有色行业周报(3.11-3.17)：持续推荐黄金和铜

请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_IndustryInfo] 2024 年 03 月 17 日 强于大市(维持) 证 券研究报告•行业研究•有色金属 有色行业周报（3.11-3.17） 持续推荐黄金和铜 投资要点 西 南证券研究发展中心 [Table_Author] 分析师：黄腾飞 执业证号：S1250523070010 电话：13651914586 邮箱：htengf@swsc.com.cn 联系人：朱善颖 电话：18810685324 邮箱：zsyyf@swsc.com.cn [Table_QuotePic] 行 业相对指数表现 数据来源：聚源数据 基 础数据 [Table_BaseData] 股票家数 130 行业总市值（亿元） 27,035.04 流通市值（亿元） 24,739.85 行业市盈率 TTM 17.0 沪深 300 市盈率 TTM 11.5 相 关研究 [Table_Report] 1. 有色行业周报（3.4-3.10）：持续推荐铜和黄金 (2024-03-10) 2. 有色行业周报（2.26-3.3）：持续推荐黄金铜铝 (2024-03-03) 3. 有色行业周报（2.19-2.25）：分母端扩张可期，持续推荐黄金和铜 (2024-02-26) 4. 有色行业周报（1.29-2.4）：黄金股迎来买点 (2024-02-04) 5. 有色行业周报（1.22-1.28）：央国企新增考核，继续推荐铜铝黄金 (2024-01-28) 6. 有色行业周报（1.15-1.21）：黄金买入机会显现，铜标的继续持有 (2024-01-22) [Table_Summary]  行情回顾：本周沪深 300指数收报 3569.99，周涨 0.71%。有色金属指数收报4472.60,周涨 5.08%。本周市场板块涨幅前三名：汽车 (+6.09%)、食品饮料 (+5.12%)、有色金属 (+5.08%)；涨幅后三名：公用事业 (-1.25%)、银行 (-1.39%)、家用电器 (-1.41%)。  贵金属：美国 2月未季调 CPI为 3.2%，前值 3.10%，预测 3.10%，通胀数据超预期，美元指数小幅反弹，金价短期进入平台震荡期。美联储议息会议在即，市场围绕降息博弈加剧，短期金价有望维持高位。长周期维持看好金价不变：美联储货币政策处于切换周期，经济增长压力增加，长端美债收益率和美元大周期仍向下；美国债务规模屡创新高，黄金作为信用货币的替代品，内在价值提升；逆全球化、全球风险事件增加、央行持续购金背景下，黄金战略配置地位提升。主要标的山东黄金、银泰黄金、赤峰黄金。  基本金属：国内政策利好频出，设备更新、消费品以旧换新提振上游原材料消费预期。海外矿端持续扰动，铜精矿加工费再度下行，国内冶炼厂联合减产，短期对铜价形成驱动。中期来看，美联储货币周期切换提振铜金融属性，国内政策基调积极，精炼铜库存低位支撑价格中枢，铜价中期维持看好。长期铜铝供给增速低、消费持续受益于新能源高增的逻辑不变，主要标的紫金矿业、西部矿业、洛阳钼业、铜陵有色、神火股份、云铝股份、天山铝业、中国铝业。  能源金属： 1）镍：供需：受印尼矿端 RKAB 审批进展缓慢问题影响，2 月印尼镍生铁产量 11.39 万镍吨，环比-6.58%。2 月国内镍生铁产量约 2.61 万镍吨，环比-8.04%。库存：截止 3月 15日，LME+上期所镍库存为 94205吨，环比+1.73%，总库存为近 5年低位，低库存对镍价形成支撑。成本利润：截止 3月 15 日，8%-12%高镍生铁价格 960 元/镍点，镍生铁最低利润率约为-5.12%。主要标的：华友钴业、格林美。 2）锂：供需：2 月我国碳酸锂、氢氧化锂产量分别为 32475、17692 吨，环比-21.8%、-21%，2月我国动力和其他电池合计产量为 43.6GWh，环比-33.1%，整体 2月锂盐供需维持宽松。成本利润：截止 3月 15日，澳洲锂辉石 5.5-6.5%精矿报 1010美元/吨，折合锂盐生产成本约 9万元/吨。短期来看，部分前期减产的锂盐企业开始恢复生产叠加智利进口量大增，需求较为平淡，价格加速探底。主要标的：天齐锂业、赣锋锂业、中矿资源。 3）磁材：供需：据弗若斯特沙利文，2025年我国稀土永磁材料产量将达 28.4万吨。据乘联会，2月我国新能源乘用车零售量 38.8万辆，同比-11.6%，环比-42.1%。2023 年我国光伏新增装机 216.9GW，同比+148%；2023 年我国风电新增装机 75.9W，同比+105.4%。主要标的：悦安新材、铂科新材。  风险提示：宏观经济不及预期，产业供需格局恶化，下游需求不及预期。 -30%-23%-15%-8%-1%6%23/323/523/723/923/1124/124/3有色金属 沪深300 有 色行业周报（3.11-3.17） 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 行业及个股表现 ............................................................................................................................................................................................ 1 1.1 行业表现.................................................................................................................................................................................................. 1 1.2 个股表现.................................................................................................................................................................................................. 2 2 行业基本面 ..................................................................................................................................................................................................... 2 2.1 贵金属：黄金价格高位震荡 .........................................................