基金投顾产品月报系列（3）：基金投顾产品2月调仓一览

金融工程定期 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 14 2024 年 03 月 04 日 《基金投顾产品 1 月调仓一览》-2024.2.5 《从投顾调仓行为出发构建 FOF 策略》-2023.12.30 《基金投顾的全方位解析及 FOF 策略构建》-2023.9.26 基金投顾产品 2 月调仓一览 ——基金投顾产品月报系列（3） 魏建榕（分析师） 傅开波（分析师） 蒋韬（联系人） weijianrong@kysec.cn 证书编号：S0790519120001 fukaibo@kysec.cn 证书编号：S0790520090003 jiangtao@kysec.cn 证书编号：S0790123070037  业绩统计：2024 年 2 月主动优选型基金投顾产品超额较高 中高风险基金投顾产品 2 月超额收益稍有回撤，低风险基金投顾产品超额收益为正，2024 年 2 月份纯债型、固收+型基金投顾产品绝对收益均值分别为 0.3%和 1.6%，超额收益均值为 0.12%和 0.07%，股债混合型、股票型基金投顾产品绝对收益均值分别为 4.3%和 7.5%，超额收益均值分别为-0.1%和-0.6%。 对于不同策略的股票型投顾产品，2 月主动优选型基金投顾产品超额最高。 多数投顾在 2 月 10 日前调仓，即调仓数据更多反映了投顾年前的观点。  2 月基金投顾产品调仓行为解析 2024 年 2 月偏债类基金投顾产品调仓数量较少，偏股类基金投顾产品调仓数量较多。共有 69 个基金投顾产品进行调仓。 2024 年来投顾换手的结果从目前看来并不理想，即近期行情不利于频繁换手。 统计各类型基金投顾产品在各投资类型基金上权重变化： 纯债型投顾组合：短期纯债型基金（-14.90%）份额迁移至中长期纯债（+7.88%）和混合债券型一级债券基金（+6.82%）； 固收+型投顾组合：偏债混合（-4.48%）和灵活配置型基金（-2.75%）份额迁移至中长期纯债（+3.85%）和混合债券型一级基金（+3.01%）； 底层债券比例变化：纯债型和固收+型投顾产品可转债比例稍有增加。 从久期来看，投顾多数增加了久期，固收+型投顾在久期调整上存在一定分歧，年后调仓的固收+型投顾多数调低久期。2 月投顾调仓的调仓理由对于久期配置的判断较少。 股债混合型和股票型基金投顾产品行业配置变化：整体来看 2 月仍然是红利类行业获增配，绩优投顾产品倾向于增配 TMT 板块和国防军工。 从 2024 年 2 月指数基金增减配置来看：沪深 300 和中证 500 指数获投顾增配较多，超额收益排名靠前的投顾在红利类基金调仓方向上存在一定分歧。 对于 QDII 类和商品类基金， 2024 年 2 月基金投顾产品增配了美国股市和日本股市，也增配美债。 从主动量化型产品配置来看，2024 年 2 月基金投顾产品整体减少主动量化基金的配置。存在少数投顾在主动量化基金于低点调入小盘和微盘基金，且这些投顾产品在过去一年超额收益较高，换手也较快。  绩优基金投顾产品调入基金 对于固收基金、固收+基金、均衡型股票基金，筛选绩优基金投顾产品在 2024年 2 月新调入或加仓幅度大于 2%的基金，存在部分规模不大的小众基金。  风险提示：模型测试基于历史数据，市场未来可能发生变化。本报告不构成对基金投顾产品的投资建议，基金投顾产品的历史业绩不代表未来收益。 相关研究报告 金融工程研究团队 魏建榕（首席分析师） 证书编号：S0790519120001 张 翔（分析师） 证书编号：S0790520110001 傅开波（分析师） 证书编号：S0790520090003 高 鹏（分析师） 证书编号：S0790520090002 苏俊豪（分析师） 证书编号：S0790522020001 胡亮勇（分析师） 证书编号：S0790522030001 王志豪（分析师） 证书编号：S0790522070003 盛少成（分析师） 证书编号：S0790523060003 苏 良（分析师） 证书编号：S0790523060004 何申昊（研究员） 证书编号：S0790122080094 陈 威（研究员） 证书编号：S0790123070027 蒋 韬（研究员） 证书编号：S0790123070037 开源证券 证券研究报告 金融工程定期 金融工程研究 金融工程定期 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 14 目 录 1、 业绩统计：2024 年 2 月主动优选型基金投顾产品超额较高 ................................................................................................ 3 2、 2 月基金投顾产品调仓行为解析 ............................................................................................................................................. 4 2.1、 调仓概览：2 月调仓基金投顾产品数量较多 ............................................................................................................... 4 2.2、 配置角度：久期、行业和各类型资产配置比例变化 .................................................................................................. 5 3、 绩优基金投顾产品调入基金 .................................................................................................................................................. 10 4、 风险提示 .................................................................................................................................................................................. 12 图表目录 图 1： 低风险投顾业绩统计：2 月超额为正 ................................................................................................................................ 3 图 2： 中高风险投顾业绩统计：2 月超额稍有回撤 .............