石化行业周报：三大机构预期24年存在缺口，油价稳步向上

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 石化周报 三大机构预期 24 年存在缺口，油价稳步向上 2024 年 03 月 16 日 ➢ 三大机构预期 24 年存在缺口，油价稳步向上。EIA/OPEC/IEA 的 3 月月报分别上调 2024 年的需求预期 0.01/0.06/0.1 百万桶/日，从而其预期 2024 年全球 的 石 油 需 求 将 达 到 102.43/104.46/103.2 百 万 桶 / 日 ， 存 在 供 需 缺 口0.26/1.89/0.3 百万桶/日（OPEC 的供给预期中 OPEC 产量按照 2 月实际产量估算）。在 IEA 供需预期由过剩到“轻微赤字”的转变驱动下，叠加 EIA 周报显示美国原油持续去库、汽油库存大幅降低、且产量连续两周下降，油价在 3 月 13日-3 月 14 日连涨两天突破 85 美元/桶，达到今年以来高点，油价趋势稳步向上。此外，OPEC 2 月产量上升 20 万桶/日，主要是利比亚、尼日利亚产量有所修复，同时伊拉克、阿联酋依然超出产量目标 21、2 万桶/日，伴随 OPEC 产量数据于 3 月 12 日发布，油价却未有明显反应，表现出当前小幅度变化的供给驱动已经难以成为主导因素，决定油价走势的关键力量更多在于需求端表现。 ➢ 美元指数上升；油价上涨；东北亚 LNG 到岸价格上涨。截至 3 月 15 日，美元指数收于 103.44，周环比上升 0.69 个百分点。1）原油：截至 3 月 15 日，布伦特原油期货结算价为 85.34 美元/桶，周环比上涨 3.97%；WTI 期货结算价为 81.04 美元/桶，周环比上涨 3.88%。2）天然气：截至 3 月 15 日，NYMEX天然气期货收盘价为 1.66 美元/百万英热单位，周环比下跌 8.31%；截至 3 月14 日，东北亚 LNG 到岸价格为 8.79 美元/百万英热，周环比上涨 1.61%。 ➢ 美国原油产量下降，炼油厂日加工量上升。1）原油：截至 3 月 8 日，美国原油产量 1310 万桶/日，周环比下降 10 万桶/日。2）成品油：截至 3 月 8 日，美国炼油厂日加工量为 1566 万桶/日，周环比上升 39 万桶/日；汽油产量为 991万桶/日，周环比上升 29 万桶/日；航空煤油产量为 166 万桶/日，周环比下降 8万桶/日；馏分燃料油产量为 456 万桶/日，周环比上升 22 万桶/日。 ➢ 美国原油库存下降，汽油库存大幅下降，天然气库存下降。1）原油：截至3 月 8 日，美国战略原油储备为 36156 万桶，周环比上升 60 万桶；商业原油库存为 44699 万桶，周环比下降 154 万桶。2）成品油：车用汽油库存为 23408万桶，周环比下降 566 万桶；航空煤油库存为 4056 万桶，周环比上升 47 万桶；馏分燃料油库存为 11790 万桶，周环比上升 89 万桶。3）天然气：截至 3 月 14日，欧盟储气率为 59.77%，较上周下降 1.25 个百分点。 ➢ 涤纶长丝价差收窄。截至 3 月 15 日，乙烯/丙烯/甲苯和石脑油价差分别为176/121/176 美元/吨，较上周变化-7.39%/-13.62%/-2.22%；FDY/POY/DTY的价差分别为 1679/1129/2379 元/吨，较上周变化-12.48%/-18.98%/-7.38%。 ➢ 投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）油价中枢提高，国企改革持续推动国企资产优化，叠加高分红特点，石油央企估值有望提升，建议关注中国石油、中国海油、中国石化；2）国内天然气市场化改革加速推进，建议关注产量处于成长期的新天然气、蓝焰控股；3）国内油气上产提速，建议关注气井服务领域的稀缺标的九丰能源。 ➢ 风险提示：地缘政治风险；伊核协议达成可能引发的供需失衡风险；全球需求不及预期的风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 601857 中国石油 8.85 0.82 0.97 0.99 11 9 9 推荐 600938 中国海油 28.05 2.98 2.65 2.89 9 11 10 推荐 600028 中国石化 6.20 0.55 0.61 0.69 11 10 9 推荐 603393 新天然气 29.38 2.18 2.20 3.43 13 13 9 推荐 000968 蓝焰控股 6.54 0.58 0.62 0.75 11 11 9 推荐 605090 九丰能源 28.72 1.74 2.09 2.58 17 14 11 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测; （注：股价为 2024 年 3 月 15 日收盘价） 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 周泰 执业证书： S0100521110009 邮箱： zhoutai@mszq.com 分析师 李航 执业证书： S0100521110011 邮箱： lihang@mszq.com 研究助理 王姗姗 执业证书： S0100122070013 邮箱： wangshanshan_yj@mszq.com 相关研究 1.石化周报：需求韧性再获验证，持续看好“三桶油”估值提升-2024/03/09 2.石化周报：市场持观望态势，油价维持震荡-2024/03/03 3.石化周报：低估值能源央企迎提估值主升浪-2024/02/25 4.石化周报：节前油价大幅上涨，节后高位震荡-2024/02/18 5.石化周报：短期因素致油价震荡，供需面表现稳健-2024/02/03 行业定期报告/石油石化 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 本周观点 ................................................................................................................................................................. 3 2 本周石化市场行情回顾 ............................................................................................................................................. 4 2.1 板块表现 .......................................................................................................................................................