原油行业周报：OPEC+减产支撑油价，看好油价高位运行

证券研究报告 | 行业周报 | 石油石化 http://www.stocke.com.cn 1/15 请务必阅读正文之后的免责条款部分 石油石化 报告日期：2024 年 03 月 11 日 原油：OPEC+减产支撑油价，看好油价高位运行 ——原油行业周报 投资要点 ❑ 本周行情回顾：石油石化（申万）指数收 2395.51 点，上涨 5.24%，跑赢沪深 300指数 5.04pcts，位列申万一级板块涨跌幅榜第 1 位。 ❑ 重点领域分析： ❑ 原油板块：油价震荡，OPEC+减产影响有限。本周原油价格继续高位震荡，利好方面，根据隆众资讯，OPCE+考虑将自愿减产协议延长至第二季度，且新增减产幅度达 50 万桶/日；沙特将沙轻原油销往亚洲贴水小幅上调 0.2 美元/桶，对亚洲需求前景看法略有改善。利空方面，市场提前消化 OPEC+延期减产预期，且对实际落地情况仍存疑；美国商业原油库存已连续 6 周上涨，累计涨幅 6.62%，市场对全球经济和需求前景仍存担忧。总体而言，我们仍看好今年油价维持相对高位。原油价格：截至 2024 年 3 月 7 日当周，布伦特原油期货结算价为 82.96 美元/桶，较上周下跌 0.66 美元/桶（-0.79%）；WTI 原油期货结算价为 78.93 美元/桶，较上周上涨 0.67 美元/桶（+0.86%）。 ❑ 成品油板块：市场需求陆续恢复，国内成品油价格整体小涨。供应端受炼厂检修影响小幅收窄；需求端汽油需求回落但周末出行增加，柴油需求因基建和物流恢复而提升；价格端在限价上调支撑下上涨，但随后因高位抑制和原油成本下跌而小幅回调；柴油价格则在需求恢复和原油高位支撑下强势上涨。截至 2024 年 3 月8 日，中国柴油、汽油、航煤周均价分别为 140.65（较上周+1.5）、165.68（较上周-0.53）、127.94（较上周-0）美元/桶；与原油差价分别为 57.81（较上周+1.55）、82.84（较上周-0.49）、45.09（较上周+0.05）美元/桶。 ❑ 炼化行业：成本支撑偏弱，涤纶长丝市场整体稳定。本周涤纶长丝市场在原油价格波动和成本端下行压力下，整体保持稳定。尽管织机开机率提升，新订单有限导致原料需求不振，企业挺价心理下报价持稳。需求端未见明显起色，市场库存累积，部分企业为去库存提供优惠，成交重心略有下降，下游采购谨慎，市场交投清淡，预计短期内涤纶长丝市场将维持当前态势。截至 2024 年 3 月 8 日，PX（FOB 韩国）、PTA（华东地区）、POY 周均价分别为 988 美元/吨（较上周-23.2美元/吨）、5824 元/吨（较上周-86 元/吨）、7843 元/吨（较上周-27 元/吨）。 ❑ 投资策略：炼化及贸易：2023 年以来，受益于油价企稳、下游需求复苏，民营大炼化企业业绩修复明显，我们看好 2024 年纺服内需持续复苏，美国纺服行业有望进入补库周期，带动国内纺服、涤纶长丝出口，短期也可关注长丝节后逐渐进入旺季的复苏节奏，建议关注荣盛石化、恒力石化等。油气开采：全球石化行业资本开支不足叠加 OPEC+依然存在减产挺价意愿，预计未来原油供给端增长有限，即便需求下调，原油生产国仍有能力将原油维持在供需紧平衡的状态，受益于油价维持在较高水平区间内，我们预计上游原油龙头具备稳定的盈利能力，建议关注低估值高分红油气龙头中国石油、中国石化。 ❑ 风险提示:（1）全球 GDP 增速不及预期。（2）地缘政治及不可抗力事件对油价造成大幅度影响。（3）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。（4）美国解除伊朗制裁，伊朗原油快速回归市场风险。（5）美国页岩油资本支出大幅增长。 行业评级: 看好(维持) 分析师：任宇超 执业证书号：S1230523100005 renyuchao01@stocke.com.cn 研究助理：邹骏程 zoujuncheng@stocke.com.cn 研究助理：杨占魁 yangzhankui@stocke.com.cn 相关报告 1 《原油：市场震荡运行，等待OPEC+减产决定》 2024.03.03 2 《原油：原油价格高位震荡，关注石化国企市值管理考核》 2024.02.24 3 《石化行业专题：看好低估值高股息、小盘股反弹及盈利修复标的》 2024.02.21 行业周报 http://www.stocke.com.cn 2/15 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 1 本周观点更新 ............................................................................................................................................... 4 2 本周原油行业跟踪简报 ............................................................................................................................... 5 3 石油石化行业行情回顾 ............................................................................................................................... 6 4 原油板块 ....................................................................................................................................................... 6 4.1 原油价格 ............................................................................................................................................................................. 6 4.2 原油供给 ............................................................................................................................................................................. 7 4.3 原油需求 ......................................................................................................................................