电气设备行业周报：国内外共振，重视3月开始的海风开工加速

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨电气设备 [Table_Title] 国内外共振，重视 3 月开始的海风开工加速 报告要点 [Table_Summary]近日，阳江市阳西自然资源局公示青洲五七（一~三期）、青洲六海缆集中送出工程项目《建设工程规划许可证》的批前公示，意味着青洲五七项目取得进展，有望推动开工建设加速落地。当前时点，市场比较关注今年海风开工建设能否起量。本文将对国内外海风项目的推动情况进行分析梳理，以反映当下海风行业景气度。 分析师及联系人 [Table_Author] 邬博华 曹海花 司鸿历 叶之楠 袁澎 SAC：S0490514040001 SAC：S0490522030001 SAC：S0490520080002 SAC：S0490520090003 SAC：S0490524010001 SFC：BQK482 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 电气设备 cjzqdt11111 [Table_Title2] 国内外共振，重视 3 月开始的海风开工加速 行业研究丨行业周报 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 周专题：国内外共振，重视 3 月开始的海风开工加速 近日，阳西县自然资源局公示青洲五七（一~三期）、青洲六海缆集中送出工程项目《建设工程规划许可证》的批前公示，有望推动项目建设加速。再次强调，当前国内外海风景气不断向上，且 3 月随着项目逐步开工，有望形成更多催化。国内方面，海南、广东、浙江、辽宁等地海风陆续开工；同时各沿海省市陆续发布 2024 年重点建设海风项目清单，有望推动项目提速。当前，十四五海风规划量较大，叠加政府推进态度积极，且项目收益率对于业主方具有吸引力，2024 年海风装机 10GW 具备支撑。海外方面，我们认为 2023 年海外海风最差时点大概率已经过去，2024 年海风有望加速启动，目前美国、英国、德国、日本等地陆续开展海风场址招标，有望奠定海外海风景气基础，预计海外海风仍有望在 2025/2026 年迎来装机高增拐点。维持前期观点，我们认为 2024 年能够迎来国内外海风景气共振，且 3 月随着海风开工启动，有望持续形成催化，继续推荐海缆、塔筒管桩环节，以及具备 Alpha 的零部件、风机龙头企业。 风光储：光伏基本面无虞，继续坚定看多 光伏方面，板块近期有所回调，我们认为主要为资金层面原因，实际上光伏供需均有积极信号。供给端 4 月组件排产有望保持增长，玻璃库存亦快速去化；需求端 2024 年全球光伏装机预期上修至 540GW 左右，同比增长约 30%，1 月国内新增光伏预计同比接近翻倍；价格层面组件涨价大概率将于近期落实，玻璃涨价同样可期。展望后续，涨价、4 月排产、月度出口及装机数据等均有望形成催化。基于此，继续坚定看多光伏板块。储能方面，国内大储 1-2 月并网及招标超预期，系统和 EPC 中标价格企稳，商业模式改善带动盈利预期修复；欧洲户储目前看在 24H1 有望完成库存消化；美国大储受制于变压器短缺，但 2024H1 美国本土有相应产能投放，有望推动订单、出货积极修复。风电方面，24 年国内海风装机高增长具备支撑，且 3 月逐步开工，催化有望落地，深远海、海外市场突破有望打开中长期空间，建议继续重视海风板块。 新能源车：排产、销量有望共振，中期把握龙头阿尔法 近期各环节龙头公司 4 月排产环比 3 月继续增长，同时从需求端也有望印证景气度，一是 2 月底以比亚迪为代表的新能源车降价刺激需求逐步显现，周度上险新能源车渗透率创新高，二是2023 年以来产业链去库基本结束，叠加降价刺激、预期的政策催化以及车展新车型等，三是储能 1-2 月中标同比高增以及 630 并网需求也强化景气，4 月景气环增有望验证。景气回暖下，具备短期价格、盈利弹性的碳酸锂、正极、电解液或将受益，盈利能力相对稳定的电池、结构件、三元前驱体也有比较优势。 电力设备：电网聚焦特高压、数字化、出口三大方向 电网方面，24 年内需、外需景气确定，中共中央政治局集体学习以及风光消纳压力逐步增加，均持续验证电网投资建设的迫切性。我们继续重点推荐特高压、数字化、出口三大方向：1）蒙西-京津冀、甘肃-浙江将采用柔直方案，柔直推进速度超预期；2）数字化 2023 年招标节奏已经追回 2022 年，且国网提出数智化坚强电网，验证数字化未来景气度；3）部分企业出口实现0 到 1 突破，未来空间可观。同时，发改委、能源局发布《关于新形势下配电网高质量发展的指导意见》，建议重视配网、用电环节未来的建设启动和发展机遇。自动化建议重视潜在拐点。 风险提示 1、行业需求低于预期；2、市场竞争加剧风险。 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《不忘初心，海外电动化目标再梳理》2024-03-11 •《从历史复盘看国网资产同业竞争解决情况》2024-03-11 •《寻找光伏超预期之中国——东方巨人，日新月异》2024-03-11 -32%-19%-7%6%2023-32023-72023-112024-3电气设备沪深300指数2024-03-18%%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 26 行业研究 | 行业周报 目录 周专题：国内外共振，重视 3 月开始的海风开工加速 .................................................................. 5 本周行业观点 ............................................................................................................................. 10 风光储：光伏基本面无虞，继续坚定看多 .................................................................................................... 10 新能源车：排产、销量有望共振，中期把握龙头阿尔法 .............................................................................. 11 电力设备：电网聚焦特高压、数字化、出口三大方向 .................................................................................. 12 板块信息：陕北一安徽士 800 千伏特高压直流输电工程开工，国务院实施设备更新行动 .......... 12 行业热点追踪 ...............................................