华泰柏瑞中证港股通高股息投资ETF投资价值分析：精选高股息的港股

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 金融工程研究 2024 年 03 月 05 日 量化分析报告 精选高股息的港股——华泰柏瑞中证港股通高股息投资 ETF 投资价值分析 当下红利风格具备投资机会： 1、港股通高股息指数未来一年预期收益为 12.5%。基于分析师预测，当前港股通高股息指数成分股的彭博一致预期 EPS 增速 4.0%。截至 2024 年2 月 26 日，港股通高股息指数近 12 个月股息率为 8.5%，中证红利指数为 5.5%。计算盈利增速+股息率作为指数未来一年收益预测，则港股通高股息指数未来一年收益预测为 12.5%。 2、指数多数成分股具备 AH 溢价优势。指数有 18 只成分股同时在 A 股上市，且相对于 A 股均处于折价状态，AH 溢价率的中位数为 57.5%。 3、期限利差上行可带动红利指数走强。从港股、A 股和美股市场的实证结果来看，红利策略超额均与期限利差相关性较高。当前各市场期限利差都处于历史低位，港股市场期限利差今年以来从底部回升，红利策略超额明显，若期限利差延续上行趋势将带动指数继续走强。 中证港股通高股息投资指数(CNY)投资价值分析： 1、指数编制：精选港股通高股息股票。指数从符合港股通条件的港股中选取 30 只流动性好、连续分红、股息率高、盈利持续且具有成长性的股票作为指数样本股，采用股息率加权，以反映港股通范围内连续分红且股息率较高的上市公司证券的整体表现。 2、指数业绩：长期表现优秀，具备防御属性。长期来看指数跑赢恒生指数，尤其是近几年超额收益显著。 3、指数优势：低估值、高分红、高盈利、低波动率，高股息与高成长兼备。指数当前估值处于历史较低分位数水平，具备较高的投资性价比。从风格因子暴露来看，指数在风格上具备高分红、高盈利、低波动率等特点。指数兼具高股息率与高成长性，在同类高股息指数中排名前列。 华泰柏瑞中证港股通高股息投资 ETF 基金投资价值分析： 1、华泰柏瑞中证港股通高股息投资 ETF（代码：513530）于 2022 年 4月 8 日成立，助力投资者一键布局港股市场中的高股息优质企业。基金跟踪的标的指数为中证港股通高股息投资指数(CNY)。在投资香港市场时，该基金可通过合格境内机构投资者（QDII）境外投资额度或内地与香港股票市场交易互联互通机制进行投资。该 ETF 的联接基金为华泰柏瑞中证港股通高股息投资联接 A 和华泰柏瑞中证港股通高股息投资联接 C，基金代码分别为 018387、018388。 2、华泰柏瑞中证港股通高股息投资 ETF 基金由李茜女士和何琦先生共同管理，两位基金经理均具备丰富的被动产品投资管理经验。 风险提示：本报告从历史统计的角度对特定基金产品进行客观分析，当市场环境或者基金投资策略发生变化时，不能保证统计结论的未来延续性。本报告不构成对基金产品的推荐建议。 作者 分析师 林志朋 执业证书编号：S0680518100004 邮箱：linzhipeng@gszq.com 分析师 刘富兵 执业证书编号：S0680518030007 邮箱：liufubing@gszq.com 研究助理 张国安 执业证书编号：S0680122060011 邮箱：zhangguoan@gszq.com 研究助理 汪宜生 执业证书编号：S0680123070005 邮箱：wangyisheng@gszq.com 相关研究 1、《量化点评报告：三月配置建议：下一步风格的走法探讨》2024-03-04 2、《量化分析报告：红利与质量双剑合璧——华夏中证红利质量 ETF 投资价值分析》2024-03-04 3、《量化周报：上证指数、深证成指、中证 500、创业板指确认日线级别上涨》2024-03-03 4、《量化分析报告：择时雷达六面图：情绪面弱化》2024-03-02 5、《量化分析报告：顶级技术供给增加，全球 AI 产业化趋势开启——南方中证全指计算机 ETF 基金投资价值分析》2024-02-28 2024 年 03 月 05 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、当下红利风格具备投资机会 .............................................................................................................................. 3 1.1 港股通高股息指数未来一年预期收益为 12.5% ............................................................................................. 3 1.2 指数多数成分股具备 AH 溢价优势 ............................................................................................................... 4 1.3 当下宏观环境更利于红利策略 ..................................................................................................................... 5 1.4 期限利差上行可带动红利指数走强 .............................................................................................................. 6 二、中证港股通高股息投资指数(CNY)投资价值分析 ................................................................................................. 8 2.1 指数编制规则：精选港股通高股息股票 ........................................................................................................ 8 2.2 指数成分股特征：聚焦港股高股息公司 ........................................................................................................ 8 2.3 指数业绩：长期表现优秀，具备防御属性 ................................................................................................... 10 2.4 指数估值：估值水平处于历史低位 ........................................