家用电器行业2024年1月家电零售和企业出货端数据解读：白电1月出货、零售均快速增长，厨电恢复增长

行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 家用电器 2024 年 03 月 07 日 白电 1 月出货、零售均快速增长，厨电恢复增长 看好 ——2024 年 1 月家电零售和企业出货端数据解读 相关研究 "消费品以旧换新行动方案审议通过，石头 、 新 宝 等 发 布 业 绩 快 报 -《2024/02/26-2024/03/1》家电周报" 2024 年 3 月 2 日 "家用空调 3 月排产高涨，多家家电企业发 布2023年 年 度 业 绩 快 报 -《2024/02/19-2024/02/23》家电周报 " 2024 年 2 月 24 日 证券分析师 刘正 A0230518100001 liuzheng@swsresearch.com 刘嘉玲 A0230522120003 liujl@swsresearch.com 联系人 刘嘉玲 (8621)23297818× liujl@swsresearch.com 本期投资提示：  空调出货端：1 月产销量同比大幅上升。2024 年 1 月空调行业实现产量 1740.9 万台，同比上升 63.73%；销量 1631.53 万台，同比上升 55.77%，其中内销 732.30 万台，同比上升 62.65%，出口 899.23 万台，同比上升 50.58%。产量方面，2024 年 1 月空调产量同比上升；内销方面，空调单月内销量同比大幅增长；外销方面，行业需求景气度好转，延续上升趋势。  空调零售端：1 月双线销售均双位数上涨。根据中怡康线下数据，1 月份空调线下零售量/额分别同比上升 18.20%/21.50%，线下销售同比上升趋势延续。根据久谦天猫数据显示，1 月份空调线上零售量同比上升 25%，零售额同比上升 19%。价格方面，1 月线下终端零售均价同比提升 2.25%至 4412 元；线上行业零售均价为 3698 元。  冰洗 1 月冰洗零售额、均价同比上涨。冰箱 1 月线下零售量/额分别同比下降 3.9%和上升 10.6%，洗衣机线下零售量/额同比上升 10.2%/18.8%。厨电方面：1 月烟灶零售持续上升，新兴厨电均价同比提升。传统大厨电：根据中怡康数据，2024 年 1 月油烟机线下零售量和零售额分别同比上升 23.4%和 34.8%，燃气灶零售量和零售额分别同比上升 6.6%和 17.4%，延续上月正增长态势。新兴厨电：根据奥维云网数据，2024 年 1 月洗碗机线下实现销售量 1.65 万台，同比上升 121.28%，实现销售额 1.33 亿元，同比上升 136.99%，1 月洗碗机线下市场均价为 8052元，同比提升 6.82%，延续自 2021 年 2 月以来的涨价趋势。厨房小家电：久谦天猫数据显示，2024 年 1 月厨房小家电部分品类销售量额均有下滑。电饭煲销量同比下降 9.29%，销额同比下降 12.79%，均价同比下降 3.86%；空气炸锅 1 月销量为 44.60 万台，同比下降 20.55%，销额为 1.08 亿元，同比下降 34.92%，均价为 242 元，同比下降 18.07%。  生活小电器：清洁电器双线销售分化，剃须刀销售同比压力较大。清洁电器：根据中怡康清洁电器 2024 年 1 月线下数据，科沃斯、美的机器人吸尘器零售额同比分别+4.8%和+102.4%。根据久谦天猫清洁电器线上销售数据，2024 年 1 月吸尘器线上销量 46.23 万台，同比增长1.01%，销售额 1.98亿元，同比下降 8.24%。扫地机器人线上销量 15.15 万台，同比增长 37.51%，销售额 2.36 亿元，同比下降 5.26%。1 月洗地机实现线上销量 12.18 万台，同比增长 16.31%，销售额 2.48 亿元，同比下降 16.14%。个护电器：根据久谦天猫个护电器线上销售数据，2024年 1 月剃须刀线上销量 63.87 万台，同比增长 17.71%，销售额 0.44 亿元，同比下降 7.92%。  投资要点：2023 年以来地产放松政策加速出台，家电配置价值凸显。我们梳理出以下三条主要投资主线：1）地产链：从 7 月 21 日住建部推进老旧小区改造，到 7 月 24 日政治局会议未提及“房住不炒”，再到 7 月 27 日住建部再发文降首付、降利率、税费减免以及“认房不认贷”，8 月以来“四限”政策大幅松绑，地产政策风向已经大幅反转，白电和大厨电板块具有较强的后地产属性，相较于其他品类两者需求与地产相关性更大。白电板块首推标的为海信家电。三大白电头部企业美的、海尔、格力亦会受益。大厨电板块首推标的老板电器。2）出口链：成长性板块估值经历回调，产品迭代创新可期，推荐海外需求回暖，内销新品持续推进的石头科技；推荐空气炸锅代工客户持续拓展，咖啡机新品类打造第二成长曲线的比依股份；推荐关注三季度收入持续改善，控股股东底部增持的小家电出口企业新宝股份。3）上游核心零部件：盾安环境：热管理核心零部件领先企业，大口径电子膨胀阀有望实现弯道超车；三花智控：热管理零部件头部企业，储能温控和机器人业务打开新成长赛道；华翔股份：低电价竞争优势显著，加速黑金铸造行业整合集中度提升。  风险提示：原材料价格波动风险；汇率波动风险；国际海运运力不足及运费波动风险。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 2 页 共 15 页 简单金融 成就梦想 1．空调：1 月内外销同比双位数上升 1.1 出货端：1 月空调行业产销量同比大幅上升 根据产业在线披露，2024 年 1 月空调行业实现产量 1740.9 万台，同比上升 63.73%；销量 1631.53 万台，同比上升 55.77%，其中内销 732.30 万台，同比上升 62.65%，出口899.23 万台，同比上升 50.58%。产量方面，2024 年 1 月空调产量同比上升；内销方面，空调单月内销量同比大幅增长；外销方面，行业需求景气度好转，延续上升趋势。 图 1：1 月空调行业内销同比上升 62.65%（单位：万台，%） 资料来源：产业在线空调，申万宏源研究 图 2：1 月空调行业出口同比上升 50.58%（单位：万台，%） 资料来源：产业在线空调，申万宏源研究 重点公司：奥克斯内外销增速领先行业。重点公司方面，根据产业在线数据，2024 年度，格力 1 月销量同比上升 56.10%，其中内销同比上升 66.70%，出口同比上升 40.0%；美的 1 月销量同比上升 41.20%，其中内销同比上升 49.30%，出口同比上升 36.20%；海-40%-20%0%20%40%60%80%02004006008001000120014001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2022202320242022yoy2023yoy2024yoy-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%010020030040050060070080090010001月2月