汽车及汽车零部件行业周报：中美2月销量符合预期，欧盟政策无碍国车出海

敬请参阅最后一页特别声明 1 终端 1）3 月 8 日，氢氧化锂报价 8.98 万元/吨，较上周上涨 3.46%；碳酸锂报价 10.85 万元/吨，较上周上涨 3.33%。 2）整车：2 月，乘用车批售 129.5 万辆，同/环比-19.9%/-38%；累计批售 339.1 万辆，同比+10.7%；其中电车批售44.7 万辆，同/环比-9.7%/-35%；累计批售 88.3 万辆，同比+28.7%。 海外：美国市场销量整体符合预期，Rivian 发布 R2/R3/R3X。1）美国市场： 2 月轻型乘用车销售 124.8 万辆，同比+10%，环比-16%；1-2 月累计 232.4 万辆，同比+14%。其中电车 2 月销售 11 万辆，同比+22%，环比-5%，当月渗透率8.8%；1-2 月累计 21.6 万辆，同比+26%，累计渗透率 9.3%。市场仍处快速补库周期，表现总体符合预期。 2）Rivian 召开发布会正式发布新车 R2，并正式开启预定；同时 R3/R3X 两款新车亦正式亮相，昭示着公司步入新车周期，全面进入下沉阶段。 国内：2 月市场表现符合预期。乘联会发布 24 年 2 月销量。总体看，受春节假期影响，销量同环比均下滑系正常现象。事实上在累计销量上看，24 年年初市场仍显开门红态势，同比仍增长；春节节后，伴随车企促销优惠，市场呈现复苏态势。 事实上，电动市场拐点已经到来。我们认为，国内电车的销量增长事实上是由新车供给驱动的，2 月底-3 月初新车潮下车辆大规模上市，将刺激市场销量的快速增长。在“以旧换新”相关政策催化及新车供给推动下，3 月市场有望表现强劲。 新车型：2024 款腾势D9 上市订单超预期。3月6日，比亚迪旗下腾势汽车正式推出2024款腾势D9，相对于老款D9：配置全面升级且价格下降，带动新款上市后大获成功，官方透露新车上市 12 小时获得大定订单 11,287 辆，超预期。我们认为，24 年开始是汽车板块的结构化大年，从确定性和成长性建议配置：国际化和智能化两大方向。比亚迪作为国内汽车行业龙头，24 年公司产品周期向上、海外市场加速、智能化厚积薄发，规模效应下成本优势明显，作为行业龙头建议持续关注。 投资建议：持续推荐低成本&创新龙头和国产替代两大方向。（1）全球看，拥有强成本优势的龙头是宁德时代等；拥有行业创新引领能力的是特斯拉、华为和宁德时代。从空间和兑现度看，优先关注机器人、复合集流体这两个空间最大、重塑性最强的赛道。看好特斯拉引领板块“机器人含量”的提升，核心标的是跟特斯拉研发协同的供应商：三花智控和拓普集团等，除了核心赛道，边际上关注以塑代钢和冷锻工艺的估值重塑机会。另外，复合集流体关注设备+制造环节布局较好的标的，我们认为 1H24 行业或迎来全面爆发。 （2）国产替代：这轮被错杀的方向。“降本和年降是国产替代的催化剂而不是风险”。从国产替代空间看，关注安全件（主动和被动））、座椅、执行器件等方向，关注电池产业链方向的国产替代兑现可能性：高端炭黑、隔膜设备。 美国 2 月销量出炉，Rivian 召开发布会，乘联会公布 2 月市场销量，比亚迪 2024 款腾势 D9 正式上市，欧盟计划对中国电车进行海关登记，优必选加入港股通等 详见后页正文。 行业竞争加剧；汽车与电动车销量不及预期。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 内容目录 一、终端：销量、市场动态及新车型............................................................ 3 1.1 海外：美国市场销量整体符合预期，Rivian 发布 R2/R3/R3X................................ 3 1.2 国内：乘联会 2 月销量出炉，同环比下滑系春节常规波动.................................. 3 1.3 新车型：2024 款腾势 D9 上市，插混 MPV 爆款订单表现超预期 .............................. 4 二、龙头企业及产业链........................................................................ 5 2.1 电池产业链价格...................................................................... 5 三、国产替代&出海........................................................................... 7 3.1 国车出海：欧盟计划对中国电车进行海关登记，中国汽车国际化趋势持续 .................... 7 3.2 锂电材料出海：多氟多拟在韩国成立合资公司，生产六氟磷酸锂............................ 7 四、新技术.................................................................................. 8 4.1 钠离子电池：华北油田首台 100kWh 钠离子电池储能装备正式投运........................... 8 4.2 全固态电池：三星 SDI 公布量产全固态电池计划.......................................... 8 五、车+研究................................................................................. 8 5.1 优必选大涨，核心原因：入港股通...................................................... 8 5.2 中核再次开启液流电池储能系统集采，规模 1.2GWh ....................................... 9 六、投资建议................................................................................ 9 七、风险提示................................................................................ 9 图表目录 图表 1： Rivian R2 .......................................................................... 3 图表 2： Rivian R3 .......................................................................... 3 图表 3： 2024 款腾势 D9 外观..................................