方面，2023M6 全球与国内半导体销售额边际好转，或为恢复拐点。手机端：2023 年 5 月中国智能手机出货量同环比均上升，同比+22.6%/环比+39.5%。PC 端：2023Q2 全球 PC 出货量 0.62 亿台，同比-13.6%，2023M6 国内笔记本电脑销售量环比+49%，PC 大厂均对后市给出正面展望，对 2023H2 有所期待。MR/AR 端：消费级 AR 眼镜持续贡献，2023 预计 AR 全球出货量达 56万台，2023Q2 为 VR 传统淡季，2024 或迎来显著上涨。汽车端：2023M7 乘用车零售达历史次新高。服务器端：2022 年全球服务器年度出货量稳定上升，未来 AI 服务器出货增速将高于服务器整体。供给方面，2023Q2 三星电子营收同环比均下滑，据公司业绩说明会展望，2023H2 下游需求将逐步复苏，消费者信心有望于通胀缓解以及库存减少后回暖。封测端：日月光 6 月营收环比略增。先进封装成长空间广阔，2028 年全球规模有望超 780 亿美元。  设计：2023Q2 营收逐渐好转，2023H2 需求有望迎来缓慢复苏 海外大厂 2023Q2 营收环比上升，预期 2023Q3 景气度回暖；2023Q2 SoC 公司营收环比增长，2023H2 需求有望缓慢复苏；2023Q1 MCU 公司营收下滑幅度有所减小，2023H2 需求有望缓慢回暖；2023Q2 存储市场 DRAM 和 NAND 价格已接近底部，有望于下半年出现回暖；2023Q2 模拟海外大厂营收稳健增长，但库存水位仍在上升；2023M6 射频台厂龙头业绩回升，赛微电子 BAW 滤波器实现量产；2023Q1 CIS 公司营收同比下降，存货周转天数上升。  设备材料：2023Q2 海外设备厂逻辑相关业绩回暖，国内材料厂商持续扩产 设备：据日本半导体制造设备协会（SEAJ）2023 年 7 月数据，将 2023 年度日本半导体设备的销售额预测同比减少 5%下调至同比减少 23%。全球设备龙头ASML、拉姆研究 2023Q2 存储相关设备营收同环比均下滑，逻辑业务有所回暖。材料：受制于下游库存调整，2023H2 预计硅片市场需求短暂下滑，2023Q2 国内材料厂商业绩环比好转，持续扩产有望推动国产替代。  受益标的： （1）算力芯片/边缘端 SoC：瑞芯微、晶晨股份、全志科技、中科蓝讯等。（2）存储芯片：兆易创新、东芯股份、普冉股份等。（3）设备&零部件&材料：拓荆科技、华海清科、北方华创、中微公司、芯源微、万业企业、长川科技、华峰测控；金宏气体、雅克科技、安集科技、沪硅产业、立昂微等。（4）射频&CIS：卓胜微、唯捷创芯、韦尔股份等。  风险提示：市场竞争加剧，产品研发不及预期，上游原材料价格波动。 -29%-19%-10%0%10%2022-082022-122023-04电子沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业深度报告 行业研究 行业深度报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 86 目 录 1、 半导体行情回顾：2023 年 7 月单月半导体行业指数回暖 ..................................................................................................... 7 1.1、 2023 年 7 月单月半导体行业指数+0.60%，跑输沪深 300 指数 3.88 个百分点 ......................................................... 7 1.2、 细分板块：7 月单月模拟芯片设计+9.74%，跑赢电子行业指数 10.57 个百分点 ..................................................... 7 1.3、 个股：2023 年 7 月单月卓胜微涨幅+24.59%，跑赢半导体行业指数 23.98 个百分点 ............................................. 8 2、 半导体公司业绩：2023Q2 海内外半导体公司业绩出现分化，多个板块有望在下半年迎来复苏 ................................... 11 3、 需求：2023 年 6 月全球与中国半导体销售额环比回暖 ....................................................................................................... 15 3.1、 半导体销售额：2023M6 全球与中国半导体销售额环比回暖 .................................................................................. 15 3.2、 手机端需求：2023Q2 全球与中国智能手机出货量同比跌幅缩窄 ........................................................................... 16 3.3、 PC 端需求：2023Q2 需求依旧疲软，2023H2 预计将有所改善 ................................................................................ 17 3.4、 消费电子需求：2023Q1 为消费电子淡季，出货量表现低迷 ......................................................................