公募量化业务2026年展望及产品布局展望：在重视基准的时代大显身手

在重视基准的时代大显身手证券分析师：邓虎 A02305200700032025.11.19——公募量化业务2026年展望及产品布局展望主要内容1. 公募量化行业现状2. 关注主动量化类指增布局3. 关注量化固收+布局4. 风险提示及声明2www.swsresearch.com2025Q32025Q3公募权募权益量化益量化团队管团队管理规模理规模top20top20• 博道基金、华夏基金、富国基金权益量化管理规模排名前三，前五的基金公司规模超过200亿。表1：2025Q3权益量化总规模排名前20的基金公司基金公司总规模(亿元)数量主动量化(亿元)风格增强(亿元)300指增(亿元)500指增(亿元)1000指增(亿元)其他指增(亿元)行业主题基金(亿元)港股量化(亿元)博道基金251.05 170.00 66.32 39.14 43.27 3.48 94.72 4.11 0.00 华夏基金229.89 1964.77 0.36 51.70 89.81 4.19 18.65 0.41 0.00 富国基金213.90 211.88 0.15 69.71 54.89 12.07 70.48 0.00 4.71 招商基金207.81 2063.44 33.73 14.81 6.48 24.00 65.34 0.00 0.00 国金基金206.67 7180.49 0.00 4.75 0.00 5.26 16.17 0.00 0.00 国泰海通资管134.52 1014.42 1.20 20.12 35.56 35.02 28.20 0.00 0.00 长信基金114.32 1611.49 0.00 36.64 2.32 4.54 3.13 56.21 0.00 汇添富基金102.91 110.55 0.00 29.67 18.03 7.20 47.46 0.00 0.00 景顺长城基金96.48 172.40 8.76 40.43 16.71 4.01 22.70 0.00 1.47 天弘基金93.42 150.00 1.37 13.64 31.74 12.45 34.23 0.00 0.00 嘉实基金86.06 1317.14 0.00 15.36 6.70 0.44 46.41 0.00 0.00 华泰柏瑞基金83.45 160.00 1.16 26.77 25.61 5.09 22.19 0.00 2.63 建信基金80.04 132.71 7.37 4.51 47.98 13.48 3.98 0.00 0.00 中欧基金76.88 1515.69 12.20 9.08 14.84 5.14 19.93 0.00 0.00 华安基金76.61 947.22 0.00 13.13 0.44 0.58 15.25 0.00 0.00 鹏华基金74.53 121.17 0.00 24.40 10.56 23.36 13.93 1.11 0.00 西部利得基金73.45 1022.97 3.48 4.82 16.17 6.35 19.66 0.00 0.00 万家基金66.51 1816.10 0.11 7.61 8.71 20.74 12.36 0.89 0.00 博时基金61.06 1146.62 0.00 0.64 5.23 7.68 0.89 0.00 0.00 广发基金57.20 90.39 39.65 12.90 1.83 0.00 2.44 0.00 0.00 资料来源：Wind资讯、申万宏源研究3www.swsresearch.com主动权益基金三季金三季报• 截至Q3，2025年以来规模增长top10的量化产品全部都是主动量化基金。指增产品规模增长最多的是嘉实半导体增强基金，规模增长26.26亿元，其次是鹏华中证1000指增，规模增长20.86亿元。• 策略上，行业轮动、成长风格、小盘风格、行业量化、全行业选股都有代表性产品，与市场风格息息相关。• 业绩上，好的业绩不一定带来规模增长，有历史业绩短的原因，也有策略容量的原因。但规模增长较多的产品则业绩一般都不差。表2：2025年规模增长最多的量化产品top10图1：规模增长和当年净值涨幅的关系资料来源：wind，申万宏源研究；数据截止日：//代码基金简称基金经理2025年复权净值涨跌幅最终分类（二级）最终分类（一级） 25年规模新增(亿元)002179.OF 华安事件驱动量化策略A张序37.72%行业轮动基金行业轮动基金45.08 013641.OF博道成长智航A杨梦44.73%风格基金（成长）风格基金37.29 005225.OF广发量化多因子A易威,李育鑫50.87%风格基金（小盘）风格基金35.12 002983.OF长信国防军工A宋海岸29.76%行业主题基金(先进制造)行业主题基金35.10 014805.OF国金量化精选A马芳48.56%全行业选股全行业量化选股34.71 006195.OF国金量化多因子A马芳,姚加红49.47%全行业选股全行业量化选股31.64 008318.OF博道久航A刘玮明38.06%类指增基金（偏股基金）类指增基金30.95 021369.OF华夏智胜优选A孙蒙,靖博灵31.18%全行业选股全行业量化选股30.37 005443.OF国金量化多策略A马芳,姚加红37.88%全行业选股全行业量化选股29.87 320016.OF诺安多策略A孔宪政75.34%风格基金（小微盘）风格基金28.87 资料来源：Wind，申万宏源研究-40.00-30.00-20.00-10.000.0010.0020.0030.0040.0050.00-20.00%0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%100.00%25年规模新增（亿元）2025年复权净值涨跌幅4www.swsresearch.com指数增强的规模变规模变动• 从2022年到2025年Q3，指数增强产品从不到1500亿元增长到接近2000亿元，增长幅度也在33%。指增产品的市场蛋糕并非完全的一成不变。• 从结构上来看，三大宽基指数的规模占比变化与当年行情密切相关，2025年中证1000指增的占比上升，2024年沪深300指增的占比上升，和当前宽基指数的表现一致。• 从三大宽基指数整体的占比来看，近年从不到80%下降到不到70%的占比，其他指增产品的占比在缓慢上升。图2：指增产品过去几年的规模变化（亿元）图4：三大宽基与其他指增的规模占比变化图3：三大指增产品的规模占比变化资料来源：wind，申万宏源研究资料来源：wind，申万宏源研究资料来源：wind，申万宏源研究5www.swsresearch.com逐步摸索出来的增来的增量业务量业务• 小盘、红利、偏股基金指增，成为量化板块逐步摸索出来的增量业务。• 从历史上来看，全行业选股的主动量化产品最能“出圈”，即相较主动权益基金经理的排名优势，从而获得增量规模，而指增产品往往较为依赖机构客户，陷入存量的激烈竞争，往往需要beta与alpha共振才能大幅度上规模。• 全行业量化选股产品在历史上多次依赖小盘股，打破主动权益的排名优势，是量化独有的优势赛道。可以思考：价值、红利是否也是可以依