建材行业周专题2024W9：两会地产定调延续，关注光伏玻璃预期修复

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨建材 [Table_Title] 两会地产定调延续，关注光伏玻璃预期修复 ——建材周专题 2024W9 报告要点 [Table_Summary]两会地产定调延续，房企融资支持、“三大工程”等为重点 关注光伏玻璃预期修复，重点推荐光伏快速放量的旗滨集团 基本面：资金制约节后开复工，水泥玻璃需求偏弱 投资观点：重视产能出海和集装箱景气机会 分析师及联系人 [Table_Author] 范超 张佩 李金宝 李浩 董超 SAC：S0490513080001 SAC：S0490518080002 SAC：S0490516040002 SAC：S0490520080026 SAC：S0490523030002 SFC：BQK473 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 建材 cjzqdt11111 [Table_Title2] 两会地产定调延续，关注光伏玻璃预期修复 ——建材周专题 2024W9 行业研究丨行业周报 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 两会地产定调延续，房企融资支持、“三大工程”等为重点 3 月 5 日政府工作报告在地产相关表述中强调，要“优化房地产政策，对不同所有制房地产企业合理融资需求要一视同仁给予支持”“加大保障性住房建设和供给，完善商品房相关基础性制度，满足居民刚性住房需求和多样化改善性住房需求。稳步实施城市更新行动，推进‘平急两用’公共基础设施建设和城中村改造，加快完善地下管网”。政府工作报告房地产相关内容延续了去年 12 月中央经济工作会议部署，以房企融资支持、“三大工程”等工作为重点，目前各城市房地产融资协调机制已陆续建立（据住建部数据，截至 2 月 28 日，全国已有 31 个省份276 个城市建立，审批通过贷款超 2000 亿元），持续关注“三大工程”相关资金支持的推进。 关注光伏玻璃预期修复，重点推荐光伏快速放量的旗滨集团 近期光伏需求预期改善，短期组件排产较好，2 季度需求向上明确，光伏玻璃价格有望季节上涨，且纯碱价格持续下行，短期盈利改善幅度可期。中期维度看，光伏玻璃作为较早进行产能限制的细分行业，产能增速或放缓，供需有望逐步修复，重点关注光伏玻璃快速放量的旗滨集团，同时其单平净利已有改善且有持续提升空间，此外关注技术积累与良率领先的南玻 A。 基本面：资金制约节后开复工，水泥玻璃需求偏弱 复工：根据百年建筑网调查，截至正月廿四，全国 10094 个样本项目复工率 62.9%，同比减少13.6pct；劳务上工率 57.5%，同比下降 10.7pct；资金到位率 44.7%，比去年同期低。 水泥：3 月上旬，随着天气好转需求环比回升，全国重点地区水泥出货率约 27%，河北、长三角、珠三角和川渝地区略好，普遍 3-5 成，其他地区普遍 1-3 成。需求整体较往年偏弱，全国水泥出货率农历同比下降 7 个百分点。价格方面，全国水泥均价环比下降 0.1%，部分地区涨价落实情况不佳，且局部地区企业为打开销量，继续小幅降价促销，导致价格震荡下行。 玻璃：本周国内浮法玻璃市场价格承压下行，交投仍显一般，库存维持上行。终端市场需求改善依旧有限，下游订单支撑不足，观望情绪加重下，提货趋谨慎，加之市场产能、库存维持偏高位运行下，原片厂报价松动。本周在产产能持平，全国浮法玻璃生产线共计 311 条，在产 259条，日熔量共计 176565 吨。本周重点监测省份生产企业库存总量为 5358 万重量箱，较上周四库存增加 265 万重量箱，增幅 5.20%，库存天数约 25.05 天，较上周四增加 0.79 天。本周重点监测省份产量 1371.99 万重量箱，消费量 1106.99 万重量箱，产销率 80.69%。 地产高频成交：节后第四周，30 大中城市商品房一周滚动成交面积农历同比-52%（上周同比-35%），12 城二手房一周滚动成交面积农历同比-17%（上周同比-8%），同比降幅有所扩大。 投资观点：关注产能出海和集装箱景气机会 一是产能出海建材，非洲人口红利和城镇化发展机会在全球范围内较稀缺，关注布局非洲水泥的华新水泥与布局非洲瓷砖的科达制造。二是消费建材，节后地产销售表现弱势，意味着商品房仍在筑底中，行业结构性机会来自二手房和城中村改造，需重视 23 年二手房和新房成交总面积的企稳，继续推荐北新建材、兔宝宝、伟星等零售建材龙头，及有望风险出清且释放利润的三棵树、东鹏控股等。三是细分景气赛道，推荐受益集装箱反弹的麦加芯彩及药用玻璃行业。 风险提示 1、地产需求修复低于预期；2、原材料价格大幅上涨。 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《劳务复工偏弱，重视非洲水泥和集装箱景气——建材周专题 2024W8》2024-03-06 •《5 年期 LPR 迎大幅下降，雨雪影响节后复工——建材周专题 2024W7》2024-02-26 •《1 月居民中长贷改善，地下管线改造迎机会——建材周专题 2024W6》2024-02-19 -34%-21%-8%5%2023/32023/72023/112024/3建材沪深300指数2024-03-12%%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 16 行业研究 | 行业周报 目录 本周基本面回顾 ............................................................................................................................ 5 宏观与地产 ..................................................................................................................................................... 5 行业动态 ......................................................................................................................................................... 5 本周数据梳理 ............................................................................................................................... 6 水泥 ...................................................................