行业比较周跟踪：A股估值及行业中观景气跟踪周报

策略研究 策略研究 证券研究报告 权威报告解读 2024 年 3 月 10 日 A 股估值及行业中观景气跟踪周报 ——行业比较周跟踪（20240302-20240308） 证券分析师 林丽梅 A0230513090001 linlm@swsresearch.com 刘雅婧 A0230521080001 liuyj@swsresearch.com 郝丹阳 A0230523120002 haody@swsresearch.com 王胜 A0230511060001 wangsheng@swsresearch.com 研究支持 冯彧 A0230123080001 fengyu@swsresearch.com 联系人 冯彧 A0230123080001 fengyu@swsresearch.com 本期投资提示：  一、 A 股本周估值（截至 2024 年 3 月 8 日）  1）指数及板块估值比较：  A 股整体 PE 为 16.6 倍，处于历史 27%分位；  上证 50 指数 PE 为 10.0 倍，处于历史 36%分位；  中证 500 指数 PE 为 21.6 倍，处于历史 12%分位；  创业板指数 PE 为 27.1 倍，处于历史 1%分位；  中证 1000 指数 PE 为 32.4 倍，处于历史 22%分位；  国证 2000 指数 PE 为 34.2 倍，处于历史 9%分位；  创业板指数相对于沪深 300 的 PE 为 2.3 倍，处于历史 1%分位。  2）行业估值比较（新进入行业加粗下划线表示）：  PE 估值在历史百分 85%分位以上的行业：房地产、航空机场、农林牧渔（养殖业）、商贸零售、社会服务、光学光电子、计算机（软件开发）；  PB 估值在历史百分 85%分位以上的行业：无；  PE\PB 均在历史百分 15%分位以下的行业：保险、多元金融、有色金属（能源金属）、建筑装饰、物流、电池、医疗服务、环保。 二、行业中观景气跟踪  1）新能源  光伏：据 solarzoom 统计，光伏行业综合价格指数与上周保持一致。上游：本周多晶硅价格与上周保持一致，多晶硅料价格上涨 0.1%。本周硅料上涨势头走弱，主要由于硅片环节库存仍高，采购积极性下降，观望情绪回归。硅片等下游环节涨价乏力背景下，硅料价格博弈再次加剧。中游：硅片价格与上周保持一致。主流硅片企业目前开工率维持在较高水平，尚无减产计划，导致库存去化缓慢，价格继续承压。下游：电池片和组件价格与上周保持一致。外需边际回暖，但终端需求整体尚未明朗，电池片和组件价格保持稳定运行。  电池：钴、镍：钴价格下跌 0.5%，镍价格下跌 0.7%。锂：六氟磷酸锂现货价上涨 3.1%，碳酸锂和氢氧化锂现货价分别上涨 6.2%和 3.6%。江西、四川部分头部锂盐厂 3-4 月检修停产，碳酸锂和氢氧化锂现货价跟随期货上涨。但锂盐基本面并未扭转，供需仍在博弈。正极材料：三元 811 型正极材料价格上涨 3.2%，磷酸铁锂正极材料价格上涨 0.7%。锂盐价格回暖继续推动正极材料价格回升，但上涨动能受下游需求制约，预计短期内正极材料价格保持稳定。  新能源车：2024 年 2 月狭义乘用车当月零售销量同比下滑 21.0%，其中新能源车零售销量同比下滑11.6%。2 月同比大幅下滑主要由于春节错位，1 月透支部分销量。此外，节后价格战升温，消费者对 3 月汽车政策抱有期待，导致 2 月观望情绪浓厚。 2023 年 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 策略研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 2 页共 5 页简单金融成就梦想  3）地产链  钢铁：本周螺纹钢现货价格下跌 3.0%，螺纹钢期货价格下跌 1.9%。成本端：铁矿石价格下跌 3.5%，对钢材价格支撑弱。供给端：据中钢协估算，2023 年 2 月下旬全国日产粗钢环比下降 8.8%，日产钢材环比下降 6.2%。库存：本周螺纹钢社会库存环比增加 2.5%。  建材：水泥：本周全国水泥价格指数下跌 0.6%。需求有所回升但仍不及往年同期，主因项目回款和进度较慢，增量需求有限。玻璃：本周玻璃期货结算价下跌 3.0%，2 月下旬浮法平板玻璃市场价环比上涨 0.86%。当前玻璃加工厂库存充足，市场成交以刚需为主。  4）消费  猪肉：据农业农村部以及博亚和讯数据，本周生猪（外三元）全国均价上涨 1.6%，猪肉批发均价下跌 0.2%。养殖端压栏情绪叠加二次育肥，使供给压力短期缓和，生猪价格继续回升。但上半年是传统淡季，猪肉价格回落表明消费需求走弱，中期供过于求的格局尚未扭转。  农产品：玉米：本周玉米价格下跌 0.2%，玉米淀粉价格下跌 0.1%。小麦、大豆：本周小麦价格下跌 0.8%，大豆价格下跌 1.8%。  5）中游制造  挖掘机：据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，2024 年 2 月销售各类挖掘机 12608 台，同比下降 41.2%，其中国内 5837 台，同比下降 49.2%；出口 6771 台，同比下降 32%。2024 年 2 月 24 日习近平主持召开中央财经委员会第四次会议强调“推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新”，2024 年 3 月 1 日国务院常务会议审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，本轮设备更新有望推动挖掘机等工程机械销售回暖。  6）科技 TMT  半导体：根据美国半导体产业协会（SIA）统计，2024 年 1 月中国半导体销售额同比增长 26.6%，增速较上月提高 7.2 个百分点，且高于全球其他地区。SIA 表示，半导体市场有望持续扩张，2024 年销售额预期有双位数增长。  消费电子：据中国信通院统计，2024 年 1 月国内手机出货量同比增长 68.1%，其中国产品牌手机出货量同比增长 165.2%，占同期手机出货量的 82.6%。  5）周期  有色金属：宏观方面，当地时间 2024 年 3月 6-7 日，鲍威尔听证会重申年内降息。当地时间 2024 年 3月 8 日，美国劳工统计局公布数据显示，美国 2月非农就业人口增加 27.5 万人，再次高出预期的 20 万人，但失业率上升至 3.9%，就业市场强劲的可持续性减弱。贵金属：COMEX 黄金期货价格上涨 4.5%，COMEX 白银期货价格上涨 5.1%。受鲍威尔听证会和美国失业率上升影响，叠加地缘政治因素，本周国际贵金属价格大幅上涨。工业金属：LME 铜上涨 0.5%，LME 铝与上周基本保持一致，LME 铅上涨 3.0%，LME锌上涨 3.7%。稀土：镨钕氧化物价格下跌 3.4%。  原油：布伦特原油期货结算价下跌 1.7%，收报 82.05 美元/桶。2024 年 3 月 3 日，OPEC+宣布额外自愿减产量达到 220 万桶/日，但 2024 年二季度的减产幅度略小于一季度。由于减产力度有限且市场预期得到提前消化，短期供给收缩对原油价格支撑减弱。  煤炭：本周环渤海动力煤现货综合平均价格与上周保持一致。  交运：本周波罗的海干散货