零售行业周报第521期：行业总体相对平稳，关注一季报开门红

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2024 年 3 月 16 日 行业研究 行业总体相对平稳，关注一季报开门红 ——零售行业周报第 521 期（2024.03.11-2024.03.15） 批发和零售贸易 零售板块行情回顾： 过去一周（5 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为 0.28%和2.60%，商贸零售（中信）指数的涨幅为 2.74%，跑赢上证综指和深证成指。2024 年以来（48 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为 2.68%和 0.92%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-4.70%，跑输上证综指和深证成指。 过去一周，商贸零售行业涨幅为 2.74%，位列 30 个中信一级行业的第 13 位。过去一周，30 个中信一级行业中 23 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是汽车、消费者服务和食品饮料，涨幅分别为 6.54%、6.13%和 5.01%。2024年以来，商贸零售行业涨幅为-4.70%，位列 30 个中信一级行业的第 20 位。2024年以来，30 个中信一级行业中 12 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是家电、煤炭和银行，涨幅分别为 10.61%、10.57%和 9.64%。 过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是超市及便利店、家电 3C 和专业市场，涨幅分别为 5.40%、4.55%和 4.19%。2024 年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是黄金珠宝、专业市场和家电3C，涨幅分别为 6.17%、3.84%和 2.91%。 过去一周，零售行业主要的 106 家上市公司（不含 2023 年以来首发上市公司）中，96 家公司上涨，10 家公司下跌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是时代万恒、明牌珠宝和国光连锁，涨幅分别为 28.52%、19.06%和 18.73%。2024 年以来，零售行业主要的 106 家上市公司（不含 2023 年以来首发上市公司）中，15 家公司上涨，91 家公司下跌。2024 年以来，涨幅排名前三位的公司分别是 ST 大集、周大生和新华百货，涨幅分别为 30.14%、29.38%和 27.16%。 零售行业投资策略： 2023 年年报业绩正在披露中，2024 年一季报也即将披露，市场对公司基本面相对关注。目前整体零售板块估值相对较低，行业现金流情况也相对较好，因此具有一定防御属性。从细分行业看，我们继续看好黄金产品，认为其从长期角度仍有一定增长空间。同时，我们继续看好高性价比产品和渠道，比如拼多多和名创优品等。下周建议关注：老凤祥，潮宏基，菜百股份，王府井，百联股份，重庆百货，红旗连锁，拼多多，美团-W。 风险分析： 居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。 买入（维持） 作者 分析师：唐佳睿 CFA FCPA(Aust.) ACCA CAIA FRM 执业证书编号：S0930516050001 021-52523866 tangjiarui@ebscn.com 分析师：田然 执业证书编号：S0930523050001 021-52523799 tianran@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 -26%-17%-8%1%10%03/2306/2308/2311/23批发和零售贸易沪深300 资料来源：Wind 相关研报 关注业绩超预期标的，继续看好黄金产品——零售行业周报第 520 期（2024.03.04-2024.03.08）（2024-03-10） 关注业绩表现情况，关注高股息标的——零售行业周报第 519 期（2024.02.26-2024.03.01）（2024-03-02） 春节后市场相对平淡，关注业绩披露情况——零售行业周报第 518 期（2024.02.19-2024.02.23）（2024-02-24） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 1、 零售板块行情回顾 过去一周（5 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为 0.28%和 2.60%，商贸零售（中信）指数的涨幅为 2.74%，跑赢上证综指和深证成指。2024 年以来（48 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为 2.68%和 0.92%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-4.70%，跑输上证综指和深证成指。 图表 1：过去 5 个交易日零售板块表现情况（截至 2024/03/15） 图表 2：过去 60 个交易日零售板块表现情况（截至 2024/03/15） -1%0%1%2%3%03-1103-1203-1303-1403-15商贸零售（中信）上证综指深证成指 -25%-20%-15%-10%-5%0%5%12-1312-2701-1101-2502-0803-0103-15商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表 3：2024 年以来零售板块表现情况（截至 2024/03/15） -20%-15%-10%-5%0%5%01-0201-0901-1601-2301-3002-0602-1302-2002-2703-0503-12商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，商贸零售行业涨幅为 2.74%，位列 30 个中信一级行业的第 13 位。过去一周，30 个中信一级行业中 23 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是汽车、消费者服务和食品饮料，涨幅分别为 6.54%、6.13%和 5.01%。过去一周，涨幅排名后三位的行业分别是煤炭、石油石化和家电，涨幅分别为-7.34%、-2.60%和-1.46%。 2024 年以来，商贸零售行业涨幅为-4.70%，位列 30 个中信一级行业的第 20 位。2024年以来，30 个中信一级行业中 12 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是家电、煤炭和银行，涨幅分别为 10.61%、10.57%和 9.64%。2024 年以来，涨幅排名后三位的行业分别是综合、农林牧渔和医药，涨幅分别为-14.29%、-9.51%和-7.83%。 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 图表 4：过去一周 30 个中信一级行业表现（截至 2024/03/15） 图表 5：2024 年以来 30 个中信一级行业表现（截至 2024/03/15） -10 -8 -6 -4 -2 0 2 4 6 8 煤炭石油石化家电银行公用事业非银行金融农林牧渔钢铁通信建筑电子综合金融机械交通运输计算机纺织服装国防军工★商贸零售★建材基础化工传媒综合电力设备