东方战略周观察：“超级星期二”后，美国大选态势如何？

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 宏观经济 | 动态跟踪 研究结论 ⚫ 战略动向复盘：美国大选的两则重要事件落地：（1）美国最高法院搁置特朗普参选资格问题、（2）“超级星期二”结果出炉。在这两个事件后，我们可以说，拜登-特朗普极大概率将在 2024 年美国总统大选再战一场。 ⚫ 美国最高法院有关特朗普总统参选资格的裁决：3 月 4 日，美国最高法院推翻科罗拉多州最高法院主张特朗普因无就职总统资格故无参选资格的决定，主张将特朗普的总统就职资格与参选资格问题交由美国国会通过国会立法决定；由于共和党当下在众议院占多数，国会立法取消特朗普资格的概率较小。 ⚫ “超级星期二”：3 月 5 日，美国 15 个州举行两党总统候选人初选，拜登与特朗普均大胜。特朗普在争夺的 854 个共和党党代会代表席位中获得至少 793 位代表支持，累计已获得 1066 名代表支持，预期 3 月底即有可能获得超过 1215 名代表支持、提前锁定共和党总统候选人提名。拜登赢下“超级星期二”所有州初选，但部分摇摆州出现了显著的、由部分阿拉伯裔和年轻选民组织的“不表态”行为（投票中选择不表态），以抗议拜登政府的中东政策。换句话说，“超级星期二”暴露了拜登政府面临的年轻人支持率的问题。 ⚫ 美国国会超预期推进新一轮对 TikTok 的法案：3 月 5 日，以加拉格尔（众议院中国特委会现任主席）为首的 19 位美国众议院议员提出《保护美国人免受外国对手控制应用程序侵害法》（HR7521），核心内容即威胁在全美禁止 TikTok、要求字节剥离与 TikTok 相关资产。 ⚫ 该法案虽名义上有关“外国对手控制的应用程序”，但在文本中只点明了 TikTok 与字节跳动；法案要求： （1）在立法 180 天内，TikTok 向提出申请的用户公开所有用户相关信息； （2）立法 180 天后，禁止任何实体分销、维护或更新 TikTok；除非在此之前，TikTok 已完成美国总统认可的资产剥离过程。 ⚫ 该法案进展较快。在 3 月 5 日前，媒体上罕见相关法案传闻；5 日提出后，7 日即在众议院能源与商业委员会全票通过，下一环节为众议院全院投票，现预期在 3 月 13日举行。 ⚫ 如何理解本次针对 TikTok 的法案？美国政界对 TikTok 的政治迫害自 2020 年后层出不穷，但之前的尝试均遭遇各类法理或政治的问题：法理上，总统是否有权力禁止以及禁令是否合宪都存在不确定性；政治上，科技公司反对广泛授予美国政府审查科技公司的权力（例如停留在提案阶段的参议院 RESTRICT ACT）。 ⚫ 这次法案推进与其解读为大选年的政治作秀，不如朴素地说，是对一个老问题的新解决尝试，即通过国会针对 TikTok 专项立法。主要原因是对华政策尚不是今年选战的重点议题，两党对华政策取向差别不大。一个证据是，3 月 7 日晚恰逢拜登国情咨文演说，虽然演说整体类似竞选演说，但与中国相关的内容极少（5 句话上下），也未提及对 TikTok 的相关动作。共和党方面，牵头本次行动的众议员加拉格尔早已宣布不再谋求连任，缺乏作秀动机。 ⚫ 法案后续可能如何发展？虽然拜登近期信号偏向支持法案，但民主党依然担心推进对 TikTok 的禁令会加剧年轻人的支持率问题；若后续选战进入白热化阶段，或拜登支持率进一步下跌，拜登可能撤回对该法案的支持。共和党人也面临放弃推进TikTok 禁令以拉拢年轻人的机会。总体来说，若 3 月 13 号众议院投票通过了该法案，后续还需要在参议院引入该法案、变数较多，还有时间后续继续跟踪。 风险提示 ⚫ 美国大选年对华政策成为选战重点议题、影响中国企业在美经营的风险。 报告发布日期 2024 年 03 月 15 日 孙金霞 021-63325888*7590 sunjinxia@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515070001 王仲尧 021-63325888*3267 wangzhongyao1@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860518050001 香港证监会牌照：BQJ932 曹靖楠 021-63325888*3046 caojingnan@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520010001 戴思崴 daisiwei@orientsec.com.cn 从福建晋华在美胜诉看半导体行业机遇：美国 2024 年大选跟踪（3） 2024-02-29 东方战略周观察：本轮巴以停火谈判能否带来中东局势缓和？ 2024-02-26 东方战略周观察：印尼大选普拉博沃获胜，佐科延续影响力 2024-02-19 东方战略周观察：“超级星期二”后，美国大选态势如何？ 宏观经济 | 动态跟踪 —— 东方战略周观察：“超级星期二”后，美国大选态势如何？ 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 本周市场复盘 图 1：全球股市涨跌幅（2024 年 3 月 1 日-2024 年 3 月 8 日） 图 2：全球国债收益率（10 年期）涨跌（BP）（2024 年 3 月 1日-2024 年 3 月 8 日） 数据来源：Wind、东方证券研究所 数据来源：Bloomberg、东方证券研究所 图 3：全球主要汇率涨跌幅（2024 年 3 月 1 日-2024 年 3 月 8日） 图 4：主要商品涨跌幅（2024 年 3 月 1 日-2024 年 3 月 8 日） 数据来源：Wind、东方证券研究所 数据来源：Wind、东方证券研究所 -2.50%-2.00%-1.50%-1.00%-0.50%0.00%0.50%1.00%1.50%-20.00-15.00-10.00-5.000.005.00-2.50%-2.00%-1.50%-1.00%-0.50%0.00%0.50%1.00%1.50%2.00%澳元兑美元美元兑日元欧元兑美元英镑兑美元美元指数-5.0%-4.0%-3.0%-2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%6.0% 宏观经济 | 动态跟踪 —— 东方战略周观察：“超级星期二”后，美国大选态势如何？ 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 战略动向观察 我们先来讨论美国大选的进展。3 月 5 日（即“超级星期二”），美国 15 个州举行两党的总统候选人初选。在选举之前，3 月 4 日，美国最高法院已否决了科罗拉多州最高法院有关取消特朗普参选资格的决定，将参选资格问题交由美国国会通过立法决定；由于共和党当下在众议院占多数，国会立法取消特朗普资格的概率较小。总体来说，“超级星期二”的结果符合预期：共和党方面，特朗